数智驱动下的票据市场新生态构建路径研究

内容提要

2016年上海票据交易所成立，标志着我国票据市场迈入新的发展阶段。随着现代金融科技的发展和广泛应用，我国票据市场生态发生根本性变化，市场呈现全方位演变特征：从区域分散到全国统一、从纸质票据到电子票据、从银行主导到参与主体多元化。本文重点探讨在数智驱动下，如何通过票据生态主体多元化、票据业务系统智能化、票据全生命周期数字化标准化等多种路径推动票据市场新生态构建，以便更好地发挥票据服务实体经济作用。

2016年12月8日上海票据交易所正式运营，标志着我国票据市场从传统分散的线下市场转向全国统一、电子化、规范化的现代金融市场，彻底重构了我国票据市场生态。伴随金融科技持续迭代，我国票据市场要加速推进数字化转型。一是依托数智化驱动手段，推动票据市场朝着高效优质、多主体协同共生的新型生态演进；二是通过探索票据市场生态建设创新路径，强化票据服务实体经济能力，助力国内票据市场实现高质量发展。

一、我国票据市场生态演变趋势与特征

上海票据交易所的建立运营对我国票据市场的基础设施、交易模式、参与主体、风险体系与功能定位进行了全面重塑，票据市场呈现统一化、电子化、规范化、多元化、普惠化、智能化的演变趋势，其核心特征与趋势表现在：

（一）票据市场从区域分割到全国统一

上海票据交易所先后完成了纸电票据的数据融合、交易融合，并最终通过建设新一代票据业务系统，实现了“一个系统、一套接口”兼容全生命周期业务。基础设施从分散割裂到全国统一、集中托管，实现市场一体化。上海票据交易所成立前，票据市场区域分割、系统碎片化，纸票线下交易、电票系统独立运行，缺乏统一登记、托管、清算平台；其成立后，逐步整合电子商业汇票系统（ECDS）与中国票据业务系统，完成纸电票据同场融合交易，建成集交易、登记、托管、清算、风控、信息披露于一体的全国统一基础设施，打通全国票据市场壁垒。

（二）票据形态从纸质到全面电子化

票据交易形态从纸质线下、中介主导，转向电子化、场内标准化交易。传统市场以纸质票据为主，交易依赖线下中介撮合，存在清单交易、封包交易、一票多卖、信息不透明等乱象；上海票据交易所成立以后，强力推进纸票电子化，票据交易全面线上化、场内化，中介无序套利空间大幅收缩，交易模式向公开、透明、标准化转型。价格发现机制完善，市场投机乱象得到根本性整治。

（三）票据市场参与主体从单一走向多元

早期票据市场以商业银行（国有行、股份行）为绝对主体，中小银行、非银机构、企业参与度低。自上海票据交易所成立以来，票据市场参与主体持续扩容，财务公司、证券、基金、保险等均可合规参与票据交易，形成了“银行机构+非银金融机构+产业企业+供应链平台”的多元生态格局。在这一格局下，大型银行承担做市职能，中小银行深耕区域企业服务，产业企业依托票据开展结算与融资，市场主体分工明晰，有效提升了票据市场的整体韧性。

（四）票据功能定位从支付信贷工具升级为综合型货币市场工具

上海票据交易所成立前，票据主要作为企业支付结算、银行信贷规模调节工具；上海票据交易所成立后，票据功能全面拓展，兼具支付结算、短期融资、流动性管理、投资交易、货币政策传导、供应链金融等多重功能，深度融入货币市场体系。上海票据交易所创新推出的票据产品“贴现通”打破了贴现市场信息壁垒，让企业能全网寻找最优贴现价格；票据成为中小微企业低成本、便捷化的短期融资首选工具，票据融资余额持续攀升；票据转贴现、回购交易成为银行、非银机构调节流动性、配置短期资产的重要标的；央行通过再贴现、公开市场操作，依托上海票据交易所精准传导货币政策，支持中小微、制造业、供应链领域。

（五）票据市场风险管理从被动处置转向全流程穿透式、智能化风控

传统票据市场信息不透明、线下操作隐蔽，道德风险、操作风险、欺诈风险频发；实施票款对付结算（DVP）和线上清算，从机制上杜绝了“票款两飞”的操作风险。商业汇票信息披露平台上线后，要求商票承兑人定期披露信用信息，对逾期企业进行公示，通过引入市场化约束机制，“倒逼”企业重视自身信用。上海票据交易所依托系统集中管控、数据全程留痕，实现事前准入、事中监测、事后追溯的全链条风控，让风险防控模式从被动处置转向主动预警。

