新冠肺炎疫情冲击A股,投资何去何从?

新冠肺炎疫情冲击A股,投资何去何从?
2020年02月04日 09:07 天弘基金管理有限公司

新冠肺炎疫情自去年底爆发以来,成为了影响中国乃至全球的重要事件。A股也因此受到冲击,春节假期后第一个交易日遭遇大幅回调。这波疫情将对A股主要行业带来什么样的影响?投资上又该如何应对?天弘股票投研团队为你精彩解读!

一、医药行业

总体来说,除了必须的和不能间断的治疗以外,其他需求短期都会被延缓。供给上,由于此次的延缓开工以及湖北多地的封城,会造成产能的紧张。时间视疫情持续时间而定。

受益的领域:总体来说,疫情相关的诊断、防护、消毒等医疗器械和一次性耗材需求将大增;同时,考虑群众的预防性需求叠加春季流感高发,相关的药品——主要包括VC、抗病毒类药物(中药/西药)、抗感冒类药物,以及提高免疫力的药物和抢救用药(如:血制品)需求都将大增。同时,由于健康人群主要选择药店购买防护用品和OTC药品,利好零售药房板块;互联网医疗的远程问诊业务也有望受到疫情的推动。以上领域的利好最终落实到业绩上的概率较大,一季度我们就能观察到。

受损的领域:为了避免交叉感染,人们会延缓不必要的诊疗,利空医疗服务领域。我们看到,浙江省已经发文停止了口腔医院除急诊以外的业务,爱尔眼科的医院也被征用。人力密集型的的行业——主要是制造业和研发外包服务企业,可能会受到延迟复工的影响。另外,那些不必须的诊疗会被延缓,因此除了慢病、肿瘤、透析等不能间断的治疗外,其余领域的新患增速都会出现下降。

对于出口企业,我们认为影响中性。从非典时上市公司的业绩来看并未产生太大的波动。但考虑到WHO已经将此次疫情列为PHEIC”(国际关注的突发公共卫生事件),需要密切观察出口订单的变化。

二、消费行业

本次疫情短期对消费行业影响较为明显。偏场景性的行业影响较大,分两部分看:一是服务性消费如旅游等,业绩损失较为确定,且之后很难回补;另一类是实物性消费如家电,只是推迟了,最后还是会兑现。总的来看,这次疫情影响偏短期,可能影响两三个月,对长期不会影响太大,因此方向上需要保持稳定。

目前建议关注那些在疫情结束后能快速回补的细分行业,可选消费机会更大一点。此外,重点关注行业集中度有望在疫情中提高的行业/公司,若疫情消灭了一些竞争对手,则剩下的公司有望迎来超额收益。

三、TMT行业

对市场不过分悲观,5G建设和半导体国产化推动的科技产业正处于周期向上的阶段,当前疫情只改变短期节奏,不改变行业中长期趋势,对2020年仍然有很大信心;

在投资方面,不做仓位的大幅减持,只根据基本面的变化做结构性的调整,卖出涨幅较大估值偏高的公司,在回调中加大性价比更高的优质龙头公司的仓位;

淡化择时,继续拓宽和深化对优秀公司的研究,通过对优秀公司的持有获取长期超额收益。

四、周期制造类行业

新冠肺炎疫情短期会对宏观经济造成一定的冲击,从而影响到周期制造类行业。考虑到市场对疫情的持续时间存在较大分歧,借鉴SARS期间疫情经验、此次政府反应及措施判断,假设疫情将在2季度进入平稳期(确诊人数不再明显增加)。我们在整体投资决策上,将弱化短期择时,对疫情风险带来下跌的细分龙头增加配置。

风险提示:以上观点仅供参考,不构成投资意见,市场有风险,投资需谨慎。

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