互金扎堆涌入：信用卡代偿，会是一个伪命题吗？

不到两年的时间，信用卡代偿公司成为互联网金融圈新的宠儿。包括维信金科、51信用卡、小赢科技等围绕信用卡生态概念的互金公司陆续登陆资本市场。

信用卡代偿究竟是怎样一门生意？信用卡代偿前景究竟如何？信用卡代偿是否是一个伪命题？

1. 什么是信用卡代偿

信用卡代偿，指的是信用卡持卡人在还卡数时，透过在第三方机构申请贷款的方式一次结清账单，而后再分期还款给第三方贷款金融机构。

举个简单的例子，陈先生本月有2万元的信用卡账单，若在银行选择分期还款，12期利息总额为1975元，若选择在某互金公司使用卡偿业务，先借2万元还上信用卡，再分12期还给该平台，则利息总额为1000元，相较之下，节省了975元。

2. 信用卡代偿的市场需求

奥纬咨询（Oliver Wyman）数据显示，截至2017年，中国个人信贷市场规模余额估计约为42.3万亿元人民币，预计到2022年将增加到71.8万亿元人民币。其中，信用卡贷款市场预计将保持25%的复合年增长率。而在各种信用卡还款渠道中，通过服务商（助贷类机构等）的潜力最大，将达到55%的复合年增长率。

根据《2017年中国信用卡代偿行业研究报告》，我国信用卡期末在2018年应偿信贷余额预测值为7.31万亿元，信用卡授信总额预测值为17.61万亿元，而信用卡代偿市场贷后余额规模在1600亿元左右，仅占贷款余额的2.19%。

这一方面可以看成是该市场尚不成熟，另一方面则说明该市场未来的增长空间可期。

市场规模＝信用卡授信总额度＊额度使用率＊分期使用率＊卡贷产品使用率＊风控通过率

我们可以按照上面的公式做简单的测算，这是个百亿级的市场规模。

3.信用卡代偿的目标用户

信用卡的人群细分为三类：

1）最优质的用户，他们按时还款，信用良好，从来不产生利息；

2）次优级用户，也就是循环户，还款能力稍差，能够接受最低还款或者分期还款；

3）信用不良用户，还款表现差，经常性逾期；

信用卡代偿服务主要针对的是第二类用户。这部分用户有分期还款的需求，而且重视征信，是信用卡主要的利息贡献者。此外，这部分用户超前消费理念较强，信用卡额度往往不能满足其消费需求，需要额外的信用额度。

4.使用信用卡代偿产品有风险

1）信息安全风险

在使用卡代偿产品的过程中，客户要完成身份验证、手机认证、信用卡认证、个人信息认证等，甚至还包括手机号、姓名、身份证号码、信用卡卡号、卡背面的CVV码等众多隐秘信息。

一些平台中存在信息不透明、服务质量差、涉嫌骗取用户个人信息等诸多乱象，甚至有些平台在还未确认客户能否获得贷款前，就要求提交全部信息资料。

2）合规风险

代偿模式下，平台先行垫付用户信用卡欠款，从而成为持卡人的债权人，持卡人随后将定期向代偿平台归还贷款。也就等于，原有的风控从持卡人处转移到了代偿平台上。这本质上属于一种信用卡套现，用户也可能面临封卡或降低信用额度的风险。

香港上市的51信用卡发行价8.5港元，上市两周内股价破发，最新收盘价为4.52港元；维信金科的最新股价也从发行价的20港元跌至7.06港元。

当主营业务为信用卡代偿的上市公司迈入资本市场后，股价却纷纷面临破发、腰斩。究其原因，这背后可能与游走于监管之外的信用卡代偿业务“以贷还贷”存在争议有关，市场投资者对这种来自监管的不确定性持悲观态度。

3）盈利风险

由于信用卡代偿的本质是以低成本借入资金，再以较高的利率贷出去，因而借贷息差的高低决定着盈利空间的大小。

一般代偿平台从银行获取资金的成本在年化 15% 以上，而代偿平台从客户方面获得的年化分期手续费不过 18% 左右，考虑到坏账情况的出现、人工服务运营费用，很容易造成投入与收入不平衡。

前端获客成本、后端风控成本较高，都给盈利造成了极大的阻力。

4）贷后风险

既然利差不大，而成本不低，自然而然地，逾期坏账率的控制成了关键。

萨摩耶金服将借款人按风险等级划分为8个级别，信用卡分期业务的主要客户风险等级集中在3-6级之间，占比93%。截至2017年底，3-6级客户坏账率平均为1.3%，最高为1.55%。截至2018年6月底，3-6级客户平均坏账率3.1%，最高达4.15%。

