任泽平：许家印最贵军师，年薪1500万，提前3年预警，却救不了恒大

这两天，任泽平公众号因违规暂时被禁止关注，经济学家认证也疑似被撤下。

这个消息再次将人们的目光，拉回到那段往事：任泽平老师，曾是恒大集团年薪1500万元的首席经济学家，也被网友称为“最贵军师”。

可最讽刺的是，最贵的军师，提前3年出了最关键的提醒和预警，却没能改变恒大的结局。

01、年薪1500万，恒大请来的“最贵军师”

2017年12月4日，恒大集团发出公告，任命任泽平为集团首席经济学家、副总裁以及恒大经济研究院院长。

这份工作的待遇非常惊人：月薪为125万，年薪达到1500万，等级只比两个执行董事低一级。

在当时，这几乎刷新了经济学家的薪资纪录。

而任泽平，也确实有足够亮眼的履历。

他在国务院发展研究中心工作过，在国泰君安和方正证券担任宏观研究员时，多次进入新财富最佳分析师宏观研究前三名。

在2014年市场情绪低落的时候，他认为大盘可能会再次回到5000点；对于一线城市房价上涨以及中国经济出现“L型”的趋势等现象，他也曾经有过比较超前的看法。

恒大在快速扩张时，除了房地产以外，还在金融、汽车、健康、文旅等领域进行了广泛的布局。许家印所需要的，就是能够看清楚大形势的人。

但问题很快出现了。

许家印想要的是一位支持扩张的顾问，但是任泽平给他的则是：一份反对公司扩张的报告。

02、第一盆冷水：负债率已经升到86.25%

任泽平入职之后的第一件事情就是研究恒大公司的财务数据。

结果让他非常警惕。

当时恒大公司的资产负债率已经达到了86.25%，但是公司高层仍然在筹划着更大的扩张计划。房企还在大量拿地，新能源项目的投资也在加大。

在任泽平看来，这样的经营模式最大的风险并不是短期内能不能盈利，而是资金链能否持续。

2018年2月到4月期间，由他组织恒大研究院出了一份报告，主要观点可以概括为三点。

第一，在未来几年里，防范化解重大的风险将会被摆在重要的位置上，金融环境会变得紧张起来，资金的成本会上升，高负债的企业可能会出现融资难的问题。

第二，“房住不炒” 租购并举以及房地产长效机制表明了房地产依靠高杠杆、高周转、持续扩张的老路子已经走不通了。

第三，企业要尽快降低负债率，减少土地储备，并且不能继续在新能源汽车领域进行无限制的投资。如果真的看好新能源的话，也应当选择已经比较成熟的公司进行投资，而不能够全部投入到新能源产业中去。

放到今天看，这些建议几乎条条，都打在恒大的风险点上。

可在当时，它们并没有得到重视。

03、说真话的人，反而被认为“格局不够”

