步入2017年，对于新三板投资人以及新三板挂牌公司而言，低流动性情况下基金到期退出可能引发的砸盘是主要的担忧之一。与市场不同的观点是，我们认为，除了少部分基金以外，市场不大可能因基金产品到期而出现大规模砸盘行为，我们的理由是好公司折价能退出，而烂公司折价也无人问津。因此，我们认为，基金产品到期会出现以下两种主要的结果，一是该产品全部延期；二是退出部分到期兑付，未退出部分延期（包括IPO受理停牌和烂公司无法出售）。
2017年迎来新三板基金产品退出高峰期。2015年上半年，由于股转系统承诺了很多新三板政策红利，大量短期资金出于制度套利而流向新三板，高估值入场。彼时成立的基金期限多在2-3年期，这对于股权投资来说，远远不够。据东方财富Choice金融软件关于基金退出日期的统计中，在披露到期日的资管产品里，2016年到期的有41家，2017年到期的有198家，2018年到期的有167家。
2016年，某些基金在领信股份等新三板挂牌公司上砸盘退出令市场的参与者心有余悸，2017年更大规模的基金到期潮引起更大的担忧也在情理之中，主流预期是在目前新三板市场低流动性情况下，基金到期将引发新三板大规模、大体量的砸盘。但是，常识告诉我们，一致性预期很可能不会实现。
我们认为，在当下新三板股权市场的定位下，期限错配的资金确实面临退出风险，但并不会带来规模的砸盘，主要存在三种情况。一是基金产品所投企业优质、快速成长期的细分行业龙头企业，尤其是符合IPO条件和具备强烈IPO欲望的企业，这类企业即使在目前较差流动性情况下，依然具备较好的退出机会，退出部分可以向投资者分配；二是对于质量较差的企业，退出的可能性较低，即使折价也没有人愿意接盘，这些企业将使基金产品部分延期；三是基金产品所投的企业已经申报IPO被证监会受理停牌而无法退出，这些企业也会使资管产品部分延期。
由于我们的预期与主流观点截然不同，我们向多家基金进行了样本采集，对基金产品到期退出情况进行了归纳。基金产品类型A，退出部分约每份净值的7毛多将向投资人进行兑付，而已经申报IPO被证监会受理而停牌的企业将继续留在基金产品里；基金产品类型B，退出部分约每份净值的5毛多将向投资人进行兑付，而较差的企业导致基金产品部分延期；基金产品类型C，产品全部延期。基金产品的样本采集印证了我们的观点，即基金产品延期或许将成为一种主流，资管产品退出潮并不会在新三板引起大规模的砸盘行为。目前新三板定位于股权投资，实质是价值投资驱动的市场，低流动性反而带来机会。
