2018年快过去一个季度了，这一个季度的A股市场经历的大起大落到现在还让人心有余悸，今年的市场是否会是一个大转换行情？A股自从今年的元旦后走出了一轮匪夷所思的连续上涨行情。上证指数从不到3300点一路不停歇地连涨近一个月时间，最高接近3600点，但是由于市场风格的极端化，漂亮50对要命3000的对立，使得绝大多数股民在这一波上涨中赚了指数不赚钱。随后由于权重指标股的连续上涨反而加剧了市场流动性的枯竭，加上临近春节长假传统的资金抽血过程，在2月上旬出现了一波惨烈的股灾式暴跌走势。也就是说，大多数股民在过年前这一个半月时间遭受了两波伤害，一波是漂亮50拉升打压要命3000，第二波就是半个月的股灾行情，惨不忍睹。
但是，就在漂亮50暴跌，绩优蓝筹股的机构抱团取暖开始瓦解之后，以创业板为代表的中小创却在蓝筹股的废墟上开始了春生行情。刚开始市场只是将其理解为超跌反弹，毕竟以创业板为代表的中小创自从熔断股灾之后，就进入了一波长达两年的漫漫熊途，大量个股遭遇了比腰斩更惨烈的杀跌，不少个股股价被打了三折，甚至更低的打了一折的也有。那既然超跌程度如此惨烈，出现一波阶段性的超跌反弹也是理所当然的。但是，到了二月底市场风向开始悄然发生了一些改变了。首先发生改变的是政策面，从去年年底的中央政治局会议，到中央经济工作会议，都明确无误的发出了2018年的政策导向是：实施创新动能的国家战略，大力发展新经济和高科技产业，加快经济转型升级。与此同时，上至证监会下至沪深交易所也相继表态，把支持发展新经济蓝筹的上市，作为2018年的工作重点。当然，市场一开始对此的认识并不深刻到位，包括管理层方面也有一些分歧，仍然在强调要继续维持蓝筹股的投资价值，要继续“反对炒小、炒新、炒差、炒重组、炒高价、炒概念、炒热点”，总之就是要让千万投资者去投资大盘蓝筹股。但是，春节长假过后，政策面突然发生了大转变了，令人猝不及防。证监会公开宣布：开设绿色通道支持生物技术、云计算、人工智能、高端装备四大新经济企业上市。同时，富士康在A股的上市申请仅用了36天就通过了发审委的审核，很快就能上市成功。要知道，富士康公司按照目前的IPO条款，可是样样都不符合啊，但是就能任性过会成功，这是多么明确的信号啊。两会期间，以网易丁磊、腾讯马化腾、百度李彦宏、美团王兴、小米雷军为代表的互联网类“独角兽”企业的创始人纷纷表态，只要条件合适愿意回归A股。与此同时，两会的政府工作报告也明确提出，要支持优质创新型企业上市融资。一时间，有关股权架构独特的“独角兽”企业将在A股上市的传闻是纷纷扬扬，第一次被市场全力系统地挖掘。市场更是闻风而动，对已经上市的新经济行业股进行价值再发现。这就是我们目前所看到的久违的新经济概念板块领涨的凌厉行情。
但是，事物的发展总有其两面性，我们不可因为现在市场对“独角兽”的狂热追捧就忽视其风险。在这波从工业互联网概念的炒作开始，到对“独角兽”热炒的高潮，期间的概念炒作，题材股爆炒，都为未来的热点退潮后的一地鸡毛埋下伏笔。由于“独角兽”公司仍处于创业阶段，其盈利能力往往不尽人意。为何能获得高额的估值，是风险投资机构对其未来的发展做出的综合评估后给予的估值，也是为该公司下一轮融资数额的依据。当然，由于风险投资机构所从事的风险投资业务本身就是具有极大的不确定性，以及所投资公司未来发展的高风险特点，其估值有很大的主观性，甚至不少公司在C轮融资时就已经结束。因此，作为投资者要对此有充分的风险认识。从行业角度看，我们的“独角兽”公司主要集中在电子商务、互联网金融、传媒娱乐、新能源汽车、医疗健康、大数据与云计算、软件服务等领域。这些“独角兽”公司如果能顺利在A股IPO、挂牌或重组借壳上市，将会为A股带来强大的发展动力，激发改革活力，释放经济红利。现在最大的问题在于这一类的“独角兽”企业上市之后往往是连续涨停板，一步到位。只有持有原始股的股东或是打新股中签的投资者才能稳稳获取大的红利，而二级市场的投资者就只能是高位接盘了。比方说360在美股退市时的市值仅500亿人民币，回归之后直接被打到了3500亿人民币，二级市场的投资者基本失去了投资机会，追高的也基本沦为了“韭菜”的命运。因此，投资者对于任何狂热的市场状态都是要保持充分的警惕的。
就目前的情况看，政策面的呼吁以及管理层的引导，使得目前市场开始由去年的单一化的看业绩指标，只准价值投资蓝筹股的态势，开始转向了科技成长股的方向了。但是，阶段性的狂热也带来了中期见顶的隐忧。我的主张是应该回避涨幅巨大的个股，低吸新经济的中小盘成长股、超跌股。要利用大盘的回调，适当调整持仓结构，增加中小盘个股的比例，而且要有波段意识，坚决不去追涨已经涨幅较大的个股。而且，对于市场特别追捧的科技股，要冷静分析其内在的成长性是否能撑起其高企的估值，毕竟现在的市场已经不是2015年初那个大众创业万众创新的市场了。而且我们要看到，乐视网的教训还在我们的眼前呢！
作者丨博扬智投
