钨是关系国家国防安全和经济命脉的“战略性矿产”。稀有金属钨具有高熔点、高密度、高硬度、高耐磨性等一系列优良性能，被广泛应用于航天、原子能、船舶、汽车工业、电气工业、电子工业、化学工业等重要领域，被誉为“工业的牙齿”。因其稀缺性和不可替代性，钨被我国列为 24 种关键战略性矿产之一。
中国钨矿产资源丰富
我国是世界钨资源最为丰富的国家，钨矿储量位居世界第一，国内钨矿主要分布在江西、湖南、河南三省。据 USGS 数据显示，截至 2021 年底，全球钨资源储量约370 万吨，其中中国钨资源储量为 190 万吨，占比最大，约为 51%；据自然资源部披露的 2021 年中国钨矿储量全国分布数据显示，我国钨资源分布在大陆区域的 25 个省（区），其中：江西、湖南、广东、福建、广西、安徽、河南、内蒙古和甘肃等 9 省（区）查明钨资源储量占全国的 90%，这其中又以江西省最富钨矿，江西省的钨矿产储量 169.8 万吨，占到全国钨矿储量 57.53%。
中国是世界最大钨矿生产国，但可开采年限低于全球平均水平
中国是世界最大钨矿生产国，但可开采年限低于全球平均水平。从钨产量情况来看，根据 USGS 数据，自 1994 年以来，我国一直贡献世界最大的钨矿产量。截至 2021 年底，全球矿山钨产量 83800 吨，其中中国矿山钨产量为71000 吨，占据全球钨产量的 84.73%，远超其他国家。然而 2017 年以前我国钨矿超采严重，超采率高达 50%，钨精矿实际供给大幅超出国家配额，随着近两年监管部门加大资源开采核查力度，江西、湖南等地区超采现象已得到了有效缓解，超采率大幅下降。
未来国内钨的供应趋于紧张
近年来，随着国内环保意识加强，国土资源部、自然资源部等相继颁布《保护性开采的特定矿种勘察开采管理暂行办法》、《有色金属行业绿色矿山建设规范》等规定，并发布了暂停受理新的钨、锑和稀土矿勘察、采矿登记申请等通知。据 USGS 数据显示，2015 年至 2020 年，中国钨产量总体呈下降趋势，带动全球钨产量下降，2021 年钨产量有所回升，但上涨幅度不大，受制于相关环保和产业政策的趋紧，未来国内钨的供应趋紧。
但钨金属需求将迎来增长
未来全球电力消费增长迅速，亟需新能源领域快速发展满足电力需求。新能源也称非常规能源，是以新技术和新材料为基础，使传统的可再生能源得到现代化的开发和利用，用取之不尽、周而复始的可再生能源取代资源有限、对环境有污染的化石能源。据国际能源署发布《2020 能源技术展望报告》经过对 800 余个减排技术的深度分析，基于设施转型以及消费者行为转变两方面测算，到2050 年全球电力消费量将是目前的 2.5 倍，为要满足未来新增的电力需求，30 年内，全球可再生能源平均年度新增装机规模需要达到 700GW。
新能源行业发展需要“最绿色”金属钨
钨，这种黑色金属含有少量的碳和氧，对于制造电动汽车、半导体和其他绿色技术的电池阳极至关重要，而且它不会裂解或分解，使其成为“最绿色”的原金属之一。国际能源署在 2022 年表示，到 2040 年对这类稀有矿物的总体需求预计将增长四倍，用于电动汽车和电池存储的电池的需求预计将增长 30 倍。对于钨金属化合物来说，不论是离子电池、燃料电池或是利用汽油和柴油发动机对电量进行补充，都与钨化合物息息相关。
投资建议:钨金属资源战略地位较高，其开采受到国家的严格管控，供应量增长有限。随着硬质合金产品国产替代的逐步实现以及光伏用钨丝领域的开拓，钨金属需求将迎来增长，基本面有望向好。建议关注：洛阳钼业(603993) 中钨高新(000657) 厦门钨业(600549) 章源钨业(002378)
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