央行7月1日公告，为维护债券市场稳健运行，决定近期“借券”买债，这是央行首次在公开市场进行此类操作。消息一出，长端债券收益率快速上行，但7月2日银行间利率债活跃券收益率却多数反向下行。市场与监管之间博弈明显。
众多券商研究部门、财经媒体以及知名自媒体人已对央行此次出手进行了专业且深入的剖析与解读，故在此不再赘述。本文将透过表象看本质，探讨债券的核心价值，并评估在当前市场环境下，是否仍需持续配置债券型基金。
先上一个简单、直接的栗子
假设，你的邻居老王是股市浪里小白条，他将积蓄100万全部投资于股市。而你将50万投入股市，50万投入波动较小的债基。
第一年，股市上涨10%，债基表现优秀赚4%。老王的资产增长为110万，你的资产提升至107万。
第二年，股市依然上涨10%，债基依然优秀赚4%。老王资产增长为121万，你的资产提升至114.58万。
第三年，股市下跌18%，债基大涨赚7%。老王资产降为99.22万，你的资产降为107.48万。
说明：案例中股市盈利的资金继续投资股市，债基盈利的资金继续投资债基。
通过这个例子，我们可以清晰感受到债基作为风险平衡器的价值。事实上，股市在周期轮动中，波动幅度可能远大于示例中的数字，相比之下，债券市场则表现出更高的稳定性。合理运用债券型基金，不仅能平衡资产组合的风险，还有助于稳定情绪，有益身心健康。
债基的波动
当然，债基同样存在波动，不只是投资于可转债或股票的债基，纯债基金受市场利率及债券供需关系等因素影响也会出现波动。因为债基的收益来源主要有两个方面：
1.票息收益，即持有资产（债券、存单等）所获得的利息。
2.资本利得，即买卖资产获得的价差部分。当资产卖出价大于买入价，忽略交易成本，产生的收益就是资本利得。资本利得通常来自于基金经理对于组合的主动管理，主要的积极债券投资策略包括拉长久期、调整杠杆等。
债券型基金的管理人通过采取更为积极的策略，以期实现更高的投资回报。这些操作增加了债基的波动性，但相比于权益类型基金，债基的波动通常较小。
以万得债券型基金指数2004至今的走势为例，过去20多年里，虽曾出现多次回调，但总体呈现熊短牛长、稳健增长的特点。在这段时间内，该指数有18个年度实现正收益，这不仅体现债基在多变市场环境中的韧性，也凸显其在投资组合中作为固定收益资产的重要性。
数据来源：wind；2004.1.1-2024.7.3
总体来说，债基适合作为家庭资产配置中的压舱石，较适合厌恶波动，对收益预期不高，追求稳健收益的投资者。最重要的是，选择适合自己、稳健的债基产品。
如何判断债基产品优劣？
这里，给大家介绍1个指标迅速判断债基产品的优劣：中债新综合指数。
该指数简单理解就是当下债券市场表现的平均分，是由中央国债登记结算有限责任公司编制的，旨在反映中国债券市场“一篮子”具有代表性债券的价格变化情况的指数，具有较强的市场代表性，包括财富指数、全价指数、净价指数。
以普益基金货架上的磐石季盈组合为例，配置95%以上的纯债基金及货币基金，偏债混合型基金投资占比不超过5%，以中债新综合-全价指数作为业绩基准。如果组合净值走势跑赢该指数，说明组合表现优于市场平均分。
成立5年多，磐石季盈组合历史业绩表现亮眼，显著跑赢业绩基准。截至2024年7月3日，持有12个月以上获得正收益的概率为100%，累计收益率为21.9%，年化收益率为4.04%，成立以来最大回撤-1.69%。
磐石季盈组合注重投资体验，管理团队在控制组合波动的基础上，力争实现长期稳健增值。买入时享受0申购费，每笔持有1个月以上即免赎回费，可以随时买入。
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