（六）票据利率市场化程度持续提升

长期以来，票据以银行承兑汇票为主，商业承兑汇票发展滞后。上海票据交易所成立以来，商票市场逐步扩容，票据利率市场化程度持续提升，市场定价更贴合实体经济融资需求。目前，银行承兑汇票仍占主导，但商票占比稳步提升，商业信用体系逐步完善。票据贴现、转贴现利率完全市场化，与SHIBOR、同业存单利率联动，成为货币市场利率重要参考。不同机构、不同信用等级票据形成差异化定价，信用分层显现，推动企业、银行强化信用管理。

二、票据市场数字化转型发展现状

上海票据交易所的成立重塑了我国票据市场生态，市场标准化、透明度、安全性和业务效率都得到极大提升。近年来，伴随金融科技的广泛应用，票据市场数字化转型取得新进展，为票据市场新生态的构建奠定了良好基础。

（一）票据市场基础设施数字化转型取得突破

目前，上海票据交易所作为票据市场核心基础设施，在推动数字化转型工作方面取得重要突破。

1. 票据综合服务平台正式上线。2025年11月，上海票据交易所在中国人民银行指导下全新打造的“票据综合服务平台”正式向全市场开放。与此前依赖专线的票据业务系统不同，新平台无需专线接入，大幅降低了企业使用门槛。企业用户完成平台账户注册后，可实现多账户持票信息一键查询、贴现行情实时查看，还能向多家金融机构在线询价，并自主选择最优合作方办理贴现业务。新平台的上线将进一步提升票据市场的信息透明度和交易效率，为中小企业拓宽融资渠道、降低融资成本提供重要支撑。

2. 供应链票据平台加速扩容。2020年，上海票据交易所创新推出供应链票据平台，有效推进应收账款票据化。供应链票据首次将单张票据面值定为1元，流转时通过票据包实现任意金额精确支付（0.01元起步），彻底打破传统银票/商票“全额不可拆分”的刚性约束，资金流转效率大幅提升。供应链票据平台获得“一户多绑”“有限追索”等核心权限，在央行可控的架构内满足企业全链条融资需求。截至2026年9月21日，获准接入上海票据交易所供应链票据平台的机构已达66家。

3. 数据信息产品“票信宝”推出。“票信宝”是上海票据交易所于2022年推出的一站式票据数据信息产品。该产品涵盖票据签发、承兑、贴现、转贴现、托收等全生命周期数据，产品最大的特点是以权威数据和专业分析为核心，破解了票据市场的“数据孤岛”难题，有效提升了票据市场透明度与资产配置效率。目前，票据市场参与者广泛使用“票信宝”产品，助力精准交易，实现智能决策，支持经营分析。

（二）数智技术在票据市场得到有效应用

1. 人工智能应用方面已经取得了突破性进展。人工智能在票据市场的应用正从辅助工具演变为贯穿全业务流程的核心驱动力，尤其在风控、交易、运营三大领域成效显著。全国首个票据行业大模型“承心一阅”在信用评估准确率、风险识别时效等方面都得到明显提升。“沂链通”供应链票据平台将AI嵌入票据全生命周期，有效提高票据贴现办理效率。工商银行推出的“智汇报价”智能体，将AI深度嵌入交易报价互动、交易复盘优化及市场走势研判等环节。“AI合同智审”系统能将单笔业务审查时间从数分钟压缩至秒级，“AI+人脸识别”技术实现了“扫脸即签、一键审批”，业务效率大幅提升。

2. 区块链技术的应用也正在加速推进。区块链技术在票据市场的应用，正从早期的概念验证走向解决实际问题的商业探索。如，上海票据交易所基于联盟链建设的数字票据交易平台，成功实现基于区块链技术的数字票据签发、承兑、贴现和转贴现业务，结合了区块链技术前沿和票据业务实际情况，具有业务功能完善、系统性能提高、安全防护加强、隐私保护优化等特点。

3. 大数据技术也得到广泛应用。票据市场利用大数据技术主要体现在对数据要素的深度挖掘与智能应用，将海量、离散的信息转化为可量化、可预测的决策依据。如，邮储银行利用大数据构建的模型实现了风控端口前移；深度数科集团基于超过2亿次票据行为数据训练大模型，有效提升了信用评估准确率。

三、数智驱动下的票据市场新生态构建路径探索

构建数智驱动的票据市场新生态，核心是完成一场从“经验驱动”到“数据智能驱动”的深层变革。这不仅是技术的叠加，更是对市场生态、业务逻辑和服务模式的全面重塑。具体实现路径可分为以下四个层面：

