只要逻辑没问题，
好公司值得长期持有
白酒涨完，啤酒涨，啤酒涨完，黄酒红酒涨，然后稍微休息一下，白酒接着涨。
在高估值质疑声中，白酒今天继续上涨，指数再创历史新高。这一波加速上涨，让不少人目瞪狗呆。
客观来看，加速上涨虽透支了公司业绩，但不意味着白酒行情就此就结束了。
1.疯狂的白酒
疫情以来，白酒因自身极高的确定性受到资金追捧，今年板块涨幅超过115%，似乎已经脱离了业绩的地心引力。
目前，中证白酒市盈率高达56倍，百分位99.86%，同时市净率高达13.94倍，百分位99.86%，这意味着PE及PB只比历史上0.14%的时间低。
无论从哪个角度来看，白酒资产都处于历史极值区域。
白五（头部五家酒企）乱买，别墅靠海。段子虽然有点夸张，但很贴切的反映了白酒板块的疯狂。
如果说“白五”股价疯涨是因为有业绩支撑，而一些低端白酒股价大涨，炒作迹象就太明显了。
金种子酒前三季度经营利润亏损1.37亿，青稞酒亏6400万，谁给它们勇气一个月涨2倍，梁静茹吗？
这只能说，A股赛道论太极端，只要你是酿酒的，无论挣不挣钱，先疯狂起来再说。
排除这类股票不论，以茅台为首的“白五”股价还能涨么？
长河认为，长期看，“白五”未来即使不像最近几年那样大涨，但大概率会继续创新高，所以如果有好的买入机会，依然值得长期持有。
2.好赛道
白酒为何这么香，能在质疑声中一涨再涨？
关键因素是，它处在一个好赛道上。
有多好？
一、白酒所在消费行业跟人们衣食住行息息相关，具有典型的弱周期属性，行业市场规模稳定，这就决定了公司的业绩持续性非常好，避免了时好时坏的周期性影响（同样是消费行业，看看猪周期对养猪企业的影响）。
二、白酒有着几乎完美的商业模式：投入小，可重复利用，成本极低，高端白酒不愁销路。
几把粮食一瓢水，出来产品价格就是天差地别；而且白酒没有保质期，时间越久越值钱，几乎没有存货贬值风险。
更厉害的是，在中国传统文化熏陶下，白酒消费群体巨大，茅台之类的高端白酒一直供不应求。
这两点决定了高端酒企不仅有充足现金流，而且有极强的赚钱能力。整个白酒行业整体毛利率高达70%，茅台酒毛利率常年90%以上，主营低端酒的顺鑫农业也有50%。
除了酱油和醋，哪里还有这样的好赛道？
从某方面来说，投资就是选赛道。
好赛道行业存在广阔的成长空间。在优质赛道上占据优势位置的企业，它的发展速度快，增量大，能估算出未来行业成熟时的龙头企业的份额和市值。因此，哪怕存在较高的溢价，资金也愿意追捧优质赛道的优质公司。
而白酒就是其中的典型。
3.A股风格美股化
现在，A股风格美股化越来越明显：市场资金越来越集中于业绩优良的头部公司，使其股价不断创出新高；多数股票表现一般；绩差股和题材股持续下跌，不断被边缘化。
今年以来，最能代表A股指数沪深300涨幅超过24%，依然有近2000只股票下跌。也就是说，一边是赛道股翻几倍，一边是“粪坑兄弟”持续下跌。
看一下单价最低前20只股，跌90%已经不算什么，现在跌95%，97%甚至98%的股票不足为奇。
投资不能贪便宜，要买就买龙头，涨得多，还抗跌。
为何会这样？
一个细分领域龙头老大吃大头，老二、老三跟着喝点汤，剩下只能分点残羹冷炙，马太效应非常强。
低价股本身就意味着其投资价值缺失，不被市场认可，这些公司要么业绩连年亏损，要么公司治理有问题，要么存在违法违规嫌疑。
随着股票发行注册制的全面推行，市场供给愈加充分，壳资源价值荡然无存，绩差股和题材股被边缘化只会越来越严重，直至退市。
今年以来累计退市公司家数已达20家，创下历年来新高。
虽然和美股等成熟市场每年8%左右退市率相比，退市数量“微不足道”，但随着退市制度不断完善，退市常态化已是大势所趋。
也就是说，股市没有同涨共跌，只有残酷的马太效应。你想赚钱，未来只能拥抱行业龙头股了，否则将会被市场反复“割韭菜”。
4.投资的两种方式
今年股市出现的另一个现象是“优质股抱团”，其中白酒成为了抱团最紧的品种，这也是“白五”股价能够持续上升的重要原因。
大家要知道，白酒股价能涨多高是由多少人买入支持决定的，不是由多少人反对决定的。有些人看起来对白酒上涨恨得咬牙切齿，没准一转身一跺脚就买入了，毕竟“打不过就加入”现在越来越流行。
当然，对于普通散户，我不建议你跟风追高了。等到好价格，再入手也不迟。常识告诉我们，再好的东西也不可能涨到天上去。但我们心里要明白，白酒是个值得长期持有的好行业，一旦买入就要“抱紧”了
从商业模式和盈利特征来看，我们投资的企业可以分为两类。
一类像种庄稼，盈利呈周期性变，一旦时机成熟，你必须要收割（卖出），不然就会跌回去，比如周期股；
另外一类就像种树，企业盈利和收入能够实现确定性很高的持续增长，每年都在不断长高，这类企业我们要选择和它共同成长（持股不动），比如医药、白酒等消费龙头股。如果你收割了，后面再涨10倍、50倍就和你没关系了。
换句话说，只要生意模式没有发生大变化，好公司是值得长期持有的。
美股中龙头公司股价持续上涨
有人问，以茅台为首的A股优质公司明年股价还会上涨么？
个人认为，这是大概率事件。
明年中国经济继续回暖，以茅台为首的优质白马股是中国经济里精华中的精华，业绩注定不会太差。只要业绩不垮，剩下的无非是估值波动。
而优质白马股最不怕的就是估值波动，即使短期被杀了，只要中长期逻辑不出问题，用不了多久股价又会新高；这类股票只怕被杀逻辑，一旦逻辑被证伪，股价就可能崩掉。12年底之后的白酒，今年三季度之后的芯片，都是典型的被杀了逻辑。
总之，在A股越来越美股化的走势下，好的赛道很重要，好赛道里的好公司能真正聚焦大部分资金。在增长逻辑没有证伪之前，以白酒医药为核心的大消费行情非常可能延续。
对此，你有什么想说的？欢迎留言讨论。
备注：个人观点，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。
