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今天上午，央妈发布公告：
从2020年4月15日开始，人民银行对农村金融机构和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。今日为实施该政策的首次存款准备金率调整，释放长期资金约2000亿元。
同时，人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作1000亿元。中标利率2.95%，上次3.15%，下调20基点。
此前，在3月30号，央妈展开500亿元7天逆回购操作，中标利率从2.4%，降至2.2%。降低20个基点。当天我们分析道，这是降息最大的信号之一。
值得注意的是，今年2月份央妈曾下调7天、14天逆回购利率，分别从2.5%、2.65%降至2.4%、2.55%。随后，2月20号LPR利率同步下降，1年期LPR降息10个基点、5年期LPR利率降息5个基点。
如果没有意外的话，本月20号，1年期LPR降息幅度将会达到20个基点；5年期LPR有望达到10-20个基点。
一、货币风向
3月27号，重要会议定调当前经济面临的经济和疫情形势：
当前，国内外疫情防控和经济形势正在发生新的重大变化，境外疫情呈加速扩散蔓延态势，世界经济贸易增长受到严重冲击，我国疫情输入压力持续加大，经济发展特别是产业链恢复面临新的挑战。
截止目前，全球累积确诊接近200万。
美国确诊人数超过60万；
西班牙确诊人数超过17万；
意大利确诊人数超过16万；
法国确诊人数超过13万；
德国确诊人数超过13万；
……
目前，世界主要发达国家已经全部沦陷。除我们之外的大多数国家，疫情仍处于爆发期。
针对疫情叠加经济周期给出的经济下行，全球给出同一个药方。
——开闸放S
以老美为例：
3月3号，美联储紧急降息50个基点；
3月15号，美联储直接降息100个基点，并推出7000亿QE；
3月23号，美联储宣布了开放式的资产购买计划，即本周每天都将购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券。直接不限量供应美元；
3月27号，出台总额约为2万亿美元的财政刺激计划，开始直接给民众发红包，个人最多1200美元，夫妻最多2400美元；
美联储累积降息150个基点，释放流动性总量接近8万亿美元（折合人民并超过56万亿）。
……
结合当前经济和疫情形势，我们的3月27号的重要会议，给出未来货币和CZ政策基调：
要加大宏观政策调节和实施力度。要抓紧提出积极应对一揽子宏观政策措施，积极的财政要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，适当提高财政赤字，发行特别国债，增加地方专用债券规模，引导贷款利率下行，保障流动性合理充裕。
截止目前，我们仅通过降准释放的长期流动性，接近2万亿：
1月6日，全面降准0.5个百分点，释放长期资金约8000亿元；
3月16日，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点，并对符合条件的股份制YH再额外定向降准1个百分点，共计释放长期资金约5500亿；
4月3号，通过对中小YH定向降准，下调超额准备金率又释放了4000亿流动性；
加上通过逆回购、MLF等释放的中短期流动性，共计5万亿流动性，不足美联储的1/10，长期流动性更是不足1/25。
同时，在降息幅度上，我们降息的幅度也一直较小。今年以来，仅在今年2月份1年期降息10个基点；5年期降息5个基点。
4月份以来：
日本公布了108万亿日元（约合人民币7万亿元）的经济刺激计划；
韩国公布了预算规模或超550万亿韩元（约合人民币3.1万亿元）的扩张性财政政策；
而我们仅在今天，落地了2000亿元降准和MLF操作1000亿元。
是什么让我们的货币政策如此被动？
二、CPI
如今疫情的不确定性还在不断增加，今年前半年全球经济形势走向可能更差，今年最终经济情况还要看疫情的影响。而这，也将会对我国经济产生严重的影响。
