《港湾商业观察》施子夫
8月23日，证监会网站显示，证监会同意苏州赛分科技股份有限公司（以下简称，赛分科技）首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请。
自今年1月过会以来，时隔8个月时间，赛分科技终于成功提交注册，不过仍需要注意公司报告期内存在的盈利能力放缓、研发实力及内控问题。
业绩增速不稳定性明显
赛分科技致力于研发和生产用于药物分析检测和分离纯化的液相色谱材料，公司核心产品为应用于生物大分子药物及小分子化学药物分析检测和分离纯化的色谱柱和色谱填料，贯穿药物开发生产的全过程。
官网介绍，赛分科技的主要产品为色谱柱和色谱填料，根据应用可划分为分析色谱和工业纯化两大领域，为生物制药企业提供从药品研发、临床前（Pre-IND）到临床Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ期、生产以及质控全周期全流程的分离纯化产品及相关服务。
赛分科技的主营业务收入主要为色谱柱和色谱填料产品销售收入。从2021-2023年（以下简称，报告期内），赛分科技主营业务收入金额分别为1.55亿元、2.12亿元、2.44亿元，占营业收入总额的比例分别为99.75%、99.43%、99.48%。
2022年、2023年，赛分科技的主营业务收入较上一年度分别增长5706.68万元、3236.53万元，增幅分别为36.94%和15.30%。
财务表现上，报告期内，赛分科技实现营收分别为1.55亿元、2.13亿元和2.45亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为2077.38万元、4713.93万元和5248.57万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为2001.72万元、4109.19万元、4602.06万元。
尽管期内业绩增长稳定，但从增速的角度看，赛分科技的营收与归母净利润增速还是出现了明显的放缓。2022年、2023年，公司营收增速较上一年同比增长37.37%、15.24%；归母净利润增速较上一年同比增长126.92%、11.34%，两者增速均由高双位数降至低双位数。
外界还注意到，期内赛分科技的盈利规模较小。公司方面表示，主要原因为公司工业纯化业务整体上尚处于客户项目导入期，进入商业化生产阶段进而形成规模化采购的客户数量相对有限。
根据招股书披露，赛分科技预计2024年1-9月公司实现营业总收入2.1亿元-2.2亿元，同比增长20.79%-26.54%；归母净利润4400万元-4600万元，同比增长31.66%-37.64%；扣非后归母净利润4300万元-4500万元，同比增长51.87%-58.94%。
赛分科技预计2024年度实现营收3.15亿元，同比增长28.28%；归母净利润5320.83万元，同比增长1.38%；扣非后归母净利润5291.06万元，同比增长14.97%。对于预计的归母净利润增幅较少，赛分科技表示主要系公司对于应收账款回款、存货去化减慢等风险因素进行重点关注，并预留较高减值损失计提额度所致。
市占率弱于行业头部
由于所处创新药行业的研发门槛，赛分科技也在期内不断加大投入自身的研发费用。
报告期内，赛分科技的研发费用分别为2351.65万元、4067.65万元和4420.91万元，占当期营收的15.18%、19.12%和18.03%，研发费用支出主要为研发人员的薪酬、研发领用的物料消耗及研发设备的折旧等。最近三年，赛分科技累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例为17.69%。
截至2023年12月31日，赛分科技（含子公司）员工数量合计为356人，其中管理人员、研发人员、生产人员、销售人员分别为75人、107人、114人和60人，分别占员工总数比例的21.07%、30.06%、32.02%和16.85%。
而在赛分科技的300余名员工中，学历占比最高的为本科学历177人，占员工总数的49.72%；其次为大专及以下学历131人，占比36.80%；硕士及博士学历合计48人，占员工总数的13.48%。
