靴子终于落地。
8月16日，理想汽车发布公告，称公司已完成5.3亿美元的融资，由王兴个人领投近3亿美元，字节跳动、经纬创投、明势资本、蓝驰创投等跟投。就在两个月前，这次融资就已被媒体近乎完全披露，无论是从投资方还是投资金额，几乎毫无意外。
王兴终于如愿，以投资之名，进入了此前他从未涉足的汽车领域。
王兴变了。从当年快交不起网费和服务器费用而狠心卖掉一手创办的人人网，到现在阔气出手、一砸就是20亿元。当年的“卖身”之痛，让王兴狠狠认识到资本的残酷，也让他意识到资本推动商业进化的力量。
“唯有投资，亦即人均资本存量的提升，才有可能扩张该经济体的生产可能性边界。”王兴在饭否里总结。同样在饭否里，“投资”一词高频出现。据AI财经社统计，从2017年1月开始到现在累计32个月的时间里，关键词“投资”出现了78次，相比之下，关键词“美团”只出现了58次。
投资，正在成为王兴构建商业版图的一枚利器：对自己来说，是实现个人宿梦；对美团来说，是摸索着试探业务的边界。
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01
边界扩张
三年前，经过源码资本创始合伙人曹毅的介绍，易久批创始人王朝成认识了王慧文和王兴。
源码资本是易久批B轮的投资方，王兴也是源码资本的LP。彼时，易久批还是纯线下的B2B酒水公司，主要给中小门店供货。很快，初次见面的王兴和王朝成就擦出了火花：2016年，美团点评追投了易久批B+轮融资。
投资敲定后，双方在业务层面上也迅速开始了合作：易久批通过改进小店ERP系统，上线美团平台，促进门店的销售，同时也反向加速了自己商品的流通。对于美团来说，多了一个有壁垒的垂直类目和大量的垂直酒水品类的门店资源，这笔投资很划算。
易久批只是王兴和美团投资的大量案例之一。与单纯的财务投资相比，王兴和美团的投资风格显然更偏向业务的协同。
这一点，美团在此前的上市招股书中已经提及——上市募集资金的一个用途是投资或收购，投资和收购与业务互补并且符合美团点评策略的资产及服务。具体来说，美团点评的投资，核心还是围绕着到店、到家、旅行、出行四大场景进行。
比如到家和到店场景。“吃”是美团的基础和核心，无论是到店还是到家，如何服务好餐饮商户非常重要。为此，美团点评投资了一大批为商户端服务的B2B项目，比如，做餐饮信息化的奥琦玮、天子星、屏芯科技、大家来；做食材或快消品供应链的亚食联、掌上快销、易久批；以及，做外卖代运营的掌单等。通过服务好商户，间接讨好了消费者。
美团的一个重要业务线是酒店旅行。针对旅行场景，美团投资了酒店PMS系统的番茄来了、别样红，票务导购平台酷讯旅行，机票预订平台必去科技，以及民宿预订平台榛果民宿等。
收购摩拜就是美团在出行领域的布局。当然，摩拜并不是美团简单的投资，而是直接收购。王慧文此前在接受媒体采访时曾表示，“我们投完钱，这些钱能不能产生我们投资的价值？最可怕的是你投完钱后，这个公司没有升值，这很可怕的。而且，如果花完我们投资的钱，摩拜还是无法独立存在必须卖掉的话，谁买呢？最终还是要买的话，为什么不现在买？如果最终不买的话，那我们也别投。”
“美团黄”摩拜单车投放 图/视觉中国
业务思路和市场环境的变化，也直接影响着美团投资的走向。
2016年7月，王兴提出了互联网下半场的说法，并在2017年做了进一步的阐释：上天、入地、国际化。王慧文则给出了更直接的答案：中国互联网要回暖，一个非常重要的方向是供应链和to B行业的创新。
2018年，美团开始重兵布局生鲜农产品B2B快驴事业线的发展，并请来了曾任联想集团高级副总裁的陈旭东主抓快驴的发展。很快，投资开始配合业务。美团先是收购了餐饮SaaS服务商屏芯科技，增加了对餐饮商户的多维服务；另外，与腾讯领投了易久批2亿美元D轮融资，增强了在酒水品类的后端力量。
这里面也有一些小插曲。
