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养元饮品、王老吉、银鹭等饮品的包装商——嘉美食品包装（滁州）股份有限公司（后称“嘉美包装”）将迎来证监会的发行审核。
10月12日，中国证券监督管理委员会发布公告称，将于10月17日召开2019年第146次发行审核委员会工作会议。届时，嘉美包装等三家企业将接受审核。
从2018年接连发布的两份招股说明书以来，嘉美包装的上市路终于出现新进展。最新的招股书显示，嘉美包装预计以1元/股的面值发行不超过9526.31万股的人民币普通股，并不低于发行后总股本的10%。
利润飘忽不定，曾锐减近2亿元
公开资料显示，嘉美包装于2011年成立，主要从事食品饮料包装容器的研发、设计、生产、销售及饮料灌装业务，主要产品包括三片罐、二片罐、无菌纸包装和PET瓶，主要用于含乳饮料和植物蛋白饮料、即饮茶和其他饮料以及瓶装水的包装，并提供各类饮料的灌装服务。
据了解，嘉美包装已在安徽、广西、湖北等地设立了18个生产基地。嘉美包装方面称，其已经具备年产能三片罐85.50亿罐、二片罐10.00亿罐、灌装能力42.02亿罐、无菌纸包26.60亿包、PET瓶14.79亿瓶的生产能力。
2017年11月7日，嘉美包装（当时为“嘉美有限”）董事会决议，将嘉美有限变更为股份有限公司，名称变更为嘉美食品包装（滁州）股份有限公司。变更完成后至2018年12月，嘉美包装的前五大股东分别为中包香港、富新投资、东创投资、茅台建信以及中凯投资，其中，第一大股东中包香港持股比例为54.35%。
2018年6月22日，嘉美包装正式向中国证监会递交IPO申报，计划登入深交所中小板。时隔半年，2018年12月7日，嘉美包装再度递交招股书，其上市之心溢于言表。尽管嘉美包装在上市路上一路狂奔，每一步都走得扎扎实实，但难掩其经营状况上的窘境。
嘉美包装的财报显示，2015年至2018年，其营业收入分别为29.21亿元、29.42亿元、27.47亿元以及29.60亿元，一直较为稳定。但值得注意的是，其归属于母公司股东的净利润却飘忽不定。财报显示，2015年至2018年，其该项数据分别为2.37亿元、2.43亿元、0.56亿元以及1.75亿元。
2017年，嘉美包装的归母净利润同比锐减76.79%，金额同比减少近2亿元。对此，嘉美包装在2017年年报中解释称，主要是因为2017年公司发生1.15亿元的股份支付，计入当期管理费用。
但是，在最新的招股书中，嘉美包装则称，2017年度，公司营业收入较2016年同期下滑6.63%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润较上年同期下降41.91%，主要系2017 年公司下游客户需求周期性减弱、销售旺季缩短、马口铁及辅料采购成本上涨未能及时向下游客户进行完全的转嫁等因素综合导致公司主要产品三片罐毛利下降。
过度依赖客户，最高占比逾6成
嘉美包装的主要客户包括养元饮品、王老吉、银鹭集团、达利集团、喜多多等国内知名食品饮料企业，为“六个核桃”“王老吉”“喜多多椰果”“燕京啤酒”“青岛啤酒”“旺旺牛奶”“达利园八宝粥”“南方黑芝麻糊”等市场热门食品提供包装容器的生产、销售及灌装服务。
值得注意的是，嘉美包装虽然招揽了众多知名客户，但其对主要客户的依赖性也非常强。招股书显示，2015年、2016年、2017年和2018年上半年，嘉美包装对前五名客户的销售收入合计占当期营业收入的比例分别为84.74%、76.99%、72.45%和80.32%，其中对第一大客户养元饮品的销售收入占营业收入的比例分别为60.83%、57.25%、54.84%和59.49%。嘉美包装的客户集中度较高。
嘉美包装对此解释称，这是行业特征以及其自身战略决定的。并表示，下游品牌客户为维护其品牌竞争力，往往会选择少数几家食品包装材料公司作为其主要供应商，建立相对稳定的供应链。并随着下游客户规模的扩张，其在嘉美包装的收入占比也将相应提高。
此外，嘉美包装也表示，将采取以下措施降低客户集中度较高带来的负面影响。其中，包括提升产品及服务质量，增加客户黏性；扩大客户群体，积极向乳品、啤酒、功能饮料等细分行业其他优质品牌延伸。
不过，嘉美包装也承认，如果未来其主要客户经营情况不利，发生减少采购嘉美包装的产品的情况，仍将对其经营产生不利影响。