（一）多路径推动生态主体多元化

我国票据市场正在经历从单一主体向多元协同生态的历史性转变。传统以银行为核心的单一格局正在被打破，科技公司、供应链平台、担保机构等多元主体的加入，形成了“金融机构+科技平台+产业主体”的协同生态。

1. 推动供应链票据平台快速发展。“十五五”时期，应加快推动供应链票据平台快速发展。在国家政策规范引导、市场需求推动与技术赋能共同作用下，供应链票据平台将成为我国供应链金融的基础设施，是数智驱动下票据市场新生态发展的重要推动力，是推动产业链支付与融资模式的根本性变革。参与供应链票据业务的角色主要有企业（核心企业和供应商）、供应链平台、供应链票据平台、金融机构四大类。随着市场对供应链票据平台重要性认识的日趋深入，未来会有更多的央国企、银行及产业平台协同参与，推动票据工具加快嵌入产业链真实交易场景，使得未来的票据生态更加丰富多元。

2. 加深与产业互联网平台合作。产业互联网平台是未来票据市场发展的重要支撑，通过将票据业务深度嵌入产业链的真实交易场景，构建“产业+科技+金融”的融合平台。发挥市场参与者的优势，围绕产业互联网平台，积极推动探索合作新途径。一是搭建生态共建模式：产品平台直连上海票据交易所，联动合作银行围绕核心产业链定制专属综合服务方案；二是打造银行嵌入模式：由银行自有平台对接上海票据交易所并嵌入产业服务平台，基于真实贸易背景，为产业链上下游主体提供精准票据综合服务；三是通过科技平台将供票作为标准支付手段直接嵌入B2B平台收银系统，为产业互联平台客户提供“供票保贴”和“代采模式”等服务。通过技术系统对接、场景深度融合、风控模式创新、多方协同生态，将票据通过产业互联网平台为实体经济提供更便捷、更多元的票据融资服务。

3. 加快引入科技公司深度参与。科技公司正面临切入票据市场的历史性机遇。当前，电子凭证的监管红利正在消退，而国家政策正明确支持以规范化的供应链票据作为产业生态的“金融底座”。科技公司可利用当前先进的数智技术，依托产业背景，通过技术赋能、平台运营、数据服务、生态构建，以AI大模型为核心为金融机构和核心企业提供“数字信用”基础能力，以“数据智能”为战略核心，向财税数字化和精准金融服务延伸，为票据市场新生态提供创新动力。

4. 加速推进金融机构的生态化转型。在数字化、智能化发展环境中，票据市场正告别传统粗放模式，转向以供应链票据为纽带的数字化、场景化、生态化新阶段。对金融机构而言，这既是挑战，更是构建差异化优势的窗口期。推动金融机构的生态化转型，需要从战略、产品、风控、科技、生态五个维度系统推进，关键是将供应链票据明确为核心战略，致力于为产业链提供支付、结算、融资等综合服务，逐步从缺乏场景支撑的“纯资金撮合”业务中退出，将更多资源投入与产业深度融合的业务，降低对息差收入的单一依赖。构建全场景、全生命周期产品矩阵，创新“秒级”贴现产品，做好产品服务升级，探索资产池管理、资产证券化等综合服务，不断拓展增值与创新服务，与各类市场参与者形成优势互补的生态圈。

（二）积极打造互联互通的智能化新基建

票据市场生态的根基在于数字基础设施的全面互联与智能化，这需要基础设施提供者能提供更加智能化的基础设施，也需要票据市场其他参与主体优化其业务系统，实现智能化互联互通。

1. 打造更具智能的票据业务系统。上海票据交易所作为票据市场唯一的全国性核心基础设施，其智能化建设的核心使命是成为票据市场的“智能中枢”与“核心引擎”。首先，要通过制定规则、联络各方，依托MCP（多主体协同协议）等新型技术标准，构建跨机构、跨平台的票据协同处理机制，驱动整个市场生态向数字化、智能化跃迁，提升票据市场整体运作效率。其次，进一步加强智能基础设施中枢建设，升级新一代票据业务系统与一体化综合服务平台，整合票据信息登记、询价发布、交易撮合、合同签署、资金清算等全流程功能，实现“一键委托、全网比价、自动匹配、即时成交”的智能化服务。第三，加强创新应用，建立区块链数字资产基础设施，推进票据资产证券化。构建数智融合风控体系，部署基于大模型的AI智能体来填补服务盲区，全面提升智能化服务水平。

