2023年11月,美联储宣布将联邦基金利率下调25个基点至4.50-4.75%区间,这是自2022年以来连续第14次加息后的首次降息。
此次降息引发了市场对美联储未来货币政策路径的广泛讨论。本文将深入分析美联储2025年的降息预期及其对美元汇率的影响,探讨市场预期的变化以及主要金融机构的观点。
美联储此次降息的主要原因是美国经济面临的多重挑战。尽管失业率保持在较低水平,但经济增长动能有所减弱,通胀压力依然存在。
美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示,降息是为了应对经济不确定性,尤其是全球贸易紧张局势和地缘政治风险。
然而,鲍威尔并未明确表示未来的降息计划,这增加了市场的不确定性。
Investec分析师Ellie Henderson指出,市场对美联储未来降息路径的预期正在发生变化。越来越多的投资者和分析师认为,美联储可能选择从现在开始放慢宽松步伐。
Henderson表示:“鲍威尔的言论可能为这种预期奠定了基础,市场开始怀疑美联储是否会像之前预期的那样频繁降息。”
与此同时,英国央行的政策动向也对美元汇率产生了影响。英国央行行长贝利发表强硬言论,警告称央行可能不会降息得太快或太多。
这有助于英镑兑美元汇率重新逼近1.30区域。Mialich表示:“贝利的言论增强了英镑的吸引力,对美元形成了一定的压力。”
分析师普遍预计,英国央行将继续按季度降息,这意味着下一次降息可能发生在2025年第一季度(2月会议)。
尽管如此,英国央行的降息速度仍将快于美联储。经济学家普遍预计,美联储将在12月再次降息25个基点,但2025年的降息幅度会较小。
野村证券经济学家预测,美联储将在12月再次降息,随后在2025年降息一次,在2026年降息两次。
外汇分析师表示,随着“特朗普贸易”继续上演,美元可能会在年底前继续受到支撑。
这涉及到由于特朗普希望征收进口关税和减税而导致美国通胀率上升的预期。
法国农业信贷银行G10外汇策略主管Valentin Marinov表示:“美联储立场不那么鸽派,可能会增强美元的利率吸引力。”未来几周美元进一步上涨,以及英镑兑美元下行的可能性仍然很高。
Marinov补充道:“总而言之,我们预计美元在特朗普就任总统的早期阶段将继续受到支撑,但随着美国相对增长优势逐渐被削弱、美联储降息力度加大,而特朗普的弱美元主义依然存在,美元将在2025年下半年失势。”
巴克莱银行和道明银行本周调整了对美联储2025年降息路径的预测。两家银行的团队都提及,特朗普政府可能对移民实施更严格的限制并提高进口关税。这些政策可能会刺激通胀并改变美联储的利率路径。
道明银行以Oscar Munoz和Gennadiy Goldberg为首的团队在11月7日的报告中写道,虽然一些投资者可能预计,美联储在这种情景下会开始升息;但该银行预计,美联储在评估对通胀和经济增长的影响时会暂停降息。
道明银行预计,美联储将在1月至7月期间维持利率稳定,让官员有时间评估特朗普新政策的影响,然后随着经济放缓而恢复降息。
巴克莱银行首席美国经济学家Marc Giannoni领导的团队上调明年的通胀预期,并下调GDP预期。他们预测,美联储将在2025年降息两次,此前预估为三次。
高盛的经济学家因鲍威尔在周四降息后的发言调整预测。Jan Hatzius领导的团队写道,美联储可能希望在行动上更加谨慎。
高盛的新预测是:美联储在3月之前的每次会议上各降息25个基点,最后的行动落在6月和9月。
市场预期的调整反映了对美国经济和政策环境的复杂认识。
尽管短期内美元可能继续受到支撑,但长期来看,随着经济形势的变化和政策调整,美元的走势将面临更多挑战。
金融机构的预测调整也表明,市场对美联储未来政策路径的预期正在逐步趋于谨慎。
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