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4月19日政治局会议重提结构性去杠杆，引发市场担忧，之后市场出现了一定幅度的调整。这次会议之后货币政策方向如何变化？A股市场节奏如何演变？经济企稳趋势能否延续?以及房地产市场能否保持平稳？
本期嘉宾：星石投资副总经理 首席权益投资官 郭希淳
近期A股市场经历了一定幅度的调整，您认为是否和4月份政治局会议有关？
政治局会议对经济的定调更加积极，货币政策回归中性而非转向收紧
我认为是有一定的关系，此次政治局会议对宏观经济的定调相比去年12月更加积极,并认为今年一季度经济开局良好且好于预期。所以货币政策可能会发生一定的微调，我认为货币政策会回归中性。但我们也应该看到根据政治局会议，中央对下一阶段经济的部署仍然会将“稳增长”放在第一位，虽然相比去年12月份的政治局会议去掉了“六稳”，但“稳增长”仍在“调结构”之前,所以货币政策不会转向收紧。
货币政策回归中性，这是否会对大盘产生比较重要的影响？毕竟年初以来的上涨也和货币政策相对宽松有一定的关系？
股市将从估值修复驱动的“快牛”转到业绩支撑的“慢牛”
我认为货币政策应该说是从一季度相对宽松的状态调整到相对中性的状态，但并不是转到收紧的状态。而对于股票市场而言，可能会从 “快牛”转到 “慢牛”，也就是说，随着货币政策逐渐转为“中性”，估值修复可能会告一段落，但是经济企稳之后，上市公司的业绩将会给市场提供新的支撑。
如果货币政策回归中性，您觉得短期内经济还具备企稳的基础吗？
中国经济已经进入了一个内生的正向循环，企业现金流和盈利将逐步改善
我们看到，虽然货币政策逐步转向“中性”，但财政政策依然比较积极，特别是减税降费；除此之外，企业自身的现金流也在逐步改善。
具体来说，可以从几个方面考虑：
（1）宏观经济企稳，需求将会边际改善；
（2）PPI从年初的通缩预期逐步转向温和通胀，以上两点将带来企业收入端和利润端的改善；
（3）减税降费能够直接带动企业盈利的提升；
（4）企业融资的可得性正在逐步改善，这也是年初以来政策在“三去一降一补”方面很重要的体现，而在融资改善的情况下，整个制造业各个环节的现金流都会有所改善，随着企业现金流改善，企业盈利也将得到改善，这一定会传导到企业的设备投资上。
所以宏观经济已经进入了这样一个内生的正向循环，那么经济企稳带动盈利改善的趋势将会延续下去。
这次政治局会议的内容，您觉得哪些点是普通投资者或者客户经理应该关注的？
重点强调经济高质量发展，这是A股长牛的基础
把经济工作的重心重新调整到“调结构”、“促转型”上，特别是强调经济高质量发展，是值得我们重点关注的。因为中国经济转型是A股“长牛”的前提，只有当中国经济转型成功，实现经济的高质量发展，A股才真正具备长期牛市的基础。
这一轮牛市可能不仅仅是一季度的“短牛”，那您觉得这将会是多长的一个牛市呢？而在这个牛市中，哪些领域和行业盈利改善趋势明显，具有长期价值？
3、5年慢牛可期，科技创新领域将是牛市的中流砥柱
如果中国实现经济的高质量发展，那么未来3、5年的“慢牛”行情都是可能的。而牛市中的中流砥柱或最好的板块也肯定就是符合经济高质量发展方向的科技创新领域。
我们比较看好中国已经具备全球竞争优势的5G产业链、新能源汽车产业链等引领中国经济高质量发展的产业。比如5G，今年以来，国家在5G方面的推动是非常大的，5G大规模商用之后，运营商的资本开支将会启动，消费者也将有新的需求产生，所以上市公司的盈利已经可以看到开始进入一个上行区间了；新能源汽车方面，短期内可能会有一些补贴退坡因素的影响，但是这也标志着未来新能源汽车将会进入完全市场化的快车道，未来相关的上市公司也将进入盈利快速增长的状态。
广大投资者比较关注的政治局会议重提“房住不炒”那么货币政策回归中性，会对房地产市场产生怎样的影响？特别是房价会不会出现大幅波动？
房价平稳态势不变，大涨大跌均不现实
我认为，房地产仍然会保持平稳的状态。因为如果房价出现大幅上涨，地方政府将会出台相应的政策把房价涨幅控制在相对有限的范围内；反之，如果市场出现大幅下跌的风险，地方政府也会控制推地节奏，使市场供需保持在相对平衡的位置。
未来房价应该不会有大幅的波动，在“房住不炒”的基调下，房价上涨的压力已经大幅缓解，下跌的概率也不大。我们研究过日本、韩国经济转型期间的房价变化情况，只要人均GDP或者劳动生产率仍处于上行区间，房价也会保持小幅上涨状态，但上涨的速度在转型期间会大幅放缓。总体而言，只要未来中国经济健康发展，经济转型持续推进，房地产就不会有很大的风险。
