复盘上一阶段行情，如果分行业和板块来看，传统的牛市旗手非银涨了40%，让很多行业望尘莫及，但离芯片产业指数（H30007）近57%的涨幅还是差了一筹。特别是10月以来，市场从普涨到分化，各行业中只有芯片指数取得了双位数涨幅，主线地位得到进一步确认。
（数据来源：WIND，2024/9/18-2024/10/22指数过往走势不代表其未来表现，亦不代表产品未来表现）
复盘大A的历史，每轮行情必有主线。比如2008年四万亿后的房地产链、2015年的互联网+、2019年以来的“科技+消费”。如果未来大A能够走出结构性行情，科技特别是芯片板块会是主线吗？
时代的C位，投资的C位
我们当前正身处由AI引领的新科技革命时代。美股已经在AI的带领下走强很久了，这轮科技创新的商业价值和投资机遇也都十分明确了。
至于大A的芯片板块，不仅有AI的加持，还多叠一层核心技术自主可控的BUFF。从18年开始，国内自主可控产业链也真金白银地培育了五年多，接下来随着关键领域的技术陆续突破，行业和相关公司的商业价值和投资机遇也有望显著提升。
“科技打头阵”！科技创新和自主可控两大趋势首先就在芯片产业这里交汇了。时代的C位，往往也是投资的C位。
涨55%以后还有空间吗？
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基本面：年初以来明显改善
芯片行业这次涨得多领涨，还有一个原因是今年以来市场情绪一路走低，风险偏好都到了-2倍标准差，板块超跌了。如果看年初以来的涨幅，芯片产业指数涨23.6%，华西证券认为，年初至今芯片公司业绩普遍有所改善，半年报营收同比增31%、归母同比增46%，市场表现还未充分体现其业务改善幅度（华西证券《2024电子行业三季报前瞻》，2024/10/12）。
板块三季报也还不错：台积电Q3业绩和Q4指引均大超预期，结合英伟达CEO黄仁勋此前称Blackwell芯片需求强劲，证实半导体产业仍处于高景气度；而大A目前为止公布Q3业绩预报的17家半导体公司里，11家同比增长，整体报喜比例近九成。（数据来源：WIND，截至2024/10/19）
02
估值：
当前半导体板块估值58倍，处于近3年的52%分位点；如果向前看，盈利预期向好，25年动态估值39倍，为近3年的11%分位点。
（东吴证券《电子行业24Q4策略：重点关注半导体及AI终端板块性机会》，2024/10/10）
03
资金面：有群众基础
芯片产业群众基础不错。不仅国内机构重视它，外资同样。
大家也许会认为，相比制造、消费，中国的硬科技不受外资青眯。但其实，2019年、2020年这两年的行情里，30个申万一级行业，电子一直是外资净买入最多的第六大行业。（数据来源：WIND）
中国科技产业背靠的是完整的供应链体系、工程师红利、庞大的消费市场和丰富的应用场景，全球竞争力不容小觑。
最重点：芯片指数基金怎么买？
行稳致远。历史上，一轮完整的行情中，芯片指数涨幅都不错。上一轮2019年启动的行情中，芯片指数也是领涨龙头之一，涨幅293%，仅次于白酒（数据来源：WIND，2019/01/04-2021/02/10，指数过往走势不代表其未来表现，亦不代表产品未来表现）。
所以，中长期看好芯片指数的投资者，不用有错失的焦虑，来得及~短期大A还没完全稳定，涨太快，波动也会相应加大。另外，就芯片板块而言，季报业绩波动、地缘风险等因素也都会影响指数短期涨跌。大家可以把握节奏，涨不躁跌不馁，低吸为主。
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