或许真没想象中那么挣钱
作者：西北哽
就算是陈智胜出面解释，相信行业里依然有不少人想不通：药明生物为何要出售爱尔兰工厂。
1月6日晚，药明生物一则消息令业内大为震撼。公司旗下专门做疫苗CDMO的药明海德计划把爱尔兰疫苗基地出售给默沙东，转让价5亿美元。
在生物安全法案的大帽子之下，出售资产或许是当下药明系无奈的选择。令外界不理解的是：药明生物的转让价为何这么低？
药明海德的爱尔兰疫苗基地，2019年11月立项的时候计划投资2.4亿美元，2022年7月取得GMP证书，10月完成机电安装。陈智胜当年在和爱尔兰投资发展局签约的时候说过：
▌“疫苗CDMO是药明生物下一个增长领域。”
这个爱尔兰基地并非无的放矢。药明海德最初是药明生物和海利制药合资成立的。2019年决定投建爱尔兰基地之前，药明海德就已经签好合同了：接了默沙东总价30亿美元的大单，服务周期20年。
默沙东是全球疫苗四巨头之一，九价HPV疫苗无人不知。但其实，默沙东还发明了麻疹疫苗、腮腺炎疫苗、卡介苗、乙肝疫苗、水痘疫苗等我们熟知的疫苗。默沙东的官网上没有列举公司发明过多少种疫苗，只列了一句话：“发现、开发和供应疫苗是我们的 DNA。”
能接到默沙东的订单，这是行业巨头对中国企业的疫苗研发生产能力最高认可。
药明生物爱尔兰项目挣不挣钱呢？先看看竞对三星生物。
2024年10月22日，三星生物宣布：与一家亚洲制药公司签约CDMO协议，总订单价12.4亿美元，服务周期13年。三星生物特地强调，这是公司与单个客户签署的最大合同。
三星生物这个单子必然是很挣钱的，要不然不能这么大张旗鼓地吹。但不论按总金额还是年均合同金额来算，药明生物在2019年接到的单子都要远超2024年的三星生物。
▌看来吹牛要趁早，让别人无牛可吹。
按理说，药明生物决计没有可能出售马上就将产生效益的爱尔兰疫苗基地。但在1月7日的电话会上，公司却给出了自己的解释：爱尔兰工厂并不赚钱。
这一说法出乎所有人的意料，但可能是真的。
爱尔兰的人工比中国贵得多。2021年10月，《爱尔兰时报》专门对药明生物爱尔兰分公司做过报道：药明生物爱尔兰公司员工人数当时为162人，年度工资和薪金成本约为1180万欧元。
核算下来，爱尔兰每人每年工资73000欧元，大约是药明生物国内平均工资的2倍，如果再考虑工资总额里包括了高管薪酬，爱尔兰的人工成本可能是国内的3倍都打不住。
药明生物2023年度总成本102亿元，其中工资成本占45%左右，这还不包括非现金支付的股份薪酬。爱尔兰的工资至少比国内翻一番，药明生物爱尔兰工厂可能还真的不挣钱，至少会在利润率上给母公司拉后腿。
这还没算上国外的原料能源成本、设施设备运维成本、各项税费，哪个估计都不比中国低。药明海德的爱尔兰项目，或许真没想象中那么挣钱。
从另一个角度，也能得出类似结论。2024年9月2日，合资方海利生物把药明海德30%股权卖还给药明生物，作价1.085亿美元。算下来当时药明海德的估值为3.56亿美元。
当时药明海德在国外的硬件投入至少在2.4亿美元以上，国内还有资产。即便按净资产估价，海利生物买股权也不算赚钱。海利生物是一家上市公司，资产出售必然会经过严格审计，这表明药明海德国内外净资产加起来，可能就只有3.56亿美元。
如今爱尔兰工厂卖给默沙东卖了5亿美元，并不算太亏。
默沙东是美国公司，让药明生物代加工生产疫苗，打进美国人身体里，这一节估计美国怎么都绕不过去。与其长痛不如短痛，或许会对未来生物安全法案的落地带来点帮助。
能看出来，药明生物在很努力地避免结局走向不可收拾。我们还是要多一份耐心。
