作者：郝科科
编辑：朱飞
风品：程然
来源：首财-首条财经研究院
这阵子，食品圈风波不断。
先是“老牌网红”三只松鼠因食安、广告问题翻车，接着星巴克、零售巨头7-ELEVEn使用过期食材。“面条大王”克明食品，也曝出了超标问题。
01
超标如何收场？
SHOU CAI
2021年12月31日，深圳市市场监管局通报第三十六期食品安全抽样检验情况。
克明食品全资子公司遂平克明生产的陈克明家用小麦粉，被检出脱氧雪腐镰刀菌烯醇超标。生产日期为2021年8月14日。
公开信息显示，脱氧雪腐镰刀菌烯醇又称“呕吐毒素”，是常见的一种污染粮食、饲料和食品的霉菌毒素，严重影响人和牲畜健康。摄入被该毒素污染的食物，会导致厌食、呕吐、腹泻、发烧、站立不稳和反应迟钝等急性中毒症状，严重时损害造血系统造成死亡。
显然，克明食品已触碰了食品业底线。
1月6日，“陈克明食品”官微信声明称：属于偶发性的小麦原粮污染所致，此批次产品尽在毕节、深圳两地销售，线上渠道未有销售，自2021年10月21日收到通知当日，公司向经销商发出了相关批次产品下架封存通知和召回通知。经反复核查，已全部回收完毕。目前已整改为执行每批次产品必检、100%检测制度，全力完善生产过程品质风险监控手段。
但这就可以收场了吗？
消费者李先生告诉首条财经，三个多月前，其在深圳一大型超市，购买过一袋陈克明牌小麦粉，早已食用完毕。看到新闻有些担心，但包装袋找不到了，不知是否是涉事批次。
作为知名面粉商，克明食品渠道广泛、受众广泛。有上述担忧的消费者应不止一人。该批次不合格产品已售出多少？消费者食用后是否会对身体造成伤害？流入市场的又如何处理？
声明中，克明食品并未进一步明确。
值得一提的是，这种“偶然”事件并非第一次。
早在2020年，该公司旗下包装饮用水被抽检不合格，其原因是铜绿假单胞菌项目不符合食品安全国家标准规定。
02
涨价背后 业绩股价疲态
时间点看，上述食安折戟也有一定敏感性。
除了春节行情，其刚刚宣布涨价。
2021年11月12日晚，克明食品公告，鉴于面粉、包材、运输等成本持续上涨，为更好地向经销商、消费者提供优质产品和服务，促进市场及行业可持续发展，对公司各系列产品上调价格，12月1日起执行新价格政策。
值得注意的是，这是“面业第一股”2012年上市以来首次公告提价。
涨价是改善业绩最直接的方法，消息一出投资者沸腾。然一个食安事件，浇了冷水。更深入看，涨价容易，但能否随之匹配更优质产品和服务，是一个考量。
公开资料显示，陈克明食品成立于1984年，主要业务为米面制品的研发、生产及销售，主要包括面条、面粉、方便食品等。创始人陈克明被称“挂面大王”。
2021年7月， 其中文证券简称由“克明面业”变为“克明食品”，透出更大更强决心。
客观而言，上市之后的克明食品，营收规模稳步增长，盈利能力表现不俗。尤其2020年，得益疫情催生的“宅经济”，企业业绩增势抢眼：营收39.58亿元，同比增长30.45%；净利2.93亿元，同比增长41.66%。
二级市场也被资本看好，股价从2020年初至当年8月中下旬增长1.3倍，曾创下26.47元/股的历史高点。
然风口来去都快，随着国内疫情逐步稳定，克明食品业绩、股价露出疲势。
股价方面，2021年整体震荡下行。截止2022年1月13日，收盘价12.43元，相比上述高点缩水超半。
业绩方面，2021前三季营收30.8亿元，同比增长5.61%；净利7575.56万元，同比减少73.75%。
第三季营收10.29亿元，同比增5.23%；归母净利3263.50万元，同比降50.57%。
2021上半年，主营收入20.51亿元，同比上升5.8%；归母净利4312.06万元，同比下降80.63%。第一季盈利8530万元，第二季净亏4000多万。
细分业务，2021上半年，面条产品营收11.98亿元，同比下降20.44%；毛利率21.21%，同比下降7.66%；面粉营收3.45亿元，同比增长133.91%；毛利率1.48%，同比下降10.6%；方便面营收1.47亿元，同比下降3.07%；毛利率26.92%，同比下降3.71%。