在一次干部大会上，任泽平因为这份报告被公开批评。

批评的主要意思就是他对于公司的发展战略理解得不够透彻，预见性也不强，视野也太狭窄。

随后，任泽平逐渐被边缘化。

尽管名义上仍担任着重要的职务，在北京办公，每个月去深圳总部的机会不多，也不再参与到恒大重要的决策中来。

年薪为1500万元的首席经济学家，也渐渐成为了一个“有名无实”的军师。

另一边，恒大非但不听劝，丝毫没减速房地产发展，甚至还加大了马力。

2018年，恒大新增的土地面积约为4993万平方米，年底的土地储备为3.03亿平方米。

新能源业务也是高举高打，宣布三年内投入450亿，在全球范围内并购技术、企业以及资源。

同年6月，恒大以67.46亿港币入股法拉第未来，在几个月之后由于资金支付问题等原因导致双方产生严重的矛盾。

任泽平提醒的风险，几乎在当年就出现了苗头。

04、三年之后，预警一条条兑现

2020年下半段时，任泽平就提出了辞职的想法，在2021年的3月份得到了批准。

他离开时曾提到，国家调控房地产的决心和力度很大，房地产的时代正在发生变化。

之后发生的事情，大家已经比较熟悉。

2020年8月，“三道红线”政策落地，恒大三项指标全部踩线，被划入风险最高的红档，新增融资空间受到明显限制。

2021年8月，恒大财富理财产品的兑付出现问题，到了9月份，投资者就到各个地方的办公点去维权了，公司的美元债利息也出现了违约的情况，整个危机一触即发。

根据公开的信息显示，恒大拖欠供应商商票以及工程款的总金额曾经高达9000亿元左右。

2023年发布的财报中提到，恒大在2021年、2022年的总亏损超过了8000亿元。

到2022年底，公司的负债总额已经到了24374.1万亿元，资产负债率也达到了132.6%，已经出现了资金链断裂的情况。

同年9月，许家印因为涉嫌犯罪而被依法采取了强制措施。

2024年1月，香港高等法院发出清盘令，认定恒大已经资不抵债，并且没有可行的重组计划。

接着证监会查清了恒大地产公司在2019-2020年间有虚增收入和虚增利润的行为。据公开信息显示，虚增的收入大约为5640亿，虚增的利润大概在920亿左右。

2025年8月，中国恒大被港交所摘牌，市值从巅峰时期约3700亿港元，跌至约22亿港元，蒸发超过99%。

05、最惨的，还是恒大汽车

任泽平当年重点提醒过的业务，正是恒大汽车。

自2018年到2023年，恒大汽车累计亏损已经超过1100亿人民币，其中2021年就亏损了563.4亿。

但到2023年年底，恒驰5累计交付量约1389辆。

这说明企业的投入和产出之间有很大的差距。从2024年开始，恒大汽车的核心生产基地相关的公司会陆续进入到破产清算阶段。

恒大不是没有看到风险，而是看到了，却没有停下来。

恒大暴雷后，有人质疑任泽平拿着高薪却没有改变结果。

2021年10月，任泽平公开回应并晒出2018年发出的预警报告以及相应的建议，在最后还引用了这样一句话：

此心光明，亦复何言。

06、真正昂贵的，不是顾问，而是听不进意见

回过头来想一想，恒大出现的问题并不是缺少专业的人员。

反而是高价聘请了有经验、有判断力的经济学家，但是只希望得到他们的名声和背书，并不打算真的采纳他们提出的意见。

这才是整个故事最值得反思的地方。

第一，如果一个团体总是只接受好的消息，那么风险就会逐渐积累起来。

顺风顺水的时候，大家都会认为扩张是公司的实力；但是到了周期拐点之后，没有人再敢说“扩张”就是能力了，“扩张”就变成了公司最后的一道防线。

第二，以前成功的方法，很容易成为以后最大的问题。

恒大用高杠杆、快周转的方式迅速扩张，在此之后这种模式也被广泛模仿。

但是杠杆的本质就是向未来的借债，在经济向好时可以扩大盈利，在经济恶化的时候，也会加大亏损。

第三，多元化不能自动拯救主业。

主业现金流充足的时候，多元化可能会产生新的增长；但是当主业出现减速的时候，所有的新业务都会一起消耗掉资金。

恒大汽车烧掉了上千亿的资金，但是并没有建立起稳定的生产能力，这也是一个很好的例子。

当年，万科喊出了“活下去”，而万达则是以出售资产、减少负债的方式来应对风险。

同样是遇到房地产周期的变化，有的公司会选择收缩业务，而有些公司则会加大投入，这样下去两者的差距就会越来越大。

写在最后

提及任泽平，我们真正应该记住的是什么，并不是“年薪1500万”这个数字，也不是“最贵军师”这个称号。

而是一个更现实的问题：当有人把风险摆到你面前时，你到底愿不愿意听。

企业的最宝贵的财富，并不是土地、资金和规模，而是敢于讲真话的人。

最主要是掌舵人是否会在风险没有完全爆发的时候就停止前进，重新计算一下。

恒大的落败，或许早就不是从清盘令发布的那一天开始，而是从它拒绝听进那盆冷水的那一天开始。