2022年才刚刚开年,中美量化对冲基金却冰火两重天

2022年才刚刚开年,中美量化对冲基金却冰火两重天
2022年01月14日 16:00 张庆全教授

2021年中国的量化基金赚足了眼球,各种高频量化,指数增强从一月份到11月份,利用技术与资金的优势,压倒性的获取极大的超额收益。然而从11月份开始,到2022年的前一周,则整个量化基金在市场经历宏观环境变化的情况下,遭遇巨大的波动性和回撤。很多量化策略暴露出明显的归因趋同性。

实际上,笔者之前的文章,分析了中美两边股市在2022年初巨大压力的市场行为因素。美股从新高转成大跌,是该卖出还是买入?

Hedge funds

而在美国这一侧,HFRI 基金加权综合指数的回报显示,对冲基金经理在截至 12 31日的一年中的总业绩为 10.3%,低于上一年的 11.8%。远低于标普50029%的回报。

HFR 在随附业绩数据的报告中表示,这一年主要是不确定性和高波动性,因为经理们应对了利率和通胀上升的双重挑战,以及全球冠状病毒大流行第二年的影响

根据 HFR 历史指数数据,尽管落后于该指数 2020年的回报,但该指数 2021年的回报是自 2009年底以来的第三高,当时 HFRI 基金加权综合回报率为 19.98%

按对冲基金类别来看,HFRI 事件驱动(总)指数在截至 12 31日的年度中的回报率最高,为 13.06%,其次是 HFRI 股票对冲(总)指数的 11.96% HFRI 相对价值(总)指数,7.65%;和 HFRI 宏观(总)指数,7.52%

在股票对冲、事件驱动和大宗商品的高贝塔策略的带领下,对冲基金在 2021年结束时在 12月表现强劲(1.28%),为强劲的两年期画上了句号,并成功应对了自随着对冲基金行业的资本超过4万亿美元。然而私募基金在2022年同样的前两周,在高Beta的驱使下,损失也巨大。然而这个过程中,去年表现一般的基于价值因子的基金得以喘息之机。

例如AQR基金则一改颓势,创始人克里夫阿斯内斯(Clifford Asness)将上周描述为史诗般的一周,其旗下的一只量化基金——绝对回报基金(Absolute Return fund)在开年首周实现了两位数的收益。

这是在去年强劲表现的基础上实现的,2021年,该基金投资者获得了16.8%的回报率,而在上周,该基金在扣除费用后获得了10.4%的净收益,创下了AQR成立23年以来最强劲的周涨幅,也增强了行业对漫长的量化寒冬终于过去的信心。

使用快速计算机和数学模型下注的量化交易,多年来一直被认为是投资领域的热门前沿。2020年,量化交易似乎进入了寒冬,仅15%的量化基金打败了市场,回报甚至不如传统的选股基金,AQR也是其中的受害者之一。

事实证明,新冠疫情的爆发对一些量化策略尤其不利,这在当时引发了一场辩论:量化投资究竟只是遭遇了一段糟糕的时期,还是已经过时了?

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