可见，只是面粉实现了业绩正增，而毛利率全线下滑。
03
突破压力多大？
对此，克明食品表示：系报告期内销售产品结构较上期差异较大，导致本期毛利率同比降低。同时管理费、销售费增加。2021下半年，各大挂面企业产能集中释放，导致供大于求，低价产品市场竞争加剧，公司调整产品结构，影响了盈利水平。
所言不虚，但自身短板也不容忽视。
克明食品最主要收入来源是面条，长期贡献7成以上营收。中华全国商业信息中心数据显示，“陈克明”挂面超市综合权数市占率稳居第一。
除了大单品依赖隐忧，成长天花板、增量空间也不可不察。
行业分析师李晨表示，挂面业市场集中度低、入局门槛低，不少区域市场处于中小品牌血拼状态。消费者品牌认识也有限，更多考虑购买的便利性及价格因素。
当然，克明食品也有诸多努力。2020年，签约女艺人刘涛成为品牌代言人，并与《非诚勿扰》、《梨园春》等电视IP栏目合作，以期扩大品牌知名度。
同时，为摆脱挂面产品的过度依赖，2017年收购“五谷道场”，进军方便面市场。
但站稳此赛道，并不容易。
2020年疫情突袭，五谷道场迎来一波小高潮，全年线上销售同比增长近90%，方便食品收入增长47.95%至3.08亿元。然在巨头林立的方便面市场，上述体量仍是小弟。
2021上半年，营收减少3.07%、毛利率下降3.71%。在巨头规模化、大众消费健康化的背景下，五谷道场的业绩挑战、成长“焦虑”不可不察。
显然，破局解困不容易，不是简单涨价可解决的。也或基于此，其涨价动作未提振多少股价。
股价不振，让期权激励计划形同鸡肋。
2021年7月14日，克明食品公告，回购资金不低于6000万元（含本数）且不超过1.2亿元（含本数），回购价不超16元/股（含本数）。
回购期限自股东大会审议通过回购股份方案之日起不超12个月。回购股份将用于实施公司员工持股计划或股权激励。
2021年11月1日，克明食品公告，截至2021年10月31日，累计回购股份量123.15万股，占目前总股本0.37%，支付总金额1326.03万元（不含交易费用）。
是否符合预期呢？
2020年末，公司推进非公开发行股份，拟以15.68元/股向董事、总经理、实控人陈克明之子陈宏募资6.27亿元，用于补流和偿还有息负债。然不久前，该融资计划宣告终止。
自然，这些不是市场加分项。
2020年6月末，曾有84家基金涌入克明食品，2021年9月末，基金基本已全部逃离。
04
营利双降
“质量经”任重道远
焦虑者，也不只“面王”。
2021下半年，受制原材物料、运输、能源等成本持续上涨，食品饮料业曾掀起一波“涨价潮”，海天酱油、三全食品、洽洽食品、加加食品、安琪酵母等纷纷提价。
其中，三全食品承压明显。
2021一季度，营收23.31亿元，同比增长5.17％，归母净利润仅1.76亿元，同比下降31.71％。
二季度，则营收盈利双降，营收36.39亿元，同比下降2.44％；归母净利2.78亿元，同比下降38.55％。
前三季双降之尬依然醒目：营收50.80亿元，同比下降2.39％；归母净利3.86亿元，同比下降32.42％。其中第三季营收14.41亿元，同比下降2.27％；归母净利润1.08亿元，同比下降8.98％。
要知道，自 2016 年起，三全食品归母净利始终呈增长趋势。上述下滑，打破了 5 年增势。
毛利率也是 2008 年上市以来低点，2021前三季毛利率 26.12%，较上年末减少3.75 个百分点。分季度也呈下降趋势，分别为 28.65%、26.83%、26.12%。
连串飘绿数据，凸显压力山大。无需赘言，此番提价旨在提升业绩。
只是，这是最终解、最优解吗？
艾媒咨询显示，2021 年中国消费者最偏好火锅食品类的速冻食品，其次是肉类、饺子、汤圆类。中国消费者购买速冻食品时综合考虑多个因素，超半数考虑品质、口感，接近半数考虑价格、品牌和营养价值。
可见，消费升级、健康升级、竞争加剧三浪下，产品品质、消费体验对企业业绩的重要性。
