今天我们来解析一家中成药板块中的上市公司——东阿阿胶（000423.SZ）。
我们先来看看这家公司十大股东中的“野蛮人”——前海人寿保险股份有限公司。该公司的实控人就是最近在A股中兴风作浪的姚振华。周末，证监会主席刘士余关于“野蛮人”的一席话直接影响了一些个股的走势，那些举牌概念股纷纷大跌，其中格力电器（000651.SZ）、中国建筑（601668.SH）等个股跌停报收。
而东阿阿胶的十大股东也出现“野蛮人”的身影。查阅财务报表我们发现，姚振华于2016年一季度进入前十大股东榜单，当季持股15,934,985股，占总股本2.44%。二季度，其再度增持11,309,037股，二季度报表显示占总股本4.17%，离举牌仅仅一步之遥。三季度开始股价大涨，姚振华却一举卖出-19,766,308股，成功套现大量资金离场。由于“野蛮人”提前离场，所以该股今天仅仅下跌2.24%，报收于57.7元。
从公司股价历年走势来看，只要投资者敢于投资，任何时间都是很好的机会。由于前复权股价已经为负数，说明长期投资者早已收回成本。那么，现在开始投资就一定为时已晚了吗？且看下文公司分析。
【财务分析】
毛利率：长期高位稳定，竞争优势明显
公式：毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入*100%
只有具备某种可持续性竞争优势的公司才能在长期运营中一直盈利，尤其是毛利率在40%及以上的公司，我们应该查找过去几年的年毛利率，以确保是否具有“持续性”。
从最近六年的毛利率指标来分析，该指标每年都明显高于40%的达标线，而且非常稳定。由于阿胶产品的稀缺性，所以公司可以对其产品进行自由定价，让售价远远高于产品的成本，说明公司具有某种可持续性竞争优势的可能性较大。
费用控制分析：市场推广较好，可适当控制销售费用
公式：费用控制比例=（销售费用+管理费用）/（营业收入-营业成本）*100%
销售费用及管理费用越少越好，其占销售毛利的比例保持在30%以下最好。
从最近六年的此项指标来分析，数据始终高于30%的警戒线，且一直在50%上下波动，由于人们越来越追求健康生活，阿胶产品深受市场好评与追捧，如果未来能减少销售费用的同时保持利润增长，公司的持续竞争优势将会完美体现。
财务费用分析：对利润表形成正面支持
财务费用可在公司的利润表中查询到，并且是直接显示，不需要公式计算。
具有持续性竞争优势的公司几乎不需要支付利息，甚至没有任何利息支出。在任何行业领域，那些财务费用占营业利润比例最低的公司，往往是最有可能具有竞争优势的，经验值一般为15%。
从最近六年的此项指标分析，公司财务费用一直为负，说明公司不仅不需要支付任何利息，而且还有盈余，说明公司具有某种可持续性竞争优势，且竞争优势非常明显。
净利润指标分析：产品不断涨价，利润大增无悬念
公式：净利润占总收入的比例=净利润/（营业收入+营业外收入）*100%
这些数据需要长期观察：净利润是否能保持长期增长态势;净利润占总收入的比例是否明显高于它们的竞争对手;净利润是否一直保持在总收入的20%以上。
从最近六年的此项指标来分析，该指标始终高于20%的达标线，且维持相对较高的比例，符合持续性竞争优势的条件。这主要得益于公司重点产品东阿阿胶、复方阿胶浆和桃花姬阿胶糕出厂价快速上涨，导致零售价做相应调整。
股东权益报酬率分析：虽有小幅回落，但整体仍然优秀
公式：股东权益报酬率=净利润/股东权益*100%
那些受益于某种持续性或长期竞争优势的公司往往有较高的股东权益报酬率，此经验值一般为15%。
从最近六年的股东权益报酬率来分析，公司一直保持在25%到27%区间，远远高于15%的达标线，完全符合较高的股东权益报酬率的范畴，说明公司很有可能具有某种可持续性竞争优势。
综合以上数据分析，公司毛利率一直处于比较优秀的水平，费用控制虽然没有达到优秀，但也处于尚可阶段。因此，其它几项指标也比较出色，值得投资者重点研究与关注。只要公司在销售费用上略加控制，并且市场上保持较高营收，东阿阿胶有望成为中药界的“茅台”。
从二级市场表现来看，目前股价57.7元，市净率4.9倍，处于历史高点附近徘徊，你是否觉得股价已经高估了？由于公司质地优秀，每年公司都会有一定的资本积累，长期来看，这就是股价的护身符。如果出现股价下跌走势，参考总市值300亿出头就是较好的价值狙击点。
【经营分析】
从东阿阿胶经营范围来看，公司主营业务为中成药、生物制药、保健食品、药用辅料、医疗器械、包装印刷等，其明星产品就是东阿阿胶，其具有补血养血、美容养颜、强健体质、延缓衰老、提高免疫力等功效。
从最近5年的营收以及利润增长来看，整体来看维持上升态势。营业收入从2011年的27.6亿元到2015年的54.5亿元，五年营收几乎翻倍。但是2014年营收出现小幅下滑，而净利润却同比增长14.17%，说明当年费用控制比较出色。净利润5年复合增长率也达到近18%的水准。可以看出，公司发展前景比较乐观。
从2016年半年度报告来看：按行业分类，公司主要利润来源为医药工业，利润占比高达98.89%；按产品分类，阿胶系列产品为公司拳头产品，利润贡献占比达到93.49%，毛利率也高达75.98%，而成本比例仅仅占到65.76%，可见该产品利润可观；按地区分类，华东地区作为我国经济最发达地区，购买力也是最强的，利润占比超过半壁江山。由于公司所处地区并不在华东地区，可见华东地区对于健康关注程度在全国处于领先水平。
由于公司产品在A股中并没有相关竞争对手，因此我们要做的就是研究公司的过去、现在和未来，充分了解公司产品前景、股价走势、估值分析等因素，才能在投资过程中稳操胜券。
