经过了一个周末的时间，G20峰会算是圆满结束了。当人们在茶余饭后讨论着会议中周边新闻的同时，市场参与者开始思考G20会议究竟为我们带来了哪些启示。那些高高在上的政府财政政策、国际间的汇率问题，以及国家间的债务问题看似离我们很远，但是每一项都在影响着我们的生活。
一、统一的财政政策改革预示未来大宗商品的交易契机
从G20峰会的历史来看，其兴起是由于2008年全球性金融危机的出现，在这一年举行的首次G20峰会也是最有成效的一届会议。我们从单纯的市场视角来看的话，所谓的G20峰会完全是因为全球主要经济体为了共同抵御衰退而进行的。然而，随着时间的推移每年的G20峰会并没有从真正意义上改变金融危机带来的伤害。正因如此，在过去的将近9年的时间里我们看到了更多的贸易争端、货币战争、反全球化等一系列退化性经济事件。从此次的峰会主题可以看出，各国和各地区领导人也试图在寻求新的“世界经济”平衡，这在某种程度上意味着新的经济格局将会令全球发生潜移默化的变化。
本次会议的公报中多次提到了各国应加强沟通，且相互扶持着战胜每况愈下的全球经济。在这些“协同作战”的需求上看，各国除了要更加紧密的在货币政策上进行沟通与合作，也要在财政政策上保持步调一致。而对于寻求财政政策协调发展的需求来说，这已经是经过了将近4年的努力。在全球金融危机爆发以来的9年时间里，各国都在大开印钞机来释放流动性。然而，结果却令人逐渐失望甚至是绝望。对于单一量化宽松政策的质疑之声在今年年初开始就越发强烈，越来越多的学者和机构大佬表示全球央行已经陷入了流动性陷阱当中。这令各国政府开始正视这一问题的严重性，并在此次会议上取得了一定的共识。这一共识带给我们的启示在于，各国将会改变税收、经济结构、以及一系列的政府财政政策来刺激奄奄一息的经济。
从经济学的角度来看，一个国家税收政策和经济结构的变化将会直接导致该国出现5年甚至是10年的社会转变。对于转变财政政策最直观的就是中国政府的动向，刚刚完成营改增的税务改革后，政府又在研究对消费税进行改革。从已提交的草案来看，政府希望通过减免日用化妆品的消费税和提高烟酒类产品的消费税等一系列措施来令实体经济得到实惠。并且，这也将会鼓励地方政府从单纯依靠“卖地挣钱”的怪圈中脱离出来。除此之外，中国政府还将陆续对国有企事业单位进行改革、重组等一系列措施。这些举措都将深深的对每一个人未来的生活产生影响，一系列的基础设施建设、新兴产业建设、和逐步开放的投资市场都预示了未来大宗商品交易契机的到来。
二、紧密合作消除汇率竞争性贬值令资金另觅他处
此次会议上各国再次强调了避免汇率出现竞争性贬值的重要性，并且从英国退欧决定出炉后我们也可以看到外汇市场并没有出现太多的无序波动。相对于年初日本央行突然宣布负利率政策以来，我们可以看到各国政府都在努力维持着全球货币体系的稳定性。尽管各国并没有在此次会议上达成像“广场协议”那样的书面化协议，但是从近期的外汇市场表现和会议公报中可以看出政府间在汇率上的默契已经达成。这一变化不仅令贸易商感到了安心，也令一些投机资金认清了未来在外汇市场上的投机机会将越来越少。这就为大笔资金另觅他处提供了较强的背景支持，而针对于上半年各类投资产品的表现来看，进入技术性牛市的大宗商品市场是一个相当不错的选择。
从目前掌握到的资料和数据显示，上半年市场对于外汇的投资回报为负的4.2%，而对于原油的投资回报为正的9.8%。这还是受到了1月日本央行意外宣布实施负利率、中国加强汇率改革和英国宣布退欧等多重影响下达到的投资回报水平，这些鲜明的数据都表现出资金对于大宗商品的关注程度。而此次会议结束后，各国对于自身汇率的问题将会进一步加深沟通和理解。不仅如此，美国大选已经展开、英国的退欧谈判会逐渐提上日程、人民币将正式加入SDR、日本央行在外界压力下几乎放弃单方面下调汇率的空间，这一切的种种都将迫使资金从更加没有获利空间的外汇市场向其他市场流动。
图1:2016年上半年各金融产品的投资回报率
三、单项的联合声明令市场有了更多的期待
除了宏观的经济和货币方面的共识之外，G20会议上也有一些国家的联合声明和共识令相关市场产生了更多的遐想空间。而这些遐想空间的产生直接对相应的金融产品价格形成了影响，并且这些声明也令市场看到了未来更多口头干预市场的可能性。除了欧盟与中国间对于“钢铁倾销”的争论外，俄罗斯与沙特之间关于原油产量方面的联合声明最能勾起市场的兴趣。
图2：美原油连1小时K线图
从上图可以看出，俄罗斯和沙特在发布联合声明的时候出现了大幅的快速上涨，而当市场没有从声明中得到更多细节的时候原油价格出现了大幅回撤。从原油价格上我们可以最直观的看到市场对于此类联合声明的重视程度，我们也可以看出类似的口头干预对市场影响的重要程度。作为全球最主要的原油供应国，俄罗斯和沙特在G20会议上达成了一定的默契。尽管没有更多的合作细节出现，但是联合声明最少向市场表明未来的合作空间和机会。相对于持续大半年时间的“冻产协议”猜想，这已经是市场可以得到的最重要的政府表态了。
四、没有书面协议的会议结果影响更为深远
此次G20会议上并没有出现重要的书面协议，然而各项共识、联合声明和政府表态对于未来的影响要更为深远。这不仅仅是因为日后各国之间会有更多的合作空间，也是因为一个半开放的口头协议更能令市场参与者有遐想空间。正如文中提到，更多的遐想空间将会提供更多的可能性。
