11月FOMC决议在即，市场现在是充满了“鸽派”期待。为什么说市场充满了“鸽派”期待，首先就是期货市场的预期，对于12月加息75个基点的概率预期，今天早上又降到了33%。其次是10年利率又跌到了4%以下。最后还有一个市场消息，说摩根大通的交易员表示如果11月加息50个基点的话，市场一天可以涨10%——这是有多乐观，才能发表如此言论。现在CNBC节目就在讨论美联储的“PIVOT”（转折点）会是什么样，全市场都在期待美联储的态度转向。
期货、美元、美债、传闻全都在认为美联储的转折点来了。这里先解释一下什么是“转折点”，11月加息75个基点没有意外，现在市场预期的“转折点”是加息之后的鸽派言论，或者是暗示12月加息步伐会减弱。这可能是今年首次，市场这么齐心的看到了转折点。那么从美联储的角度，他们又看到了什么呢？
1，美国第3季度的GDP，在经历了两个衰退季度之后（第1季度-1.6%，第2季度-0.6%），重新走向增长+2.6%。
2，美国就业市场依然强劲，失业率历史最低3.5%。
3，美国股市已经涨了20天（今天盘前也在大涨）。
除此之外，鲍威尔还接连收到了两个民主党参议员的信件，要求他放缓加息步伐。说到这里，先简单说一下中期选举，民主党输掉众议院是几乎板上钉钉的事情，输掉参议院的概率是70%（先不要问我这个概率怎么来的）。两名民主党参议员给鲍威尔写信要求放缓加息，这件事本身就违反了“美联储独立”的原则，更何况还来自于即将输掉的民主党。
以上都是客观发生的事情，我们来分析一下美联储的心态。
1，控制通货膨胀的关键是控制大家对通货膨胀的预期。因为通货膨张是一个传导性的现象，当农民觉得运输价格会涨的时候，他们就会提高农产品批发价格；当超市觉得农民的批发价格会涨的时候，他们就会提高超市零售价格；当老百姓觉得超市零售价格会涨的时候，他们就会要求老板加工资或者是换工作。
2，现在的美国经济各项数据显然依然强劲。加息控制通货膨张，势必会破坏经济节奏，但是美国当下的各种经济参数，是经得住破坏的。GDP数据也正了，失业率历史最低，用工荒依然是美国的主弦律。曾经有报道，美联储认为失业率升到5%对于美国经济才是正常的，失业率低于5%就是属于经济过热。
3，造成通货膨胀的客观因素依然存在。从美联储的历次声明能看得出来，美联储认为的通胀的原因是“新冠造成的供需不平衡”，“食物能源价格过高”，“俄乌战争”。从目前来看，这些问题并没有得到改善。
我们先不用去揣测周三美联储是否会去发表鸽派言论，我们先来看一下即使按照鸽派节奏，加息之后会出现的现象。
目前美联储的隔夜利率是3-3.25%，周三75个基点加息之后，美国的隔夜利率是3.75-4%。即使12月加息力度减弱变成50个基点，那么到12月份的时候，美国的隔夜利率会是4.25-4.5%。这意味着美国的大银行把钱转手扔给美联储，就会躺赚利息4.5%。目前美国大银行已经在美联储那里存了$2万亿，搞的美联储的利息支出>利息收入，出现了账面亏损。
现在美国10年利率是3.9%，隔夜利率是3.08%，这个spread是3.9%-3.08%= 0.8%。假设这个spread不变，那么当美联储隔夜利率在4.3%（符合4.25-4.5%区间），那么10年利率会变成4.3%+0.8% = 5.1%。买美债躺赚5.1%，对于全球的资金都有吸引力。
所以，即使美联储开始鸽派言论，即使美联储12月真的降低加息力度，那么美国加息带来的世界资金回流美国，力度依然会非常大。中国10年国债的收益率是2.6%，美国10年国债的收益率现在是3.9%，年底可能5.1%，如果在加上本币的贬值预期，资金的选择会非常明显。
在美债收益率大幅提升的时候，美股通常表现不佳。
最后再来判断一下美联储是否会放鸽派言论。我个人判断，现在除了美联储要故意去迎合市场这个理由外，我看不到任何美联储放鸽派言论的理由和动机。而且美联储放了鸽派言论，除了让美股市场高兴涨两天之外，有什么好处？我一个也想不到。
