原创 刘晓博
最近几天，银行提前终止理财产品的消息上了热搜，被多家媒体报道：
据不完全统计，进入6月已经有超过20款理财产品提前终止运作，这些产品一般是银行理财子公司发行的。
尚未到期的银行理财产品，为何突然提前终止，这里面有什么玄机？
连续翻看了“持牌媒体”的几篇分析，认为提前终止的理由，不外乎市场环境变化、触发合同条款、产品业绩表现不佳、募集规模不够、所投项目提前到期等等。
看起来言之凿凿，但事实上让读者一头雾水。不懂，或者抓不住重点，或者故意揣着明白装糊涂，是这些媒体“说不明白”的根本原因。
其实银行突然宣布“不玩了”，终止某些理财产品，根本原因是利率不断走低，而且可预见的N年内，利率还是会不断走低。
在这种情况下，原来预期较高的收益率无法实现，与其“赢挺着”，或改变策略冒险博收益，还不如老老实实终止产品，提前退出对客户更负责一些。
从下面这份终止公告里，可以看出端倪：
看到了吗？“当前市场利率大幅下行”，才是根本原因。
银行理财一般投资什么？大部分是定期存款、存单、债券，在利率下行期，这些产品的收益率都是下降的。高息产品目前都在纷纷下架，银行理财到哪里去寻找好的投资标的？资产荒是必然的。
终止“目标设定不合理”的理财产品，银行去年以来一直在这样在做，为什么最近特别集中？
原因很简单：加拿大、欧元区已经开始降息了。
美联储虽然还没有对降息松口，但最新的美国通胀数据有所好转，让四季度降息成为可能。
中国的各大银行当然能看懂这一趋势：随着发达国家纷纷进入降息周期，中国降息的空间被打开了。为了应对通缩预期，最迟从四季度开始，中国降息力度会加大。
我的预测是：未来2年，中国的LPR利率有高达100个基点的降息空间，中国将迎来史无前例的低利率时代。
所有的金融机构，尤其是银行、保险公司都要适应这个低利率时代。
这有点类似上世纪90年代，日本房地产泡沫破裂之后的情况。当时日本也开始进入了漫长的低利率时代，由此带来的“不适症”让日本不少中小银行、保险公司破产，甚至导致日本修改了寿险公司破产时的“刚性兑付原则”，允许接盘的保险公司，压低接盘的高利率保单的预期收益率。这其实带有“国家违约”的性质！
中国跟日本的情况不一样，我们的金融机构绝大多数是国有的，控制风险能力更强。
但为了迎接这个史无前例的低利率时代，国家还是开始做准备，比如压缩中小银行的数量，让中小城市的农商行、城市银行、信用社合并、重组。
至于银行不断下架高息存款产品、高预期理财产品，都是为了迎接低利率时代，避免出现亏损。
上图是2014年以来中国的基准利率（1年期贷款），其不断走低的态势非常明显。从明年开始，1年期LPR有可能进入2时代，也就是跌破3%。
我甚至认为，未来首套房贷款利率（5年以上）的贷款利率需要跌破2.5%，甚至逼近2%，才能让市场真正回暖。现在二三四线城市，首套房贷款利率普遍是3.25%，这是定向降息的结果。
定向降息已经“玩到头”了，负面影响显著，主要是存量房贷利率不好处理。未来，随着发达国家进入降息周期，新的降息将以降低LPR为主。
本月会有LPR降息吗？
这要看MLF（中期借贷便利）的利率是否会变化，时间点是6月15日（明天）。
由于6月15日是周六，本月的MLF（中期借贷便利）的操作要推迟到下周一（6月17日）。所以，本月是否降息，需要到下周一才揭晓。
由于“517新政”才发布1个月，新政中对楼市大幅“定向降息”，所以6月降低LPR利率的必要性不强。
但A股最近有点摇摇欲坠，需要释放利好支撑一下。如果释放利好，是降准还是降息？
短期看，降准的可能性或许更大一些。
总之，银行终止部分理财产品，向我们传递了一个强烈信号：低利率时代来了！大幅降低无风险利率（比如国债利率）、低风险利率（比如银行理财收益率），是当前政策发力的要点，目的是为了鼓励大家“提高风险偏好”，去投资、去消费、去买房，而不是把钱躺平在银行里。
