协议转做市已经被抛弃了吗?

协议转做市已经被抛弃了吗?
2016年07月20日 12:05 财汛社

截至7月18日,新三板共有1527只股票从协议转让改为做市转让,其中有607只股票进入了创新层。协议转做市的好处不少,比如可以获得做市商的推荐、拥有公允价格等,但实际效果如何?转做市还有吸引力吗?

转做市趋势

从去年第二季度开始,协议转做市的股票数量突飞猛进,但随后增长速度同时陷入停滞,到今年第二季度增速大幅下滑,数量也跌破了连续四个季度保持的200只以上。

以7月以来的增速看,预计今年第三季度也无法突破200只。协议转做市持续遇冷,今年1月甚至出现了历史性的做市转协议事件(奇维科技),或预示着做市转让不再吃香,企业和投资者都对做市转让的信心下降。

截至7月18日,有324只股票在出现交易之前就完成了协议转做市,也就是说没有出现过协议转让,统计它们转做市之后的情况是没有意义的。因此,剔除掉这324只股票后,从其余1203只转做市股票的情况看为何做市会被抛弃。

换手率

1203只新三板股票协议转做市后,平均换手率为34.38%,中位数是10.74%。今年以来新三板的算术平均换手率为6.92%,去年的算术平均换手率为11.34%,总体上看转做市后换手率表现尚佳。

从做市后换手率占挂牌以来换手率比例的分布图看(见上图),趋向于两极分化,即转做市后要么换手率突然大增,要么还是躺着不动。而躺着不动的公司更多,有296家公司做市后换手率占比低于10%,这意味着一大部分股票转做市后换手率仍无法改善。

看到这种情况,企业在考虑转做市之前会衡量自己是属于换手大增的还是躺着的。

以下是做市后换手率最高的10只股票。

成交额

包括九鼎集团、壹加壹、建装业等在内的7只股票在协议转做市后没有出现成交,5只是因为停牌,2只是因为没人买。转做市后的的平均成交额为12679.96万元。

做市后成交额占挂牌以来成交额比重的股票分布情况(见上图)与换手率的分布情况大致相同,都呈漏斗形,但有一点是相反的,即做市后成交额占90%的股票是最多的,成交大换手小,这意味着转做市后投资者更热衷于交易大市值的股票。

看到这种情况,企业在考虑转做市之前如果认为自身市值偏小,那么可能会取消转做市。

以下是做市后成交额前10名的股票。

涨跌幅

做市后的最高涨幅是安信种苗96900%,最高跌幅是中矿微星-92.66%,平均值为223.19%,中位数为2.44%。从涨跌幅分布图(下图)看,实际情况并不乐观。

几只异常波动的股票拉高了平均涨幅,大多数股票在引进做市商后涨跌幅区间大约是正负50%之间,这里聚集了683只股票,占总数的57.01%。跌幅超过50%的股票也不少,达191只,占比15.94%,这或与新三板整体行情低迷有关,三板做市指数今年以来下跌了22.28%。

看到这种情况,企业在考虑转做市之前可能会倾向于不折腾。

做市后的涨跌幅排行榜见下图。

结语

新三板股票从协议转让改为做市转让之后,市值偏大的股票更容易吸引市场目光,成交额和换手率都会相对提高,流动性也相应提升,而小市值的股票改善空间不大,另外,新三板今年以来整体行情弱势也浇熄了企业转做市的热情。

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