利息净收入占营收比增至69%的南京银行，债券依旧发力？
作者 | 时也运也
编辑 | 顾柠
8月18日，南京银行2026年半年报出炉。财报显示，该行上半年营收315.96亿元，同比增长10.94%；归母净利润136.50亿元，同比增长8.17%。其中，利息净收入219.35亿元，同比增长40.19%，在营业收入中的占比同比提升14.48个百分点至69.42%，非利息净收入96.61亿元，占比降至30.58%。一增一减之间，利息净收入占比从一年前的五成出头蹿升到将近七成。
仔细翻看不难发现，利息净收入占比虽提升不少，但真正撑起增量的还是金融投资的利息收入，上半年为120.51亿元，同比增长28.79%，其中债券投资利息收入同比增速高达32.58%。换句话说，南京银行利息净收入占比在涨，但涨得最猛的是债券的利息。
从非息收入里的“炒债赚差价”，到利息净收入里的“持债吃利息”——底层资产没变，变的只是会计科目和持有策略。
债券票息新增29.6亿元，占利息净收入增量半壁江山
利息净收入表现是检验一家银行客户质量与定价能力的核心硬指标。2026年，南京银行的利息净收入涨幅高达40%，占比更是将要占去七成营收比例，这与其加大信贷投放势必不无关联，但若深入分析财报便不难发现，南京银行净息收入、占比大幅提升背后另有乾坤。
“南京银行2026上半年利息净收入同比增量62.89亿元，其中债券投资利息收入新增约29.6亿元..”意味着债券投资利息收入的增量，就占了利息净收入总增量的将近一半。
相较于投资收益、公允价值变动等非息科目，债券投资利息收入其实是债券贡献的另一个统计口径。前两者反映的是“炒债赚差价”，而利息收入体现的是“持债吃票息”。本质上，南京银行只是将债券资产从挣资本利得转为挣票息收入。
财报显示，该行上半年金融投资利息收入120.51亿元，同比增长28.79%。其中，债券投资利息收入为120.26亿元，且同比增长32.58%。
虽说南京银行债券投资利息收入对利息净收入的贡献最大，但该行存贷规模上半年也同步有序增长。截至2026年6月末，南京银行总资产3.24万亿元，较上年末增长7.13%；上半年发放贷款和垫款利息收入同比增长7.37%，新增22.44亿元至326.75亿元。
不过，南京银行净息差连续下行的趋势没有改变。到今年6月末，该行净息差1.79%，较年初再降3bp。从2024年的1.94%到2025年的1.82%，再到今年上半年的1.79%，息差压力仍然不小。
所以，支撑利息净收入占比冲上69%的主力，和过去支撑非息收入高增长的主力，是同一个东西。南京银行没有换赛道，只是换了一种姿势。
非息净收入下滑24.73%，投资收益同比减少23.29亿元
债券的收益贡献搬家后，南京银行非息收入随之收窄。
2026年上半年，南京银行非利息净收入96.61亿元，同比下降24.73%，占比降至30.58%。其中，投资收益同比减少23.29亿元，降幅28.8%，成为非息收入收缩的最大拖累项；公允价值变动收益则波动较小，同比微增2933.1万元，增幅1.71%。
其余非息收入来源中，同样下滑的还有手续费及佣金净收入22.83亿元，同比减少5.18亿元，降幅18.5%；其他收益5105.4万元，同比下滑61.56%，减量8176.9万元；其他业务收入5892.2万元，同比下滑39.29%，减少3812.7万元，均远不及投资收益收缩幅度。
事实上，债券的“赛道”切换由三重逻辑共同推动。第一层是会计处理层面。银行把更多债券从“交易性金融资产”重分类至“以摊余成本计量的金融资产”或“其他债权投资”，让原本随市价波动的损益，改为按实际利率法逐期确认利息收入，或计入“其他综合收益”。这一切换让利润表波动收敛，却也让“债券收益”的来源在科目上“搬家”。
第二层是市场环境的倒逼。2025年以来债市震荡加剧，利率上行导致交易盘普遍浮亏。在全行业普遍选择“减少交易、增加持有至到期”的背景下，南京银行也顺势减少了高波动资产的敞口。这既是市场环境倒逼的结果，也是银行主动调整报表波动性的需要，既然靠差价已经很难贡献稳定利润，不如把持仓向“持债吃利息”那一侧倾斜。
第三层是息差管理的压力。净息差从2024年的1.94%降至2025年的1.82%，再到2026上半年的1.79%。在贷款收益率持续下移、单纯依赖贷款规模扩张已难以补足营收缺口的背景下，债券利息收入的稳定增长，恰恰成为利息净收入保持高增速的核心支撑。换言之，息差普遍下行的城商行里，债券票息已经从过去的“加分项”演变为支撑利息收入的核心支柱。
当债券从“差价收益”切换到“票息收益”，南京银行未来能否持续依赖这一模式支撑利息净收入的高增长，有待时间检验。
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