作者|幕恩
7月13日早盘，华宝股份走出逆势行情，高开之后便直奔涨停，全然不惧上周的监管关注函，也无视大盘调整的态势。但很多投资者对游资的套路选择回避，涨停迅速被抛盘砸开，最低下挫至上涨3%左右，再次与大盘单边上扬的态势形成鲜明对比。
6天5涨停被关注
7月10日，华宝股份发布股票交易异常波动公告称，公司股票于2020年7月7日、2020年7月8日、2020年7月9日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%。这已经是公司三天中第二次发布股票交易异动公告了。
三天前，7月7日，公司就曾公布过股票交易异常波动公告称，公司股票于2020年7月2日、2020年7月3日、2020年7月6日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%。
彼时，公司在核实情况说明中表示“一切正常，无异常状况”。但在三天后的公告中，公司立马换了一个口吻，称“公司注意到目前市场热度较高的电子雾化烟、HNB（加热不燃烧）等新型烟草概念，目前我国新型烟草政策尚不明确，与新型烟草相关的产业发展存在不确定性，敬请广大投资者注意相关投资风险。”
据了解，在上周中，电子烟概念股上市公司纷纷掀起涨停潮，多家公司发布澄清公告表示与电子烟无关。在业内人士看来，这种概念股普涨并非因为公司基本面而上涨，大概率是受全球最大的电子烟生产商“思摩尔”将于7月10日挂牌港交所一事影响。有业内人士评价称，“思摩尔的上市可以说是一件电子烟行业里程碑事件”。
富凯君发现，华宝股份的股价从6月末就开始出现大幅上涨，由30元价位一举涨至60元价位，如果从6月29日34.4元/股的收盘价算起，截至7月10日，公司的股价涨幅高达80.26%。
监管部门首先要求公司核查股价短期内涨幅较大的原因，并质疑公司股价与公司基本面情况是否相符？
烟用香精业务收入几何？
监管部门发现，公司早在6月份至今一直活动频频，更加对外透露运用在电子烟和HNB（加热不燃烧）新型烟草产品中的烟用香精成分和工艺，以及烟用香精在HNB产品中的用量提升情况。
对于公司所讲的烟用香精业务收入，监管部门要求公司“解释”，同时还要公司给出销售业绩。
说起华宝股份关于烟用香精业务的宣传，可以说是不遗余力，下了一番大力气。仅仅从5月28日到7月3日，才一个月左右的时间里，公司先后发布了5次特定对象调研，同时，在这些调研中，公司更是多次重复有关烟用香精的问题。这种状况更是引起监管层的关注，并要求公司详细解释。
回顾5月28日的一次两人对话，浙商证券行业研究员邓晖向副总裁、董事会秘书胡伟提问称：“运用在电子烟和HNB烟草这样的新型烟草产品中的烟用香精的成分和工艺？”
对此，胡伟回复称：“运用在新型烟草制品中的香精成分和工艺与传统卷烟产品中的香精有所区别。新型烟草制品（电子烟、HNB）是低温释放型产品，电子烟产生烟气的温度在200多度、HNB产生烟气的温度在300多度，并且没有燃烧过程，因此决定了所用的香精应该具备低沸点、高挥发性的特性，并且在丙二醇、甘油中要有较好的溶解性，不能出现分层、浮油、析出的现象。由于如此多的限定条件，这也就决定了此类香精，从香原料的筛选到制备的工艺要求更加严格和复杂，调配方面需要更加精益求精。”
此后，6月9日，中国人寿资产管理有限公司麻锦涛、刘卓炜再次提出了上述同样的问题，此外，还“对烟用香精在HNB产品中的用量提升情况？”进行了补充提问。对此，胡伟回复称：“与传统烟草相比，烟用香精在HNB产品烟芯中的使用量会有所提升。”
接连两次的宣传似乎并没有引起市场的关注，华宝股份的股价凌然不动。过了一周后，6月16日，华宝股份加大的访问人数，包括中银基金管理有限公司黄珺、王帅、王伟、池文丽，天风证券林逸丹，同时，再次在问题中重复了“烟用香精在HNB产品中的用量提升情况？。
上述问题与回答皆无变化，完全相同。
富凯君发现，在5次特定对象交流的公告中，“运用在电子烟和HNB烟草这样的新型烟草产品中的烟用香精的成分和工艺？”和“烟用香精在HNB产品中的用量提升情况？”这两个问题会交替出现，甚至有两次是一起提问，其问题和回答皆千篇一律。
这种循环式的问答直到7月3日才画上句号，而此后，公司的股价这是一发不可收拾，在不到半个月的时间里涨了一倍。
那么，公司的基本面能否支撑目前的股价呢？
从一季报来看，2020年1-3月，公司实现营业收入4.45亿元，较上年同期增长0.34%；实现归属于上市公司股东的净利润2.69亿元，较上年同期下降8.28%。
值得注意的是，一季度，公司前五大供应商合计采购金额及占比均有所下降，本期采购总额较上年同期有所下降，从27.75%降至24.77%。
值得注意的是，在一季报中，华宝股份表示，公司的销售收入主要来源于食用香精收入，食用香精收入主要来源于对各省中烟工业公司及其下辖企业销售的烟草用香精收入。各省中烟工业公司之间独立运营决策，但鉴于中国烟草总公司在工商登记上为各省中烟工业公司控股股东，因此，若将中国烟草总公司（国家烟草专卖局）所辖企业视为一个客户，公司对其销售额占同期营业收入的比例较高。
也就是说，若中烟公司生产经营状况发生重大不利变化或未来发展计划发生变化，需求下降，或因为公司在产品品质、及时交付以及持续竞争力等方面出现问题导致主要客户转向其他供应商采购相关产品，将给公司的生产经营带来一定的不利影响。
