一级承分销服务，iDeal助力债券市场高质量发展

内容提要

iDeal上线以来，始终致力于为银行间市场提供更安全、更高效的交易服务。2021年iDeal将线上交易流程推广至一级市场，正式推出承分销全流程服务，实现从发行前路演、发行中投标协商、分销交易及分销确认单下载等债券承分销的全流程电子化操作，以进一步提高一级市场分销效率，助力债券市场高质量发展。

2022年3月以来，为细化落实人民银行、外汇局联合印发的《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》，强化发行和交易服务保障，做好市场与系统服务工作，作为债券发行至上市间的重要联通环节，iDeal承分销业务对支持市场机构在疫情下顺畅开展债券投融资业务、保障金融服务实体经济目标不受疫情影响起到了积极作用。

iDeal承分销服务上线以来，已有超过300家机构申请开通分销确认单权限，日均达成分销交易100笔以上，尤其2022年3月疫情以来，iDeal一级承分销业务中标金额5114亿元、中标笔数5501笔，新增机构数量122家。iDeal一级承分销服务已成为市场机构不可或缺的分销和投资工具。

一、广泛覆盖，iDeal实现新券订单集中管理

此前，债券分销业务主要通过邮件、传真、社交聊天等线下方式进行，承销商需要从多个渠道联络客户、收集标位，而投资人需要耗费大量的时间从不同平台获取新发债券信息，双方均缺少统一的债券和订单集中管理平台。

iDeal承分销服务涵盖银行间市场发行的全部货币市场工具和债券，承销商可集中管理和维护新券信息，投资人可随时关注和认购各类债券。达成认购和中标后，交易双方也可通过工作台集中管理本机构和客户的申购单、中标单、分销确认单等订单信息。

图1  承分销工作台可集中查看新券信息和标位汇总

同时，iDeal承分销服务面向银行间市场4000多家法人机构。截至2022年4月底，承分销业务参与机构类型已涵盖商业银行、银行理财、证券公司、基金公司、保险公司、资管、信托、期货、财务公司、信用增进公司等，共计323家，且不断有各地市县级农商行等中小型投资机构申请开通权限，充分发挥了iDeal承分销服务在债券一级市场的“长尾效应”。

二、五位一体，全流程电子化提升分销投资效率

iDeal承分销服务采用全流程标准化操作，实现了“投标、改标、统标、中标、分标”五位一体，电子化同步各类信息，避免人工操作风险，更快捷、方便、及时。具体而言，承分销交易的双方天然分为承销商和投资人，开展一笔承分销交易需要进行以下标准化操作：

（1）推送新券信息。承销商维护待发行或者正在发行的新券信息，推送给全市场或者定向群体的投资人。投资人在工作台统一查看汇总的债券信息。

（2）协商认购。发行过程中，投资人线上认购，并可在截标前自由改标、撤标，承销商在工作台统一查看汇总的标位信息。

（3）分配中标。承销商截标后，分配各投资人中标量，会同发行结果推送至投资人，投资人在工作台统一查看中标情况。

（4）中标确认。投资人将中标量分配给各产品，并确认后台账户和托管行信息，承销商确认全部要素后系统自动生成分销确认单，双方可据此完成缴款结算。

图2  iDeal承分销交易标准流程图

达成分销交易后，系统提供统一的电子分销凭证，无需一对一签署不同版本的纸质分销协议、走冗长的盖章流程，可直接下载分销确认单并据此完成结算。

图3  下载分销确认单作为结算凭证

2022年1-4月，承销商向投资人共计发布利率债信息2380条、信用债信息2.6万条，完成债券认购、分销8127笔，金额7575亿元，日均分销交易超过100笔，被称为债券一级市场的“承分销效率利器”。

市场声音：

永赢基金：iDeal承分销业务的推出，为承销商及投资者在兼顾合规性的前提下，为整个投标过程提供有效的风险控制。在中标后的流程上，通联了本币前台，为市场参与者提供了一体化、标准化的解决方案，极大地简化了以往繁杂的分销流程，提高了银行间一级市场业务开展的效率。整个操作系统界面清晰，流程简单易操作，初次使用的用户能够很快熟练使用。

三、安全合规，全程留痕降低信用和操作风险

针对线下分销交易广泛存在的无法验证对手方身份等信用风险问题、承销商手工错单漏单等操作风险问题，iDeal承分销服务提供了安全合规的解决方案。

一方面，iDeal背靠本币交易系统，方便获取认购产品账户信息和机构用户实名信息，承分销服务的使用机构均为银行间市场入市机构，用户均由交易中心官方实名认证、市场机构自主管理。另一方面，iDeal承分销相关聊天记录加密存储，业务操作全面留痕可查，记录永久保存，支持机构对分销行为的事中事后监测。

图4  承分销操作记录永久留痕

市场声音：

东方证券：iDeal承分销服务极大地提高了债券承销的效率，债券分销从此不用盖双章，后台小哥少了好多流程上的麻烦；它也降低了我们错单漏单的发生，标位汇总界面替我们很好地把控住了这一风险；也不用担心下家临时出问题造成的风险了，风控方面也是替我们把了一道关。iDeal更新升级的速度也是极快的，现在可以生成债券分销确认单，满足客户各种业务需求。

四、丰富场景，为协同移动办公保驾护航

市场机构在使用iDeal承分销服务的过程中，也不断基于业务需求提出系统建议，帮助iDeal承分销服务不断优化，解锁了协同办公、移动办公等更加丰富的应用场景。

一是协同办公。iDeal承分销服务支持同一机构协同分工，销售、分销、簿记各司其职，信息实时同步，大幅提升团队合作的效率和准确度。此外，iDeal承分销服务开放了面向承销商、投资人、托管行等业务全链条角色的交互接口，可与机构内部合规流程、后台结算流程形成闭环，保证业务全流程数据不落地。

二是移动办公。在开会或出差途中，机构可随时使用移动端查看债券信息，进行认购操作；在居家办公场景下，也可通过互联网直接登录使用，免去纸质文件签字盖章困扰，突破时间和空间限制，保障债券一级市场业务的顺利开展。

市场声音：

中航信托：分销确认单提供了标准化免盖章的线上确认单，省去了非标准化协议审核和用印流程，突破疫情期间分销协议签署之困境。

作者：李晓卿、卢瑶，中国外汇交易中心市场二部