2. 建立并实施票据全流程标准化。上海票据交易所在打造票据基础设施建设中，要加快实施票据全流程数字化标准。推动票据从签发、承兑、背书、贴现到清算的全生命周期数字化标准体系建设。建立统一的票据数据字典和接口规范，实现票据信息在各参与主体之间的标准化流转与自动校验。金融机构应借鉴先进经验，通过API、SDK、H5等技术手段，将票据交易、账户管理、资金管理、信贷融资等功能封装为标准化服务接口，通过对接企业ERP系统、电商平台、物流管理平台、政务服务平台等高频场景，让企业在日常经营流程中即可“一键融资”，真正实现金融服务无感化、精准化，构建共生共荣的产业金融新生态。

3. 探索建设票据信用信息共享平台。在现有票据信息披露平台基础上，进一步整合企业的工商登记、税务缴纳、涉诉信息、产业链交易记录等多维度数据，运用区块链分布式账本技术保障数据安全与隐私，构建更完整的企业票据信用画像。通过平台统一信用评价模型，为中小微企业提供“信用即资产”的新型融资准入机制，有效降低信息不对称带来的风险溢价。

（三）推动票据业务模式深度创新

1. 推动“票据+”综合服务模式创新发展。在业务模式创新方面，金融机构正在建立协同发展思维，打通前中后台协同通道，推动票据业务与公司金融、零售金融、普惠金融、金融市场条线深度协同，实现客户共享、资源共用、服务共推，形成“营销一体化、运作专业化”的闭环管理模式。通过创新“票据+投资理财”“票据+跨境人民币支付”等专属产品，拓展票据服务能力。

2. 精准地触达国家战略领域的票据产品创新。大力支持金融“五篇大文章”专项票据创新，推出“科创孵化票”等产品，并建立绿色票据标准体系。通过AI评估科创企业的专利、研发等，为轻资产的科创企业增信，服务科技创新与绿色产业。依托票据利率低和门槛低的优势，让票据业务精准服务中小微企业，深耕普惠金融。针对养老项目周期长、小额高频的特点，创新推出长期限或定制化的票据服务，做好票据养老金融大文章。

3. 积极探索跨境票据业务创新。深化跨境人民币贸易融资转让平台建设，赋能并统一跨境业务标准。依托人民币跨境支付系统，推动跨境供应链票据业务试点，为科技企业海外产业链上下游提供票据融资、结算服务。加强与国际金融市场的协同，探索票据资产跨境流转机制，助力科技企业和制造企业全球化布局。

（四）全面提升票据服务与管理能级

1. 加强人工智能的应用。将人工智能深度嵌入票据业务全生命周期，实现效率与风控的质变。在风控方面，利用大模型交叉核验贸易背景，实现“事前预警”而非“事后补救”，重构风控体系。在交易模式方面，实现票据交易模式从“凭经验”转向“靠算法”，AI可根据市场数据辅助或自动执行交易策略，捕捉最佳时机。交易效率层面，依托“AI+RPA”机器人流程自动化技术可实现7×24小时全时段无人值守作业，落地扫脸签约、智能审批等功能，持续提升整体运营效能。

2. 构建穿透式智能风控协作体系。引入人工智能、知识图谱等技术，建立跨机构的穿透式风控协作机制。通过部署统一的反欺诈模型与异常交易识别规则，实现票据全流程潜在风险的自动预警、快速定位和协同处置，为合作平台良性运作构筑坚实安全屏障。智能合约技术的应用可实现票据交易的实时清算与资金即时到账，进一步提高市场流动性。

3. 构建多层次票据信用体系。推动票据市场从过度依赖银行信用向“银行信用+商业信用”双轮驱动转型。通过票据信息披露平台、第三方信用评级和核心企业增信等多种方式，逐步建立差异化的商票定价机制，使信用良好的企业能够以更优的条件实现票据融资，引导市场自主选择优质信用主体，形成良性循环的商业信用环境。

四、结语

数智驱动下的票据市场新生态正处于深刻变革的关键期。金融科技的广泛应用、基础设施的持续升级、政策制度的不断完善，共同为构建开放高效的合作平台和深化服务实体经济奠定了坚实基础。展望未来，票据市场应牢牢把握“十五五”时期的战略机遇，以数字化转型为驱动，以开放合作为纽带，以服务实体经济为根本，在践行金融“五篇大文章”的时代命题中持续创新、深度赋能，真正实现从“交易基础设施”向“产业数字金融载体”的跃升，为推动中国经济高质量发展贡献票据市场的独特力量。

作者：刘峰、汪小政，中国工商银行票据营业部