在快驴之前，美团早在2015年3月投资了这一领域的一家创业企业美菜。投资美菜一年后，美团就转手在河北开始了相似业务快驴产品的测试。到了2018年，随着陈旭东接手快驴业务，快驴发展进入快车道，两者在市场竞争中不断出现竞争和摩擦。甚至在去年9、10月份，据美菜网员工透露，为了激励士气，美菜一度喊出“杀驴行动”“砍驴行动”的口号，这里的“驴”指的就是快驴。
王兴和美菜网刘传军，两个曾经在团购大战中相遇的对手，曾一度因为投资握手言和。不过因为业务相近，又再次刀刃相向。
02
看中大机会
王兴对投资业务非常重视，“几乎每一个要投项目的决策王兴都会参与”，一位美团战投内部人士告诉AI财经社。
除了王兴个人投资外，美团的投资业务目前主要由美团战略投资部、美团龙珠资本来操盘。前者主要是为美团业务服务的战投，由美团CFO陈少晖负责日常管理；后者则是市场化的产业基金，专注于大消费领域C轮之前的项目，由朱拥华担任创始合伙人。
“目前两个基金负责投资的有30人左右，”上述内部人士透露，“都在一起办公。”
相比较美团战投，龙珠资本的投资更容易放开手脚，热门早期消费项目中常常能看到龙珠资本的身影。比如，喜茶、幸福西饼，以及在生鲜领域火热的康品汇、谊品生鲜。龙珠资本甚至一度被认为是消费领域的“网红收割机”。
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“网红收割机”也有失误的时候。
2017年12月，龙珠资本曾出手投资O2O电商品牌甜心摇滚沙拉。很多人也许对这个名字有些陌生，但很多人都会有印象当年300个半裸的斯巴达勇士在三里屯满街窜、最终被警方控制的营销闹剧。最终，这个自带网红气质的项目迎来了并不美好的结局，因为涉嫌数据造假，甜心摇滚沙拉最终在今年3月关门歇业。
“王兴更看重大机会”。美团战投内部人士告诉AI财经社。这里的大机会包括：比如看到了生鲜领域低线上渗透率，所以投资了谊品生鲜；看中新能源汽车的可能性，王兴就自己出资投资了理想汽车等。
看中大机会，也就意味着，收益的时间会更长。从投资业绩来看，目前美团点评投资的企业，除了喜茶、谊品生鲜、易久批等几个知名度较高之外，大多还处在默默无闻的发展阶段。当然，这也跟美团投资多是B端服务公司有关。
另据公开资料显示，美团从2014年集中投资开始，到目前为止，还没有项目成功实现上市退出。这意味着，投资业务一直都处在输出阶段，离收益还很远。这一点也直接反映在财报上：仅以2019年第一季度为例，投资活动所用现金净额为-27.9亿元。
03
出海野望
和国内上市、不断扩展的业务边界一起，在海外食品运送、出行等领域，也逐渐出现美团的身影。
王兴从不掩饰自己的野心。早在2015年，他就表态“要把美团打造成一家超过1000亿美元市值的公司”。虽然位列TMD阵营，但王兴想要对标的，并不是国内某个互联网巨头，而是亚马逊这样的世界级公司。
2018年除夕夜，王兴在一封内部邮件中再次强调了推进美团全球化战略的决心，并将2018年视为美团点评全球化探索的元年，并表示“对于海外市场，我们将长期保持关注并积极参与”。
印度和印尼是美团瞄准的第一站。这并不让人意外，过去几年，因为4G普及率和智能手机的迅猛增长，几十亿的用户红利，让以印度、印尼、巴西为代表的地区变成一个个移动互联网新大陆。面对已经触到天花板的中国市场而言，大批创业者和投资人扬帆出海，巨头也将热钱撒向这些新兴市场。
美团先是在最为熟悉的领域连续下注。2018年2月初，美团点评用4000万美元投资参与了印度食品预订及外卖平台Swiggy新一轮1亿美元融资项目。短短4个月后，Swiggy宣布完成有史以来规模最大的2.1亿美元G轮融资，跃居成为当地新晋独角兽公司，美团与南非传媒巨头Naspers以及俄罗斯DST Global一道，成为其主要投资者。
不过半年后，这家印度版的“美团点评”又刷新了自己的纪录。2018年12月，Swiggy宣布又拿到10亿美元融资，其中近70％的新投资来自Naspers，腾讯也是几家投资商之一。这笔交易让Swiggy的估值从6月底的10亿美元变为33亿美元。
