来源：华语智库
作者：艾文
当地时间9月18日，美联储四年来首次降息的“靴子”落地，将联邦基金利率目标区间下调50个基点至4.75%至5%之间，而非更保守的25个基点。
美股在兴奋情绪下应声上涨，但随后便在涨跌之间剧烈波动，最终以小幅下跌收盘。美国舆论称，投资者仍感到紧张，美联储一举50个基点的大幅降息，可能意味着美国的经济出了一点问题，也可能是美国经济衰退的开始，同时美元的霸权地位也将面临着巨大的挑战。
为何一反常态？
自2022年3月以来，美联储通过11次加息将联邦基金利率推至5.25%-5.5%的23年高点，并已连续8次在货币政策会议上维持利率不变。尽管外界普遍预期降息，但此次降息幅度成为关注焦点。美联储选择一次性降息50个基点的举动，打破了过去几十年首次降息通常为25个基点的惯例，仅在2001年互联网泡沫和2007年次贷危机期间曾出现类似大幅降息。
美联储主席鲍威尔当日做出解释，此次“大胆”降息基于两大关键指标：通胀和就业。一方面，通胀率逐步接近美联储的2%目标；另一方面，虽然劳动力市场依然表现良好，但已有降温迹象。美联储此举或反映出对经济“软着陆”的焦虑与重视。
尽管美国近期的GDP增长、制造业指标、失业率和零售销售数据相对稳定，美联储掌握的实时数据可能揭示出经济关键部门的下滑或金融压力加剧。鲍威尔和其团队或已意识到，经济衰退不仅可能发生，而且迫在眉睫，这促使他们采取激进措施。
对美国和世界意味着什么？
首先，对于借款人而言，降息将减轻还款压力，尤其是那些与美元挂钩的国家如海湾国家的借款人也将从中受益。此外，降息对全球金融市场的影响复杂且多面。
在股票市场，较低的利率可能推高股价，因为公司借款成本降低，有更多资金用于投资和扩展。同时在汇市方面，降息削弱了美元资产的吸引力，导致美元指数下跌，非美货币普遍上涨。特别是，美元贬值可能对出口依赖型经济体造成压力，除非这些国家能够通过政策保持其货币相对疲弱。
大宗商品市场，黄金和石油等以美元计价的商品将受益于降息带来的刺激作用，预计价格会上涨。
对于新兴经济体而言，降息既有利也有弊。其积极作用在于美元流动性增加，资本外流和货币贬值的压力减少，为这些国家提供了通过货币政策刺激经济的空间。然而，若新兴市场的优质资产价格过低，则可能面临资本抄底的风险。
总体而言，美联储降息虽然短期内带来经济利好，但全球金融市场仍面临复杂的动态和不确定性，特别是在全球经济健康状况尚不明朗的情况下。
对中国的老百姓有什么影响？
美联储降息可能导致美元贬值，人民币相对升值。美元贬值通常意味着人民币升值，这将直接影响中国的进口商品价格下降。对消费者而言，进口商品的成本降低，日常消费品如电子产品、汽车、奢侈品等价格可能会有所下降。同时，人民币升值还意味着出国旅游和留学成本减少，家庭在这些方面的开支压力将有所缓解。以往，赴美留学家庭往往需要支付高昂的学费和生活费，人民币升值后，这部分成本将显著降低。
美元降息后的资金流动会对中国经济产生影响。美联储降息后，全球资本回报率下降，部分资本将流向新兴市场寻找更高收益。尽管中国房地产市场过去是全球资本关注的热点，但目前房地产的吸引力已经减弱。特别是在中国政府加强房地产调控的背景下，即使有部分资金流入，也未必能显著提振市场。不过，在北上广深等一线城市，房地产市场依然具有一定的吸引力，房价可能会趋于稳定，甚至在一定程度上停止下跌。
人民币升值为国内投资者提供了更多机会。人民币升值带来的不仅仅是生活成本的降低，更可能是为投资者提供了更多的投资机会。资本流动和国际市场的不确定性促使投资者关注A股市场。理论上，外资流入有助于推动A股上涨，但高收益也伴随着高风险。
美元贬值对持有美元债务的个人和企业是利好。对于持有美元债务的中国人或企业来说，美元贬值意味着偿债成本降低。举例来说，假设某人持有10万美元的债务，在人民币升值的背景下，他偿还这笔债务的人民币金额将减少，这无疑减轻了他的还款压力，提高了实际收益。
美联储降息可能刺激中国经济增长，带来更多就业机会。美联储降息有助于全球经济恢复活力，而中国作为全球贸易的重要一环也将从中受益。更宽松的全球货币政策有望刺激贸易和投资，提升中国的出口和工业生产。此外，经济增长带来的就业机会增加，将为家庭提供更稳定的收入来源，缓解部分生活成本压力。
同时，美元降息可能引发通货膨胀风险。美元贬值后，更多的美元资本流入中国，可能会增加中国的货币供给。如果资金没有流向实体经济，而是集中在投机性市场上，可能导致资产泡沫甚至通货膨胀。举例来说，如果这些资金流入股市、房地产等领域，但实体经济增长跟不上，商品价格就有可能上涨，最终导致老百姓生活成本的上升。
