北京时间6月15日，MSCI宣布延迟将中国A股纳入其新兴市场指数，该结果正如预期一样。其实早在一周之内上证指数连续4连阴大幅下跌已有警示。当前最大的利好落空后，A股将继续涅槃。投资者怎样配置资产呢？大家不妨关注一下债券市场，下面橄榄君与你探讨一下：
宏观环境
国际环境
下周英国将举行退欧公投。民调显示，退出欧盟的支持者渐渐形成占上风的趋势，市场担心的英国离开欧盟结局有成为事实的危险。整个欧洲主要国家股指近期大幅下跌，大多数下跌幅度超过5%，投资者风险偏好下降。
美国5月份就业数据不佳，市场预计美国加息将延后，这将减缓国际资金流向美国。最近一周，俄罗斯、韩国央行宣布降息，整个国际市场将保持宽松的货币环境，债券收益将上升。
国内环境
中国5月份采购经理人指数PMI为50.1，同比下跌0.2%，与4月份持平，经济增长乏力，面临压力。任泽平6月13日宏观分析提到：国内需求回落，地产见顶，货币政策回归中性，维持现有宽松格局，财政政策将更加积极，承担经济L的重担。这给债券带来有益的宽松市场环境，收益将缓慢上升。
全球风险偏好下降的同时，国内货币维持宽松状态，债券收益将有所提升。橄榄君为你挑选的债券基金为：银华信用四季红债券（000194）。
产品信息
该基金以信用债券为主要投资对象,投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的债券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。 在控制信用风险的前提下,力求为基金持有人提供稳健的当期收益和总投资回报。不投资于股票（包含新股申购），属于纯债债券基金。
产品测评
（1）收益性
通过上图可以看出，该基金近1年收益远远高于同期债券收益，并且取得9.29%的正收益，高于同类平均10%左右的收益，相当可观！尤其经历了今年3月份信用债违约后，同类债券基金收益普遍已大幅下滑。真金不怕火炼，风浪后才见真基金。该基金近2年收益为27.67%，也高于同类收益，收益表现良好。从收益上看，该只基金很稳健！
该基金在分红上比较务实，成立2年来多次分红，平均每年分红4次。务实的分红政策，让投资者放心。
（2）风险性
由于该基金属于纯债类基金，风险本身就低。经过信用债违约后，该基金累计净值向上修复能力强，当前已全部修复以前的跌幅，累计净值创出新高。说明该基金管理者投资水平高，债券选择能力强，风险管理好。因此，该基金经过信用债违约事件检验后，可以判定为风险极低。
综合建议
银华信用四季红债券（000194），产品优秀，适合稳健型投资者和谨慎型投资者购买。
【声明：橄榄财富测评报告所涉及的资料、数据均来自于公开披露信息，测评结果仅供参考。市场波动、宏观环境突发等情况，可能会对产品有所影响，建议投资者购买前审慎分析，自主投资！】
