富凯摘要：
股价跌破净资产，越发让人心里没底，此举或许能有所缓解。
作者|孜 斋，微信公众号：富凯财经（ID：fukaicaijing）
作为海航旗下重要的子公司，渤海租赁也受到海航风波的影响。近两年股价一直在3.5-4.7元/股的区间震荡，股份回购不失为增强投资者信心的好方法。然而，7月20日，渤海租赁却公告将未完成的股份回购延期进行。同一天，渤海租赁海公告称，旗下子公司向海航资本寻求超过1亿元借款支持。
渤海租赁股份回购延期3个月
7月20日，渤海租赁发布公告称，将原定的股份回购方案延期实施。
2018年四季度，在股价处于相对低点之际，渤海租赁确定了一份股份回购方案：将以自有资金或自筹资金回购当前公司总股本的1%股份，回购价格不超过人民币7.00元/股（含7.00元/股），回购金额不超过人民币5亿元。
截至7月20日，渤海租赁以集中竞价方式回购公司股份261.36万股，占公司总股本的0.042%，最高成交价为3.84元/股，最低成交价为3.80元/股，支付总金额为997.98万元（不含交易费用），回购股份数量未达到回购方案计划数量。
股份回购方案实施不到一半，董事会突然将回购方案的实施期限延期3个月。
当前，渤海租赁股价仍处于低于每股净资产的状态，正是通过回购增强投资者信心的时候，为何叫停股份回购？
渤海租赁称，在股份回购方案实施期间，因受到宏观经济环境和外部市场环境的影响，结合公司资金安排计划和债务履行能力的要求，公司未能在原定实施期内完成回购。
公告说的比较含蓄，但翻译过来，大抵可以理解成，渤海租赁现在没有多余的钱来回购股份。
海航资本出手向子公司提供超1亿元借款
同样是在7月20日，渤海租赁还发布了另一条向控股股东海航资本借款的公告。
就在刚刚过去的5月份，海航资本和渤海租赁达成了一项借款协议。
海航资本（含其下属子公司）2019年度拟向渤海租赁（含下属子公司）提供不超过50亿元人民币（或等值外币）借款，累计利息总额不超过3亿元人民币（或等值外币）。
截至公告日，2019年度海航资本（含下属子公司）已经向渤海租赁（含下属子公司）借款额度约1.75亿元人民币、借款利息额度34.70万元人民币。
据悉，渤海租赁主要通过天津渤海从事公司从是飞机租赁业务。受到国内外金融环境的变化影响，飞机租赁业务下滑。截至2018年末，天津渤海租赁资产余额95.74亿元，较上年同期下降13.60%。
渤海租赁的飞机租赁业务收入大多来自于海外。数据显示，截至2018年末，渤海租赁自有、管理及订单飞机1005架，其中自有及管理飞机595架（Avolon持有561架，天津渤海持有34架），其余为订单飞机。
2018年，由于个别航空公司破产、固定资产损耗及市场利率上升等因素，渤海租赁在固定资产及其他长期资产上计提了约6亿元资产减值。
渤海租赁负债超2000亿元，货币现金减少
股份回购延期，向控股股东借钱，渤海租赁缺钱了吗？
渤海租赁一直是高负债经营，2017和2018年的资产负债率分别是88%、80%。今年一季度，渤海租赁的资产负债率降至79%，虽然较2017年末88%的负债率下降近10个百分点，但总负债规模仍高达2023亿元。
值得注意的是，渤海租赁持有的货币现金在持续减少，2017年3月末，渤海租赁货币现金高达871.26亿元，而今年一季度末，货币现金将至101.15亿元。
然而，摆在渤海租赁面前的挑战，还有不良资产高企对利润的侵蚀。数据显示，渤海租赁不良资产由2017年的8.24亿元增至2018年末的32.49亿元。
2018年渤海租赁对租赁资产及应收账款计提了较大规模的减值及坏账准备，截至2018年末资产减值及坏账准备余额为23.06亿元，其中境内部分余额为13.67亿元，境外部分余额为9.39亿元。
2018年，渤海租赁实现营业收入412.91亿元，同比增长14.91%；归属于母公司所有者的净利润为22.79亿元，同比下降13.34%。
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