春节过后，A股展现出一种久违的“韧性”。
就拿今天的创业板来说，上午一度下跌1%，但午盘后，马上就能拉红。
而从日线级别上，每一次的深度调整，也能在很短的交易日内修复。
前天，在马斯克Grok3发布之后，DeepSeek也紧接着发布了关于NSA的技术论文报告。
显示出在AI这条路上，中国科技的持续创新能力，当然，在Grok3发布会上，位列中间C位的，其实也是两位中国人。
总之，在科技这条赛道上，A股的信心是彻底起来了。
这让我想起从网上看到的一句话——
春节后的上涨是一次市场自发的上涨，会比924这种政策行情更有韧性。
01
ETF份额少了800亿
作为一个平时喜欢挖数据的小编，观测ETF的份额变化算是我的常规工作。
我本以为，在科技创新，外资流入，估值拔高这多重buff的加持下，ETF产品的份额也会出现大幅度的增加。
但事实上，除了人工智能、软件、机器人这种极致的细分赛道产品，份额出现增长之外，大部分ETF产品的份额，都出现了下滑。
我统计了一下，自2025年2月5日（节后第一个交易日），至2025年2月19日，ETF的份额变化情况。
在算上几只新产品（比如自由现金流ETF）之后，全市场权益类ETF的区间份额，减少了860亿份。
这个数据，我想会低于很多人的预期，毕竟924那波行情，冲的最猛的那些创业板、科创板产品，一天的份额增长，都在百亿级别。
而这回，像科创类、中概互联网这些高弹性产品，份额却出现了比较明显的下滑。
所以，目前的情况是，大部分ETF产品出现份额下滑，和上涨的市场之间形成反差，只有小部分比如机器人、AI方向的产品，出现了明显的份额增长。
我想了一下，原因可能有几个方面——
第一，解套卖出需求。
从科创50、科创100这两个科创指数的走势上看，经过春节后的一波行情后，点位已经接近10月8日的高点。
我之前做过统计，10月8日，是那一波暴涨行情中，ETF整体份额增长最快的一天，同时，增长最显著的，也是创业板、科创板这类ETF。
而节后这波上涨后，指数正好处于散户大批量解套的区间， 所以资金会出现流出。
第二，细分赛道投资需求。
之前梳理过，今年以来，有很多投AI，投机器人，且风格偏小市值的主动基金，获得了显著的收益水平。
虽然被动基金，没办法做市值下沉，但也能通过“题材收缩”的方式，帮助投资获取细分赛道的超额。
像前面提到的人工智能、软件、机器人，这些都是非常细分的ETF产品。
相比于科创板指数，这些细分产品的行业集中度更高，进攻性更强，也更容易吸引资金。
02
ETF规模增加超千亿
不过，与份额变化形成反差的是ETF规模，同样的统计区间内（自2025年2月5日至2025年2月19日），权益类ETF的规模，增加了1180亿元。
所以ETF这个产品真的挺神奇的。
在市场下跌阶段，大家都在借用ETF工具来抄底，ETF份额持续增加，规模也在不断积累。
而在本轮市场上涨阶段，ETF份额虽然少了，但因为净值涨上去了，规模其实也在增加。
规模增长前10的产品我列在下面了——
说几个有意思的地方。
首先是沪深300，永远的神，目前市场上规模最大的3只产品，规模增长都超过50亿元。
其实从份额上看，统计区间内只有华夏的沪深300份额增加了，而华泰柏瑞和易方达的份额都是小幅下滑的，但因为沪深300区间涨了3%，所以二者的规模不但没跌，还增长了。
其次是中概互联，在份额下滑258亿份的前提下，规模逆势增加了46亿，只能说中概股最近表现太猛了，流出的份额，都被涨幅给填平了。
另外，两只黄金类ETF也出现了规模大幅增加的情况，我看了一下数据，年后这波，黄金ETF是普遍的份额+规模双增长。
虽然ETF是一个交易型产品，但很显然，相比于股票资产，黄金的投资属性更强，份额增长更加稳定。
我也按照基金公司的维度，统计了近段时间规模增长最显著的几家管理人。
整体看下来，ETF的规模增长，基本上和管理人ETF规模挂钩，排在头部的依然是易方达、华夏和华泰柏瑞。
而排在中游的管理人，也有各自的特点。
富国的港股通互联网ETF，在统计区间内基本上没有出现份额的减少，所以在这波互联网集体上涨的行情中，规模大幅增长。
摩根资管，虽然ETF产品不算太多，但旗下的港股红利指数ETF，也是统计区间内份额以及规模，增长最多的红利类产品。
其实每家管理人都有自己的特色产品，大家在选择的时候，还是要多看多了解。
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