成立于2014年的Swiggy是印度餐饮O2O行业里的领跑者之一，它和一年后成立的竞争对手Zomato一起，在印度上演了海外版的“美团&饿了么”故事。根据统计的订单量来看，虽然印度所有食品运输平台的月交付总量为 2500 万份，仅占美团点评月度业务的 3.3%。但是其增长速度依然可观。
去年的第二轮融资完成后，Swiggy宣称相比半年前的3.5万家，其外卖业务合作的餐馆数量已经上升为5万家，并且覆盖的城市数量也迅猛增长为50多个城市，同期的交易总额增长了一倍。Naspers首席执行官鲍勃·范迪克曾表示，“Swiggy是我十年来见过的增长最快的公司。”Naspers在2017年首次投资Swiggy，并从那时开始，为其带来了多轮融资。
2018年初，美团还参与了印尼出行平台Go-Jek新一轮总计约12亿美元融资，谷歌、淡马锡也在投资方之列。
虽然美团也亲自下场做打车，美团投资人徐新也曾表示“出行是高频刚需，美团很适合做”。但是区别于国内网约车市场的竞争，2015年成立的Go-Jek以摩托车起步，是东南亚摩的共享领域的代表，其在印尼的业务也主要是运输、食品配送等服务。根据其公布的数据，在印尼本土已经覆盖了204个城市、200万名司机和40万个商家。
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创新工场高级投资经理阮飞此前曾总结“AT”在印度的投资策略：腾讯的策略是投头部标的，只要是市场中的龙头企业，不分领域，有机会都参与；阿里还是在自己擅长的电商、支付、物流、外卖等领域下重注，并且依托于PayTM进行产业链布局，也通过PayTM的主体进行了一系列投资与并购。
从投资案例来看，这两个市场上，阿里连续领投“印尼版淘宝”Tokopedia，对印尼的移动购物及支付平台PayTM投入近20亿美元，同时在一年内三次投资印度最大的网上杂货商Bigbasket。腾讯则分散地投资了Go-Jek和Swiggy。
一位在印度市场的创业者告诉AI财经社，从人口基数到手机移动设备端的优势，近几年印度市场的红利都始终存在。但是因为当地复杂的社会结构、文化背景等难以规避的问题，决定了“对于大公司来说，通常都会采用投资或者收购的方式”。
对于互联网巨头出海，如果说腾讯和阿里已经有了各自的投资风格，以及成型的海外布局版图。那么对于美团来说，受限于出海时间以及投资数量，一切不过才刚刚开始。
04
个人投资
美团之外，王兴个人的投资就更加放飞自我。
变幻莫测的互联网江湖，机会常有，自立门户时有发生。经过多年发展，BAT里从“前橙会”到“百老汇”，“毕业生组织”已经规模巨大，聚集了大批的离职创业者。美团在数量上虽不能比，但是校友、部下创业，王兴个人都从不吝惜，真金白银的支持。
作为中供早期骨干，吕广渝加入窝窝团后，又先后成为安居客和大众点评COO。2015年，随着点评与美团合并，吕一度成为王兴麾下一员大将，担任美团点评到店综合事业群总裁。两年后，喜欢折腾的吕广渝终于厌倦了“只是在打工这条路上不断地换企业”，创办了无人货架“猩便利”，实现了从“职业到创业的跳崖”。
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2017年9月，在办公室货架、无人便利店等新项目井喷的新零售风口中，猩便利就以超亿元的融资金额，成为当时领域内最大的一宗天使轮投资案。王兴以个人身份参投，原大众点评CEO张涛、CFO叶树蕻，美团副总裁王慧文也都出现在投资人名单中。
如果说投资猩便利，还算得上王兴对新零售的野心勃勃，那么投资“水滴互助”，则与新美大的自身业务并无什么交集，这也被外界认为是美团对于第 10 号员工出走创业的友情投资。
水滴互助的创始人沈鹏，在美团十几年的创业史上也是关键一员。从团购到外卖，沈鹏在美团近六年半，调岗过八九次，带领美团外卖从零起步做到日单400万，打赢数次仗。2014年，沈鹏萌生了创业的想法，但是直到一年后，美团和大众点评合并顺利整合，他才决心离开。
