长和2026年上半年因出售英国资产及UK Power Networks权益，录得股东应占溢利268亿港元，同比飙升30.46倍；撇除一次性项目，基本盈利125.81亿港元，增长6.72%。
然而，面对这份亮眼成绩单，香港首富李嘉诚之子、长和董事会主席李泽钜却异常审慎。他在业绩报告中直言全球环境“异常动荡”，美伊战争及霍尔木兹海峡航运中断引发通胀与增长疲弱，并引用“小心驶得万年船”的古训，强调在“看不通”的迷雾中，审慎才是穿越周期的真正智慧。
中期纯利劲飙，长和李泽钜喻下半年审慎前行
长和中报
李嘉诚、李泽钜父子的长和系，交出了一份让市场眼前一亮的半年报。截至2026年6月底，集团股东应占溢利录得268.01亿港元，按年增幅高达30.46倍。
这一惊人增长主要源于出售UK Rails及UK Power Networks权益带来的巨额一次性收益。撇除这些非经常性项目，基本盈利约125.81亿港元，按年增长6.72%，每股盈利7港元，中期股息亦提升5%至每股0.7455港元。
分部业务表现各有千秋。港口及相关服务收益245.2亿港元，按年升4%，尽管受巴拿马业务于2月被强制终止影响，总吞吐量微跌1%，但盐田及上海港口的强劲表现带动基本EBITDA增加10%。零售业务方面，屈臣氏集团表现亮眼，收益及EBITDA分别达1,077.31亿及86.81亿港元，按呈报货币计算均上升9%。
此外，集团于Cenovus Energy的16.7%投资贡献盈利41.6亿港元，受惠于有利的商品价格及收购MEG Energy后的产量增加。
长和集团联席董事总经理黎启明（左）
不过，长和管理层对未来前景的定调却异常克制。
长和主席李泽钜在业绩报告中明确指出，全球环境异常动荡不定及充满不明朗因素，地缘政治局势紧张，尤其是美伊战争及霍尔木兹海峡航运交通反复中断，引发商品价格大幅波动、通胀压力再度升温及环球增长预测疲弱。
长和集团联席董事总经理黎启明在分析员会议上更代李泽钜补充道：“今年下半年有好多不确定的因素，好多事情也看不通，既然看不通，就要更加小心。正所谓，小心驶得万年船。”
在“看不通”的迷雾中，如何“驶得万年船”？
长江集团中心
李泽钜的审慎并非空穴来风。早在2025年5月的股东周年大会上，他便已抛出“小心驶得万年船”的警示，直言“世界有很多不确定因素，今年不敢做预测”，并强调财务健康是抵御风浪的核心——有财务实力，遇到风浪会较易顶得住、捱得起。
彼时长实集团负债比率约4%，拥有大量现金及未动用银行贷款额，资金流动性持续稳健。
这种“看不通”的直言，恰恰折射出顶级企业家在繁荣表象下的危机嗅觉。
从地缘政治看，美伊战争与霍尔木兹海峡的航运中断，已实质性地冲击全球供应链与能源价格；从宏观面看，通胀压力升温与增长预测疲弱，意味着消费信心与投资意愿可能进一步收缩。
长和主席李泽钜
李泽钜并非杞人忧天，而是在别人贪婪时保持恐惧——即便当期纯利暴增30倍，他依然选择将核心策略锚定在成本与现金流管理上，而非乘胜追击。
回顾长和系的操作，其“严守纪律”的投资哲学一以贯之。数年前地价高峰时减少买地，导致近期物业销售贡献减少，但换来的是88%利润来自经常性收入项目的稳健结构。
如今面对更复杂的外部环境，李泽钜的策略并非“躺平”，而是保留策略灵活性，以便在增值交易机会出现时提升股东价值。这正如冯唐所言“成事”的底层逻辑——在不确定中守住确定性，在“看不通”时少犯错。
说到底，“小心驶得万年船”并非消极保守，而是一种主动的防御性进攻。当多数人被短期利润冲昏头脑时，李泽钜选择在迷雾中点亮一盏审慎的灯。这种“看不通就不乱动”的定力，或许正是长和系穿越半个世纪风浪后，依然能平稳航行的真正压舱石。
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