遗憾的是，作为速冻食品老字号、行业龙头，三全食品的品质经、质量经任重道远。
2021年12月，据新京报报道，消费者张女士反映购买一些速冻产品标称 " 牛肉大葱水饺 "，但翻看配料表却赫然看到猪肉位列其中。" 感觉自己被商家误导了 "。
对此，新京报探访了北京部分商超及线上渠道发现，有 18 款产品配料表显示存在混有其他肉类问题。其中 " 牛肉 " 类速冻样本共 10 款，8 款配料表中标注掺杂猪肉或猪肉加鸡肉成分，涉及三全、思念两大品牌；30 款 " 猪肉 " 类速冻样本中有 10 款添加了鸡肉，涉及三全、龙凤、白玉 3 个品牌。
三全客服表示，其 " 香菇猪肉大馅馄饨 " 产品中确实含有其他配料，但猪肉、香菇是主要成分，所以产品名称这样取。当问及三全哪些产品是纯猪肉馅料时，客服表示建议购买时查看配料表，" 如果添加了（其他肉类成分），我们都会标注的，但从名称上看不出来。"
行业分析师郝瑞表示，如此回复的确没毛病，但配料、添加比例也是关键消费数据，如果牛肉水饺大部是猪肉，是否有“挂羊头卖狗肉”、甚至欺诈感呢？
中国人民大学商法研究所所长刘俊海认为，实话只说一半等于撒谎，产品名称只体现一种肉类，实际却包含其他价格便宜的肉类，涉嫌虚假广告和误导宣传。
中国农业大学食品科学与营养工程学院副教授朱毅表示：现在越来越多的人关注配料表，说明消费者食安意识在提升，食品企业应该重视这一变化。另一方面来看，发生的几次食品安全事件，也在倒逼政府相关部门加强食品监管，倒逼养殖、食品企业提高警惕、加强产品质量把控。
拉长维度，2019 年，有媒体报道称三全生产的灌汤水饺在湖南湘西、甘肃酒泉两市抽检出疑似非洲猪瘟病毒核酸阳性。
彼时，三全食品回应称，虽然公司尽全力配合国家进行非洲猪瘟防控工作，但是公司作为食品生产加工型企业，处于养殖、屠宰类行业的下游，即便原料猪肉来自非疫区且索证索票齐全，也很难保证产品绝对不受污染。同时考虑到后期非洲猪瘟防控效果的不确定性，不排除未来非洲猪瘟病毒核酸检测阳性产品新增风险。
搜索黑猫投诉[下载黑猫投诉客户端]，三全食品相关投诉103条，不少涉及产品质量方面。
如2021年12月13日，消费者“Su1ka珈”称“三全豆沙包里吃出类似铁丝的异物，差不多有一两厘米长，还好发现吐出，要是误食将对身体造成严重影响。”
此外，头发、鱼线、苍蝇等投诉也有存在。
05
龙头之问
涨价不是万能解。
修合虽无人见、存心自有天知。食品业也是一个良心生意、口碑生意、诚信生意。即便王者也无多少任性、侥幸可言。
2021半年报显示，三全食品营收中占绝对比重的速冻面米制品营收同比下滑7％。其中“速冻老三样”汤圆、水饺、粽子，同比下滑11.46％。
是否应有反思、冷思呢？
放眼速冻食品赛道，市场不缺替代者。速冻汤圆、水饺等品类，三全虽拔得头筹，但思念、湾仔码头也紧随其后。
火锅丸子、肉制品类，南方以海霸王、海欣为领头企业，北方则以山东惠发、佳士博为代表。
至于速冻点心小吃类，广州酒家、阿诺、安井、金城等一干竞品就更多了。
好在，2021年三全速冻调制品（涮烤类产品）及冷藏短保类产品增长喜人，营收分别增长25.67％和71.14％。然总营收不到3亿元，短期难言主力支撑。
不过，这也预示着增量机会。
2021年5月，三全食品董事长陈南表示：涮烤类产品目前市场前景广阔，公司在涮烤类产品的竞争中可借助原有产能布局优势渠道，做好终端的销售与服务工作。同时结合品牌优势，利用三全在家庭消费者的认知度相对偏高特点，对新渠道逐步进行下沉和渗透。
另一厢，从木匠到“面痴”再到“面王”，陈克明一手打造出面条王国也非易事。离不开“品质至上、真诚合作”的打磨沉淀。
人无完人，企无完企。
一定意义上说，黑天鹅还是灰犀牛，每个企业都有发生几率。尤其克明食品、三全食品这样的行业龙头，规模大体量大，相应的品控风控、成长压力也大。
如何消逝焦虑、持续生长、行稳致远？
痛定思痛、时刻敬畏、查漏补缺、保持创新活力是关键。
克明食品、三全食品，能反思多少？做到多少呢？
本文为首财原创
