布局新基建把握“芯周期”！电子产业链充满投资机遇_

这场新冠“战疫”，国内刚打完上半场，步入有序复工阶段。为抗击疫情，政策面连续出台扶持实体经济的措施，央行不断释放流动性，为弥补一季度GDP下滑的冲击，国内信息基建投资有望持续加大，以5G建设为代表的新基建是首选。

但国外疫情形势严峻，5G、新基建的大周期是否会受到影响？科技股全面调整之后，投资者该如何把握投资机会？科技板块的子行业中，哪个行业最具投资价值？一起来看3位投资界大咖，共同探讨这些投资者关心的热点问题！

本次活动邀请到了天弘基金指数与数量投资部负责人杨超、华泰证券研究所金融工程首席分析师林晓明，以及华泰证券研究所电子行业组长胡剑。

2020年新基建将成为重点投资方向

过去十年，中国房地产漫长的牛市，令买房者赚得盆满钵满，并一定程度上带动了中国经济高速增长，但随着中国经济转型升级，城镇化率达到了较高水平，且居民继续加杠杆买房的空间非常有限，那么中国未来投资的大方向在哪里呢？

杨超认为，通过研究发现，一个国家的经济发展历程和产业结构的调整，是有其内在规律的，中日韩以及东南亚国家都一样，在全球产业链上扮演了从生产国到消费国的角色转变，并在经济增长的中后期，产业结构都经历了从劳动和资本密集型向技术和知识型转变的历程，而科技创新将成为各个经济体和经济增长的新动力，甚至是必经之路。

过去十年，随着我国人口红利的消失，以及投资驱动经济增长的模式，在目前看来遇到了一些瓶颈，发展壮大新动能，成为我国经济目前能够顺利转型的一个重要的抓手。国务院也适时发布了电子信息产业调整的相关规划以及支持政策，推动我国产业结构从劳动或者资本密集型向技术和知识密集型转变，这些均构成了电子产业这个赛道和政策产业的趋势基础。

“而聚焦我们国内实体经济层面，我们发现，短期稳增长成为了提振经济的一个重要的目标，新基建将是此轮投资的一个重点的方向。有别于之前我们以修路盖房子为主的传统基建，新基建更加契合和沿袭我国经济转型周期之下的，以科技创新和高质量增长为驱动的发展方向。”杨超认为。

新基建投资主要包括七大领域，分别为5G的基站建设、特高压、城际高铁、城市轨道、新能源的充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网，在新基建的背景之下，电子产业链充满了投资的机遇，5G基站、数字中心、云计算、人工智能等的新基建领域，将会在PCB、存储器、高端的芯片生产产生一个巨大的需求，进一步地推升电子产业需求，这将会带来巨大的投资机会。

ETF特别适合于科技板块投资

但5G基站、数字中心、云计算、人工智能等等的新基建领域，与普通投资者的距离较远，且对高科技的研究门槛较高，从而使得普通投资者在该领域的选股难度非常大。

林晓明介绍了一种最适合个人投资者参与新基建投资的工具：ETF。

林晓明在直播活动中详细介绍了ETF在投资新基建领域的具体优势：

第一，目前的ETF市场正在快速地发展，说明这种产品的形态是非常符合投资者需求的，ETF产是一个灵活的资产配置工具，它的快速发展说明了市场的一个大的需求方向；

第二，相比于传统的公募基金，ETF高度分散化，较为稳定，主动风险非常低，加上交易机制灵活，以及信息披露比较透明和持有的成本比较低，这些都是ETF的优势；

第三，科技行业包含的子类非常多，比如像通信、电子、半导体等，而这些行业研究的门槛都非常高，个股差异非常大，行业技术又非常复杂。而科技类的ETF，相当于针对某一个板块或者某一个主题，通过一定的方式精选里面的优质股票，然后做成一个篮子，这样相对于个人投资者来说，是有效、成本低的参与科技板块投资的一种方式。

林晓明进一步表示，从市场上来看，也确实验证了这一点。2019年以来，随着科技板块行情的一路走高，所有的科技类板块ETF规模出现大发展，2019年整个板块的增幅大约超过400亿元。

“电子+”时代即将到来

虽然国内疫情得到了有效控制，但国外疫情形势严峻，以电子板块为主的科技股，遭遇了大幅调整，部分个股甚至出现了腰斩的跌幅，这也使得不少投资者对科技股的未来投资前景，产生了疑问。

胡剑表示，目前电子板块的下跌，主要是受到流动性和疫情的短期冲击，但中长期成长逻辑没有受到破坏。

因为以工程师红利来做支撑的科技产业，担负着实现国家经济结构转型、跨越中等收入陷阱的长期使命。

另外，胡剑预测，在“互联网+”浪潮之后，中国科技后续的趋势可能会是“电子+”。

具体表现为，华为提出1+8+N的产品架构，小米也提出了手机+AIOT的战略，包括像TWS耳机、可穿戴手表的兴起，还有特斯拉所引领的智能汽车的发展等等，就是电子去赋能万物的具体体现，而这也就会使得整个电子产业链有一个新的成长逻辑。

胡剑认为，5G的核心就是人类信息传输和共享能力的一次升级，而这种升级会代表着下一次大的创新，目前是刚刚起步的阶段，所以“电子+”的时代其实刚刚来临。

随着移动互联网的发展，现在的消费者对于智能手机、对于移动互联网的依赖度已经非常高了。智能手机慢慢的也成为了万物互联的入口，随着5G手机的不断发展，消费者的换机周期会在移动互联网的市场教育之下得到有效的加速。

A股从中长期看非常具有投资潜力

在林晓明看来，最近10年，可以看得到，美股的表现明显比A股要好，但如果把时间拉长到20年，那么A股的收益率基本上和美股打平。也就是前10年，A股比美股要更好，最近10年美股比A股要好。从现在来看，美元正在构建大的头部，未来美元应该是一个震荡下行的过程，与库兹涅茨周期相符合的新兴市场股票会比发达市场更有优势。且资金会逐渐从发达市场回流到新兴市场，中国市场作为新兴市场最大的最有代表性的市场，从中长期看是非常具有投资潜力的。

林晓明还认为，经过了这一轮股票市场的调整以后，股票市场的风险就已经被释放掉了，经过了这一轮波动以后，现在股票和大宗商品都处在很低的位置，因此非常看好股票市场和大宗商品的走势。