截至招股书签署日，赛分科技及其子公司已取得75项专利，包括境内专利73项，境外专利2项，发明专利23项，实用新型专利47项，外观专利5项。
不过在赛分科技的期间费用构成中，公司当期的管理费用率要明显高于同时期的研发费用率。报告期内，赛分科技的管理费用分别为3646.30万元、4922.77万元和4883.80万元，分别占当期营收的23.54%、23.14%和19.92%。
剔除股份支付后，赛分科技报告期内的管理费用率分别为20.90%、21.74%和18.71%，也要明显高于所处同行可比公司管理费用率均值的9.09%、10.47%和11.94%。
在研发投入明显弱于当期管理费用投入的情况下，赛分科技又将如何提升自身的核心竞争力呢？
市场占有率方面，2023年赛分科技国内分析色谱市场占有率约为5.16%，工业纯化（色谱介质）市场占有率约为1.02%，生物大分子色谱介质市场占有率约为1.20%，而Cytiva、ThermoFisher、Tosoh等国际主流厂商在我国色谱介质市场占据了超过50%的市场份额。相较于行业头部企业，赛分科技在扩展市占率方面仍有较大的进步空间。
7000万元不合规转贷，屡屡违规被罚
截至招股书签署日，黄学英直接持有公司923.64万股，占公司总股本比例为25.20%，为公司的控股股东。同时，黄学英为苏州贤达、苏州杰贤的普通合伙人，苏州贤达、苏州杰贤分别持有公司股权的4.21%和2.18%。因此，黄学英合计控制公司股权31.59%，为公司的实际控制人。
在赛分科技的审核问询函中，有关公司资金流水问题受到外界关注较多。
2020年6月-8月，赛分科技向上海浦东发展银行股份有限公司苏州分行申请流动资金贷款4000万元、1000万元、2000万元，合计7000万元。据悉，赛分科技通过第三方苏州盛雄、公司关联方中徽纳米、公司员工注册的公司苏州义捷、苏州漫之迪将从上海浦东发展银行股份有限公司苏州金阊支行取得资金总额为7000万元的流动资金贷款转入公司用作营运资金。
公开信息显示，苏州义捷的股东李敏为赛分科技财务助理，苏州漫之迪的股东金国仙为赛分科技监事、美国赛分总账。
此外，在2019年12月，黄学英通过员工注册的关联公司苏州义捷将300万元民生银行贷款流转至个人账户。黄学英涉及的转贷共计300万元，发生在2020年1月。
2021年，黄学英对外转让股权取得价款共计3000万元，赛分科技以及黄学英与扬州赛分工程供应商实控人朱勤华间存在资金拆借、股权转让、委托理财等资金往来情况。
以上种种无疑引起了监管层对于赛分科技内部控制是否健全有效的疑问。在审核问询函中，上交所要求赛分科技回答并说明：赛分科技与苏州义捷、苏州漫之迪存续期间是否存在其他资金往来的情况；黄学英获取股权转让款的主要资金流向或用途，是否存在重大异常。
赛分科技回复称，苏州义捷、苏州漫之迪在存续期间，除与赛分科技及黄学英有转贷相关往来之外，不存在其他资金往来的情况。
同时，对于黄学英获取股权转让款的主要资金流向或用途问题，赛分科技表示，黄学英获取股权转让款的主要资金流向或用途包括（含2021年6月取得扬州政府人才奖励款税后400 万元，合计3400万元）：归还朱勤华借款合计1000万元；缴纳股权转让个人所得税588.21万元；归还民生银行贷款300.11万元；委托朱勤华理财合计600万元；转入平安银行相关账号730万元，用于购买平安银行理财。
另外，最近三年，赛分科技及子公司扬州赛分、美国赛分存在行政处罚的情况。
2022年7月15日，因末端废气治理设施臭气排放浓度超过排放标准，扬州市生态环境局依据对扬州赛分处以20万元的罚款。
2022年8月24日，赛分科技存在安全设备的安装不符合国家标准的情形，苏州工业园区应急管理局对赛分科技处以1.2万元罚款。
2023年4月17日，美国特拉华州自然资源和环境控制部向美国赛分出具《行政处罚核定通知及部长令》，对美国赛分处以1万美元罚款。
2023年2月，苏州海关对赛分科技出具行政处罚决定书，因申报进口货物部分货物原产国申报错误，苏州海关对赛分科技处以罚款人民币0.1061万元。（港湾财经出品）