维信金科的招股书披露，截止2017年底，维信金科2015、2016、2017年的三个月以上逾期率分别为10.5%、8%、8.7%，坏账率分别为12.2%、9.6%、8.1%。

从数据上我们可以直观地感受到，头部平台在资源和经验都较为丰富的情况下，贷后的表现也不尽如人意，那么中小平台的控制好资产质量就更具挑战。

5）其他风险

借款真实性低，本质上更像给信用卡一族的信用贷款，甚至有变相现金贷的嫌疑。

从行业长远发展来看，信用卡代偿业务以持卡用户为边界，平台起步容易，但容易遭遇天花板，客户量达到一定数量级后，获客成本大幅提高，业务增速下降，陷入增长陷阱。

对银行政策的抗风险能力弱，一旦信用卡降低分期费率或者实行风险定价，这块市场会马上被蚕食收割。其实现在不少银行看到信用卡代偿机构的业务模式后，都打出各种分期利率折扣活动，不少银行的折扣力度都达到6折，这无疑给信用卡代偿机构带来了更大压力。

5.信用卡代偿是一只披着羊皮的狼？

市面上除了正规做信用卡代偿业务的大平台外，还有一些小公司披着卡偿业务的外衣，做着信用卡套现或者类现金贷的业务。

正规的信用卡代偿流程，三方平台为持卡人垫付了还款金额，本质上是把潜在的坏账风险从银行处转移到了三方平台上。

举个例子，你有一张信用卡额度为5000，本月刷了4000，本月还剩下总额度的20%即1000元。如果是正规的卡偿业务，则是三方平台在审核资料批准通过后，直接打款4000到你的信用卡帮你还清本期账单，然后你根据分期期限，按期还款给三方平台。

但不正规的平台，会直接采用一些假场景的方式来帮你实现类似套现的方式进行还款，比如让你使用此信用卡在三方平台自建的商城上消费，买个1000元内的电子产品，然后再售后回收或者申请退款的方式，把套出来的1000元给到你，进行还款，这样操作一次，本期未还账单就从4000减少至3000，而总剩余额度还是1000，另外下一期的未出账账单为1000，依次操作两三次，本期的账单就还清了。所以这样的手法，本质上是三方平台帮助套现，将本期的账单腾挪到了下期，而三方平台只收取一定的服务费，又不承担垫付的风险。风险主要留在了发卡行和持卡人身上，银行被套现，持卡人存在被封卡的可能性。

而另外一种套路，则是类现金贷的产品。从客户的角度出发，之所以会选择卡偿业务，要么是因为综合所收取的利息算下来比银行便宜，要么是不想在自己的征信报告上留下逾期信息，要么就是需要把一期的账单分拆成多期以缓解现金流的压力；

从上面提到的几种用户需求出发，对应了几种困境：低息吸引客户，但平台收入不够覆盖成本；为了保护客户的征信记录，不查询征信报告，但这样就失去了有力的风控抓手，平台怎么保证客户持有几张信用卡？过往有无不良的还款记录？目前的负债情况如何？最近是否有频繁的查询记录？等等；通过借款给客户帮助他把债务实现“短拆长”的操作，客户的还款能力本身就备受质疑了，平台的逾期坏账数据有可能在后期集中爆发。

于是，有的小平台路子一野，直接把现金贷产品包装成信用卡代偿产品，你只需要提供四要素和人脸识别和信用卡号，通过审核后直接打款到客户指定的借记卡里，收取的利息费用也远高于银行信用卡分期利率，这样的方式，既没有保证借款的真实用途和资金去向，也没有通过对征信等信息对借款能力进行核实，本质上就是现金贷，通过高利息覆盖高风险的低成本思路把盘子做大。

6.信用卡代偿是个伪命题？

信用卡代偿产品的利息率和银行信用卡分期的利息率到底相差多大？

我们做个简单的对比，假设借款金额为一万元，统一按分12期计算：

某商银行：

总还款金额为10,792元，每月还款899元

某呗：

总还款金额为10,602元，每月还款883元

经对比，使用卡偿产品后，一万元的分期借款每月仅仅便宜了16元，说明当借款金额不大的时候，节省下的利息对用户的吸引力并不大！

只有当借款金额足够大时，用户才会有动力去使用卡偿产品，但平台提供的授信额度却往往无法覆盖用户的借款需求！

于是我们不禁在想，卡偿产品设定的使用场景和真实用户的需求是否相矛盾？

信用卡代偿的前景如何，还仍有待时间和市场检验。