推荐：徐彬
安心稳赢&闲钱计划&安心稳赢2号
2017年新年第一周，国内外债券市场表现平稳。国内债券价格在前几周大幅反弹后，上周再度出现下跌，利率债与信用债表现出现分化，10年期国债收益率上行19bp至3.20%（债券收益率与债券价格负向相关）。但市场情绪依旧稳定，债券基金普遍并未受到太多冲击。闲钱计划连续第三周录得正收益，上周上涨0.16%，与债券型基金整体表现(0.17%)基本持平。
海外方面，在特朗普正式就任前的空窗期，美国市场表现平静，前期投资者的乐观情绪逐步得到修正，10年期美债收益率小幅震荡下行，美元指数也回落至102附近。上周在央行干预下，人民币汇率经历了大幅波动，周升值702bp，受此影响，美债基金小幅下挫。上周安心稳赢1号和2号分别微幅下跌0.04%和0.06%。总体来看，帮主的产品表现依然十分稳健。
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后市研判
（债券价格与收益率呈负相关关系，国债到期收益率升高意味着债券价格下跌）
人民币债
上周，债券价格在经历了两周的回升后，上周再度出现下跌，10年期国债收益率再度回升至3.2%附近，利率债与信用债表现出现分化。本轮债券收益率再度上升基本在预料之中（债券收益率与债券价格负向相关），并未引起市场太多恐慌，上周债券基金整体仍有0.16%的涨幅，各类型债券基金全部上涨。上周央行净回笼5950亿元，创6个月来最大单周净回笼额，不过市场资金面利率保持下行，市场反应平稳。展望未来，短期内债券市场走势将取决于央行态度和市场对通胀、资金面、汇率等因素的预期，预计债市维持震荡格局，再发生剧烈波动的概率不大。长期来看，我国经济潜在增长率仍无法支撑基本面复苏，经济仍有可能出现二次探底，预计今年10年期国债利率均值将在3%以内，债券资产在大类资产配置中仍有很高的价值。
美元债
新年伊始，美国债券市场依然处在特朗普上任前的平静期，市场表现平稳。出于对“特朗普新政”落实程度的怀疑，前期投资者的乐观情绪正逐步消退，美债收益率和美元指数均开始小幅回落。上周新公布的美国就业数据显示当前美国经济复苏势头强劲。当前美国经济最大不确定性是来自特朗普的经济政策，长期来看，美国市场的强势仍将持续。
人民币汇率
2017年伊始，出于对遏制人民币贬值预期的考虑，我国央行在离岸市场突然出手，离岸人民币汇率在两个交易日中大幅上涨1687bp，人民币空头损失惨重，在岸汇率也随之大幅波动，但目前已基本回到之前的水平。本轮人民币汇率是央行对空头的再一次以儆效尤，但在基本面不变的情况下，并不意味着市场的贬值预期得到根本扭转。另一方面，本轮央行干预也体现了央行的汇率调控思路。2017年人民币汇率破“7”几乎不可避免，但发生大规模贬值的概率不大，预计会延续今年持续小幅贬值的节奏，汇率底部在7.5左右。
近日离岸人民币汇率宽幅震荡也引起了QDII美元债基金的收益变动，帮主认为近期人民币汇率属于短期异常波动，对于长期投资，其引起收益波动建议投资者可忽略。历史数据显示安心稳赢计划持满1年，亏损概率极低，投资者可长期持有。
帮主来支招
综上，新年第一周债市表现符合预期，在平稳中蕴含着积极的因素。未来债券市场的走势将决定于通胀预期，汇率，资金面等因素的相互作用，短期内PPI走高，在通胀预期增强以及遏制汇率贬值预期都可能对资金面形成约束，债券走势仍不明朗，建议投资者谨慎操作。长期来看，债券市场仍将回归经济基本面，我国经济仍难以支撑起超过3%的国债收益率，今年不排除经济二次探底的可能，届时债市或将重现投资机遇。
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名家看后市
申万宏源研究
春节前债市仍难形成一致预期，加之节前流动性季节性偏紧，预计春节前利率债收益率将维持高位震荡格局，10年期国债利率降至3.0%以下概率不大。春节前市场对经济和通胀的预期分化可能加大，而居民和企业的流动性需求季节性上升，本周开始资金面将逐步有所体现。维持全年10年期国债2.7%-3.4%的波动区间判断不变，建议投资者关注春节后经济和通胀预期差修复带来的债市投资机会。
海通策略姜超：
短期人民币贬值预期下降，节前资金面紧张情绪有所缓解，预计短期内流动性仍平稳，但央行能否及时投放仍是不确定性因素，债市交易只可浅尝。但目前3.2%的10年期国债以及3.8%的国开债对银行表内已经极具配置价值。我们预计基本面下行迹象可能最早将在2、3月左右出现，维持10年国债区间2.8%-3.2%不变。
稳中求胜计划&睿定投
新年第一周A股各主要指数全线上涨，上证指数和中证500指数分别上涨1.63%和1.72%，创业板微涨0.15%。A股普遍飘红也体现了投资者对今年行情的乐观情绪，在此背景下，帮主的两个偏股型产品也延续了之前的涨势，睿定投净值大涨1.09%，稳中求胜计划上涨0.37%，表现可圈可点。
在产品组合中，得益于中证500指数大幅上涨，其对标基金建信中证500指数增强（000478）净值增加1.59%。在主动管理型基金中，依赖量化策略的长信量化先锋混合（519983）再度上涨1.32%，量化基金的优异表现在17年预计仍会持续；依赖优秀选股能力的国泰金龙行业混合（020003）和华安逆向策略混合（040035）分别上涨1.20%和0.15%，表现也十分不错；由于债券基金波动较低，稳中求胜计划在牛市中并不抢眼，但其较强的抗风险能力可以帮助投资者在长期稳定获得丰厚的回报。总体来看，帮主的股混基金组合表现值得信赖。
帮主来支招：
新年伊始，A股市场迎来开门红。前期市场对17年的乐观预期正逐步转化为实际的上涨。一方面，前期制约A股的流动性和监管加强等利空因素基本消退，市场开始重新关注经济基本面复苏；另一方面，一季度是经济数据的空窗期和政策密集期，政策亮点也会提升市场偏好。但同时也要警惕短期通胀预期增加及汇率对股市的冲击等风险点，长期来看，A股依旧是是今年所有大类资产中性价比最高的，在资产配置中具有较高配置价值。
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名家看后市：
方正证券任泽平：
短期反弹是调仓良机，至少一季度，货币环境仍是影响市场的关键变量。开年后第一周股市迎来开门红，主要原因是市场此前的担忧被证伪，情绪在“该跌不跌”后短期修复。但是，这一波上涨的级别可能有限，反而是调整仓位结构的好时机。至少一季度，通胀预期、金融去杠杆及外部变量三重压力仍将制约流动性环境。
海通策略荀玉根：
春季行情更近了，一是前期利空因素逐步消化，二是市场担忧的利空未出现，三是年初政策密集期，市场风险偏好易提升。中期是中枢缓慢抬升的震荡市。16年下半年相比上半年震荡中枢抬升近200点源于基本面改善，这个趋势望延续，且叠加改革推进提升风险偏好。短期布局春季行情，中期保持稳中求进，价值股为底仓，首选国企改革、油气链及一带一路。
END
