我向来觉得只解读FOMC会议而不去说资产价格变化的，就和只谈恋爱不结婚一个性质。街上的专家很多，能够把美联储当下的想法说清楚的很少，假设是X，能够把美联储下一步思考清楚的最多是X*10%，能够把资产在这些宏观变化下想清楚的，就是X*10%*10%。
全世界每天都在琢磨鲍威尔怎么想，没想到的是鲍威尔也在琢磨全世界怎么琢磨他。用一句网络话来说，我预判了你的预判，你预判了我预判了你的预判。鲍威尔知道全世界都在喊他PIVOT，所以他坚决不会让你知道他的PIVOT什么时候出现。
美联储昨天的言论很鹰：美联储还会不停加息，就算步伐减小也要继续加息，高点要比远来高很多，就算过往矫正也在所不惜。好像昨天没有提供点阵图，看来美联储为了打消市场看到“终点”的预期，煞费苦心。谁也别想猜我加息的终点是什么，高。
美联储真的会因为消灭通胀，而愿意把经济带进坑里？我看也未必，不然美联储也不会暗示下次加息50个基点，步伐有所减缓。但是，现在美国的经济状况，离坑还有点远，所以美联储有充足的空间，一刀一刀割下去。美联储心中有稍许忌惮，所以会愿意把力度减弱一点。但是，高通胀破坏经济，加息破坏经济，这本身就是个跷跷板的游戏。美联储的心态是，高通胀如果不尽快压住，那么经济同样会遭受破坏，还不如现在主动去破坏，戳爆这个气球。
我们现在回过头来看，市场前段时间的“鸽派期待”都怎么来的，这是一个很有趣的心理学。
市场的“鸽派期待”起源点应该是华尔街日报那篇文章。那篇文章说得其实也没错，就是12加息是75个基点还是50个基点，美联储争论很大。但是市场的错误，就是认为，只要看到50个基点了，那么就是到头了。后来这个思想就开始传播开来，PIVOT就成了一个热门词汇。至于民主党两参议员和白宫的神助攻，也坚定了市场认为PIVOT已到的想法。从行为心理学来看，这就是典型的“找证据来印证我自己想要结果的行为”。比方说小时候会担心考试没考好，就在想，要是今天出门遇到的红绿灯是奇数那么就会考好，最后的结果就是，如果真的数出奇数个红绿灯就会很高兴，数出偶数个红绿灯就会觉得自己数错了要再数一次。人类的这种天性，其实是和做投资相悖的，所以一定需要有客观的标准来矫正自己的行为。
美联储的心思不要猜，离转向很远，但真的不猜吗？我们肯定还是要猜...这也是天性。下面讨论资产价格问题，想必也是大家最关心的问题。
先说债市，债市相对简单。
现在隔夜利率已经逼近4%了，这个数字其实很可怕，因为美债的各种期限的利率目前也在4%附近，利率曲线会看上去更平一些。但是，随着隔夜利率涨高的压迫，其它各个期限的利率也会抬高，但是抬高多少我不知道。越短期的利率会抬得越高，越远的利率会抬高幅度低一些，因为市场还是会有“远期利率下降”这个想法，所以远期的利率会反而比短期的低一些。但是，美联储也会看利率曲线，如果他们看到远端比近端低，他们也会知道市场预期他们降息，他们就会反着来。
再说汇市，这是我最担心的地方。
美联储的利率政策之所以恐怖，因为利率会通过汇市而影响全世界。美联储疯狂加息，美国的经济尚能抗住，但是其它国家呢？不跟风加息如日本，就会出现资金出逃的局面；如果跟风加息如英国，那么就会出现经济先崩的局面。这是何等的尴尬。无论是哪种局面，其它国家的货币，包括发达国家，都面临进一步贬值的风险。这个后面的风险，无限大，我前期写了不少强势美元的分析就不重复了。美联储现在只看美国的通胀思考美国的经济，这种美国优先的想法，会把全球带崩。
最后说股市，股市是最复杂的。
当下美国的各种期限利率都在剧烈调整中，按照前段时间的经验，股市在这个时候是会下跌的。市场总体会出现股债双杀的局面。股市要想稳住，利率曲线必须要先稳住，特别是短期的利率，比方说2年期。当出现股涨债跌，或者债涨股跌，也就是说至少有一个东西在涨，才可以认为恐慌性暂时停止了，目前应该还不到这个阶段。由于汇市那边的风险，所以股市怎么动，也存在变数，可能欧洲会先崩。
只能走一步看一步。