换句话说，无论降准，还是降息，都是要持续进行的。
但，有一个制约因素，必须考虑在内：——CPI。
CPI是衡量通胀程度的数据。
M2增速=GDP增长率+通货膨胀率（CPI）
通常情况下，货币超发是CPI最大的诱因，也就是说当货币发行速度超过经济发展速度的时候，就会引起通胀。所以可以用CPI去监测通胀，同时用CPI去调节货币供应量。
也就是说，当CPI较低时，可以加大M2增速，从而更有效的拉动GDP。
而当前，疫情在国际肆虐，无论国内外经济下行压力不断加大。换句话说，现在就是最需要拉动经济，也最需要降低CPI的时候。
而这时候，我们的CPI奇迹般的连续两个月下降。
4月10日，TJJ发布数据显示，3月份CPI同比上涨4.3%，涨幅比上月回落0.9个百分点。这是CPI同比涨幅连续两个月收窄，并回落到5%以内。
也就是说，现在货币政策有了更大的腾挪空间。
紧接着，今天降准落地，同时MLF利率降低20个基点。
三、美国CPI历史变化
CPI最初由美国编制，其目的是为了有效的监控通胀。
美国最初的CPI计算方式是，首先确定固定的一篮子商品，然后每个时期监测这些商品的主流市场成本变化，这个方法一直沿用到上世纪80年代。
但到了克林顿时期，因为美国政府要控制CPI水平。所以就换了一种计算方法：CPI=a1（P1t/P10）+a2（P2t/P20）+……+an（Pnt/Pn0）（注：式中的数字和t、n均为下标，P为代表性消费品的价格，a为权重）
这种方法与最初的方法相比较，唯一的区别就是给不同的商品加上了权重。换句话说，通过赋予价格上涨较多的样品，较低的权重，达到CPI下降的目的。
据美国经济数据分析网站Shadow Government Statistics(ShadowStats.com)创始人、知名经济学家John Williams解释：
通过采用后一种CPI计算方法，CPI水平下降了2.7%（与之前传统计算权重的方法相比）。但这还不算完，美劳工局为了进一步降低CPI水平，还引入一种“享乐”调整机制。
根据美劳工局的说法：假如你去年买买了一个最新款的手机，价钱是1000米元；今年你又买了一个同品牌最新款手机，价格是1200米元。那这个价钱是没有上涨的。
因为你这多出的200米元，买到了最新的技术，而这最新的技术让你获得了幸福感，所以这200美元是你为幸福感买单。并非涨价。
这样当米国需要调整CPI时，比上面公式中上下调权重计算，更加容易。
当然，这还不是最终的手段，还有一个手段叫做“干预性分析”。所谓干预性分析，就是当某种或某类商品，价格超过预设的价格涨幅值时，美劳工局就会出面，用“干预性分析”把超过预设涨幅的部分给抹平。换句话说可能比较好理解：
拿掉猪之后，就是通缩。
简单来说，当美国需要经济刺激，但CPI过高影响到美联储释放流动性刺激经济时，美劳工局可以通过上述手段将CPI控制到合理范围内。
四、对楼市的影响
第一，20号LPR利率会走低几率空前。
预计1年期LPR利率将会下降20个基点；
5年期LPR将会下降10-20个基点。
降息对当下的楼市，具有非常重要的稳定作用。
一方面，降息本身是重要的市场信号，过去20年的经验告诉我们，每次降息期，都在很大程度上带动了人们的预期。
另一方面，购房成本降低，还款压力减小，是降息对购房者带来的直接影响，所以降息将会带动部分购房者入市。
第二，向市场释放积极信号。
最近楼市的消息很多，但各种消息掺杂。
一方面，青岛继海宁、广州、济南、宝鸡、驻马店发布楼市新政被“一日游”后，也被撤回重新发布。从某方面来说，这代表了目前调控的态度还是以“房住不炒”为基本基调。
另一方面，最近楼市利好消息不断，即使不算降息、降准等货币政策，也有沈阳、天津、南京、苏州等地通过其他途径给楼市解压。
此外，还有最重磅的消息，前几天两份重要文件，直指对城市化影响重大人口和土地。但这样对楼市具有明显利好的消息，政策制定者只提城市化，却对楼市只字不提。最近一段时间以来，“房住不炒”越来越少被提及，同时“三稳”方面的言论越来越多。这其中有着微妙的态度变化。
政策不明的情况下，很多购房者开始随着市场消息波动，购房预期开始摇摆。
降息无疑是在利好的一边加重筹码。
