2017年“惊天”预测：中国GDP增长将高达8%

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2017年会是中国超过增长预期，英国退欧（Brexit）演变为留欧（Bremain），墨西哥比索飞涨，意大利银行股成为表现最好的股票资产的一年吗？

多资产交易与投资专家盛宝银行，今天发布了其一年一度的惊人预测。

延续一贯的讨论话题，这种对于投资回报可能带来惊喜或震惊的预测涵盖了一系列场景，包括中国经济增长反弹，意大利银行业回暖，英国最终选择“留欧”（Bremain），欧盟为应对民粹主义崛起作出相应改变等等。需要强调的是，惊人预测并非盛宝银行官方发布的2017年正式市场展望，而是指出那些极有可能颠覆固有共识的极端事件。

盛宝银行首席经济学家Steen Jakobsen评论说：“过去的一年中，那些最初看似不太可能发生的事都一一实现了，看看英国退欧和美国大选结果是多么出人意料吧。因此对于2017年，惊人预测的共同主题就是‘特殊时期呼唤特殊对策’。

“变革总是在危机中孕育而生。自2009年开始，盛行于后危机时代的货币扩张和财政紧缩的那套政策，在2017年可能真的要与我们说再见了。

“正如我们过去的一些惊人预测事后证明并非天方夜谭，投资者必须对市场主流观点以外的各种可能性有所认识，以便做出成熟的决定，包括在那些看似不太可能出现的市场场景下。”

本着这种精神，我们在此公布盛宝银行2017年度惊人预测：

1.中国GDP增长8%，上证综合指数涨至5,000点（China GDP swells to 8% and the SHCOMP hits 5,000）

中国意识到制造业与基础设施增长阶段已经结束，通过推行大规模的财政刺激措施与货币政策，以及进一步开放资本市场，中国将成功转型到消费驱动的经济增长模式，其GDP增长在2017年有望超出当前的预期，达到8%。私人消费情绪高涨，驱动经济增长，上证综合指数从2016年低点翻一番，突破5000点高位。

2.绝望的美联储跟随日本央行步伐，将十年期国债收益率固定在1.5%（Desperate Fed follows BoJ lead to fix 10-year Treasuries at 1.5%）

随着美元和美国利率水平在2017年以更加令人感到痛苦的方式上涨，新当选总统的大规模财政措施将导致美国10年期国债收益率飙升至3%，引发市场恐慌。在危机边缘，美联储将被迫卷入，把10年期国债收益率固定在1.5%。这相当于复制日本央行控制收益率曲线的做法，不过控制的角度不同。实际上，这就是推行第四轮QE，即众所周知的无限量QE。美联储的这一举措会迅速阻止全球股票和债券市场的抛售，并紧接着让债券市场创下7年来最高上涨记录。批评的声音淹没在了央行掀起的新一轮反弹浪潮中。

3. 高收益债券的违约率超过 25%（High-yield default rate exceeds 25%）

高收益债券的长期平均违约率为3.77%，在美国经济衰退的那些年里，这个数据先后在1990年、2000年以及2009年分别升至16%、10%以及12%。然而，到了2017年，违约率可能高达25%。央行干预手段即将出尽，各国政府都开始转向使用财政刺激，全球各央行利率将进一步上涨（日本除外）。这意味着收益率曲线会明显陡峭化，数万亿企业债券岌岌可危，并且这一问题随着债券基金的轮动，扩大的利差和低级债券的难以再融资而愈发严峻。由于违约率达到25%，那些效率低下与不事生产的企业将被淘汰，同时资本会被重新配置到那些应得的企业。

4. 英国将留在欧盟，退欧不会发生（Brexit never happens as the UK Bremains）

全球民粹主义的兴起，使得欧盟领导人在英国问题上将采取一个更为合作的立场。随着谈判的进行，欧盟在移民和英国金融服务公司进入欧盟的“护照通行”制度上上做出关键性的让步，《里斯本条约》第50项条款被触发并提交英国议会，但遭到拒绝以支持新的协议。英国保持在欧盟轨道内，英国央行将利率上调至0.5％，欧元兑英镑跌至0.7300——1973年英国进入欧洲经济共同体时的水平。

