来源 | 小丫投资笔记
沪深300指数不少人耳熟能详，小丫也没少建议小白投资者定投基金从沪深300或中证500两个宽指开始会更稳健。
沪深300指数由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的300只股票组成，占了A股60%的市值规模，是国内市场最有代表性的指数，类似于标普500在美股的地位。
但小丫最近梳理指数的时候发现，沪深300年初至今的表现和它的另外两个风格指数差距颇为明显：
沪深300年初至今收益率14.84%
沪深300成长年初至今收益率26.42%
沪深300价值年初至今收益率-4.64%
成长和价值两种风格的沪深300之间年初至今的收益率整整差了近31%！
同样挂了“沪深300”的名头，为什么三个指数的表现却差距这么大？
我们是不是应该舍弃沪深300指数，买入表现更好的沪深300成长呢？
指数其实就是按照一定的编制规则来打包一篮子股票，要回答这两个问题，首先要弄清楚沪深300成长、沪深300价值的指数编制规则究竟和沪深300有什么不一样。
沪深300成长：
沪深300成长指数以沪深300指数为样本空间，从中选取成长因子评分最高的100只股票作为样本股。
沪深300价值：
沪深300价值指数以沪深300指数样本股中价值因子评分最高的100只股票为成分股，采用价值因子数值作为权重分配依据。
也就是说，这两个指数都是以沪深300指数为样本空间，但采用的选股策略不一样。沪深300指数本身是按“市值加权”编制的，谁市值大、流动性好就选谁，而沪深300成长按“成长因子”加权，沪深300价值按“价值因子”加权，分别在沪深300指数的300只样本股中做了更进一步的风格选股，各选出了100只股票。
成长因子包含了三个参考变量：
主营业务收入增长率
净利润增长率
内部增长率
价值因子包含了四个参考变量：
股息收益率（D/P）
每股净资产与价格比率（B/P）
每股净现金流与价格比率（CF/P）
每股收益与价格比率（E/P）
沪深300成长偏重成长性更强的股票，沪深300价值则偏重低估值、更稳健的股票。这就好比沪深300指数“生”了一对孪生兄弟，但它们的性格迥异。
从行业权重分布上，也能看出两者的风格差距：
沪深300成长，行业权重分布于主要消费、金融地产、医药卫生、可选消费、信息技术等。
沪深300价值，行业权重分布更集中于金融地产，其十大权重股中超过一半是银行股。
今年市场整体风格一直偏成长，医药、科技、消费三大板块遥遥领先，估值节节攀升，反而是被低估的银行、地产、券商、保险等传统行业表现低迷，所以300成长和300价值两个指数年初至今的收益率差距过大也不足为奇了。
我们再从这三个指数的基日（2004年12月31日）开始，把时间拉长，看看它们这些年的收益表现：
可以看出：
2016年以前，三个指数的表现基本接近；
2016年-2019年，300价值>300成长>沪深300，而且300价值在2019年之前明显领先于其他两个指数；
2019年开始，300成长涨速超过300价值，尤其是2020年至今的表现可谓“一飞冲天”。
所以，这也回答了前面提出的第二个问题：
要不要舍弃沪深300指数，买入表现更好的300成长呢？
2019年之前，价值还是市场的香饽饽，从2019年至今的市场风格来看，确实是成长风明显于价值风。但风格轮动这个事，究竟多久一轮，市场未来较长时间内会否继续保持成长风，很难说，今日的成长股说不定也会发展成为未来的价值股。
不追求超额收益或者不想赌市场风格的，还是直接买沪深300更安心——无论是成长涨得多还是价值涨得多，沪深300都受益，能拿到一个居中的收益率。
如果你坚定看好市场未来的风格会继续走成长路线，当然可以选300成长。但是——目前市面上没有跟踪300成长的基金。
沪深300之外，再配置一个中盘偏成长的中证500指数，一定程度上也把成长风兼顾进来了。
咱们定投宽指基金，其实看重的还是长期收益。
最后给份估值数据大家参考（截止今天收盘，数据来源理杏仁）：
300价值，PE8.18，PE百分位31.28%，接近低估
300成长，PE22.83，PE百分位99.71%，高估
沪深300，PE14.53，PE百分位87.57%，高估
中证500，PE32.42，PE百分位57.86%，适中