2016年 4月15 日，沈鹏正式离开美团，创办了“水滴互助”。王兴也从一开始就为其站台，上线前，水滴互助拿到5000万天使轮投资，最快到账的也是美团的部分。因为其人脉、经历，和寥寥无几的竞品，当时的投资方名单也全都来自一线的投资机构。事后他总结，当年自己去美团的目的也很简单，“就是想跟着王兴学创业”。
另一位创业者，也让王兴毫不犹豫地选择投资。2017年，赖斌强将目光瞄准在线学习开始创业，当时名称还未公布，天使轮就拿到来自王兴和王慧文的投资。除了和王兴从初中起就一起踢球，认识时间近30年外，更重要的是，他从2010年就和王兴并肩作战，亲历了美团从0到1的过程。
在王兴的投资名单上，清华校友也在其中占据了相当重要一部分。
同为清华计算机本科的张丙军，2015年将在新加坡创立的P2P租车项目iCars Club带入中国。其在国内的天使轮，由王兴和去哪儿网的创始人庄辰超、明势资本的黄明明共同投资。
张丙军后来总结，王兴为什么成为其项目的天使投资人：1，均是清华校友；2，王兴看好共享经济模式；3，PP租车团队有学习能力和后劲，王兴也愿意做PP租车的创业导师。
王兴也确实提供了除了资金以外的创业帮助。当初引进国内后，张丙军将其命名叫爱车汇。王兴认为这个名字跟车关联度太广，消费者看后并不明确爱车汇究竟是做什么的，而P2P是个人对个人的代表。有一天晚上，张丙军跟王兴在北苑深夜畅谈2个小时后，最终决定将公司名称命名为PP租车。
前有硅谷的“创业黑帮”，那些即便实现了公司市值超过10亿美元的连续创业者，彼此之间也始终保持着密切的联系，分享网络和资源，并在更多的领域进行投资。当年王兴做饭否，英诺天使基金创始合伙人李竹和另外两个清华校友王江、李黎军一起投了小天使。饭否项目失败后，王兴转型又创办美团，三个人又选择继续投资。
让李竹没有失望的是，从经济收益来看，当年200万元的投资，获得超过60倍的回报，美团也成为他作为天使投资人最为成功的项目。因为校友的连接，在李黎军、王江共同创立的航班管家的投资人名单里，王兴和李竹也在其中。
05
投出下一个美团？
美团提交的招股书显示，上市融资的资金将有20%用于选择性的进行收购或投资。相比35%用于技术和研发能力、35%用于开发新服务或产品，这些资金并不算少。按照美团后来上市募集的、扣除费用的募集总金额41.5亿美元计算，用于收购或投资的资金将达到8.3亿美金。
不过，从目前公开资料来看，美团投资的速度正在变慢。
陈少晖在2015年接受采访时就说过，美团一年的投资项目数量在10~15个。而2019年已经过半，据公开资料显示，目前包括美团战投、龙珠资本在内，也只有谊品生鲜、理想汽车两个案例。
一位美团战投内部人士告诉AI财经社，现阶段“投的并不多，主要是做研究”。
对于已经上市的美团来说，当下面临的主要困境是盈利问题。
从财报和招股书来看，目前美团的经营活动现金依然为负数，其中2017年为-3.1亿元，2018年扩到了-91.8亿元，2019年Q1季度为-32.8亿元。这意味着，目前来看，美团主营业务短时间内盈利的可能性并不大。
另外，从投资活动所用现金流来看，这一数字同样一直维持在负数。从2017年的-151.6亿元，到2018年-234.4亿元，以及2019年Q1季度的-27.9亿元。
主营活动尚且无法造血，投资业务同样还没到收割期。两相之下，目前依靠投资投出新的美团并不容易。
王兴喜欢贝索斯，喜欢亚马逊的无边界扩张，也一直拿美团对标亚马逊。2018年3月，亚马逊的市值首次超过了谷歌，王兴在饭否中为亚马逊“点赞”，尽管贝索斯也是谷歌的天使投资人之一。
亚马逊的无边界扩张，也让亚马逊承压了20年不盈利的指责。不过，这种不盈利是亚马逊主动的结果，亚马逊长达20年将主营业务盈利用来支持业务扩张或者投资。与亚马逊不同的是，美团主营业务的造血能力尚且不足以自用，投资再造一个美团的愿景或许还有不少路要走。