5. "铜医生"患上了感冒（Doctor copper catches a cold）

美国大选之后，铜显然是商品期货赢家之一。进入2017年后，市场将会开始意识到新总统将难以兑现增加投资的承诺，并且此前对铜需求将增加的预期也未能实现。面对国内日益加剧的不满情绪，他将推升贸易保护主义并提高贸易壁垒，从而给新兴市场和欧洲带来麻烦。全球经济增长将会开始放缓，而中国由于其经济增长的动力转向了消费驱动，对工业金属的需求也会减弱一旦铜价跌破了趋势线支撑，并下滑至2002年的2美元/磅，那么进一步下跌的大门将会打开，并且一波又一波的投机性抛盘将打压铜价跌至2009年金融危机低点1.25美元/磅。

6. 比特币强劲上涨，因加密货币上扬（Huge gains for Bitcoin as cryptocurrencies rise）

特朗普政府将提高财政支出，美国预算赤字可能从当前的约6000亿美元增长三倍至1.2万亿-1.8万亿美元。这将导致美国经济增长和通胀迅速上升，并迫使美联储加快加息步伐，推动美元急剧升值。继而引发新兴市场尤其是中国的多米诺骨牌效应，人们开始寻找一种不受美元和美国货币政策影响的法定货币的替代形式以及支付系统。加密货币因此受到关注，而比特币将从中获利。如果银行系统和主权国家，例如俄罗斯和中国，接受比特币作为美元、传统银行和支付系统的部分替代品，那么比特币明年有望翻三倍，从当前的700美元水平涨至2100美元上方。

7. 美国医疗改革引发了行业恐慌（US healthcare reform triggers sector panic）

美国医疗保健支出占GDP的17%左右，而世界平均水平为10%，无力承担医疗费用的美国人口比例越来越大。在特朗普获得大选胜利后，医疗保健股一度大幅上涨，但这波涨势将会在2017年快速消退，因投资者意识到特朗普政府不会对医疗系统温柔相待，而是对生产率低的和昂贵的美国医疗系统启动全面改革。SPDR追踪精选健保股股指ETF(XLV)将暴跌50%至35美元，并终结自金融危机以来美国股市最壮观的牛市行情。

8. 尽管特朗普获胜，墨西哥比索将飙升，尤其是兑加元（Despite Trump, Mexican peso soars especially against CAD）

市场大大高估了特朗普打压对墨西哥贸易的能力和意愿，这会让此前暴跌的墨西哥比索大幅攀升。与此同时，加拿大正遭受着由于利率升高引发的住房市场信贷紧缩。加拿大银行业精疲力竭，促使加拿大央行开启量化宽松模式并向金融系统注入资金。此外，加元表现不佳，因加拿大制造业的基础在全球化转型中和多年来本币过于强劲的背景下一直处于长期空心化，导致加拿大的增长复苏动力不像过去一样能追上美国。加元兑墨西哥比索从2016年高位以来修正幅度高达30%。

9. 意大利银行股成为表现最好的股票资产（Italian banks are the best performing equity asset）

德国银行业已经陷入了恶性循环，因受负利率的打压严重且收益率曲线过于平滑，无法从市场上获得额外的资本。在欧盟框架内，一家德国银行遭遇麻烦无疑需要欧洲银行出手纾困，而不像意大利银行过早的陷入困境。新的担保计划令银行体系资本重组成为可能，欧洲坏账银行(EBDB)成立，来清理欧盟银行业的资产负债表以及帮助银行信贷机制重新运转。意大利银行股上涨100%。

10. 欧盟通过发行欧元区共同债券来刺激经济增长（EU stimulates growth through mutual euro bonds）

面对民粹主义政党在欧洲的崛起，且基尔特•威尔德斯领导的极右翼政党有可能戏剧性地赢得明年的荷兰大选，传统政党开始抛弃紧缩计划，倾向于重拾罗斯福总统在1929年危机后推行的凯恩斯式政策。在欧元主席容克的支持下，欧盟发起了一项6年6300亿欧元的刺激计划。为了避免利好被进口增长冲淡，欧盟领导人宣布发行大规模的欧元区共同债券，首先针对的是价值1万亿欧元的基础设施项目，该项目有利于加强欧元区的经济一体化并吸引对欧盟未来重拾信心的投资者的大量资本流入。

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