安踏体育（纪要）：垂类高端小众品牌表现良好

以下是安踏 FY24H2的财报电话会纪要，财报解读请移步《安踏体育：营收穿” 跑鞋 “，利润踩” 鞋带 “？》

一、财报核心信息回顾

（1）营收与市场份额：2024年安踏集团总营收首次突破700亿，达708.3亿，同比增长13.6%，继续保持中国市场第一。股东应占利润119亿，同比增长16.5%；安踏主品牌营收335亿，增长10.6%；斐乐（FILA）营收266亿，增长6.1%；其他品牌在迪桑特和可隆（KOLON）的带领下强劲增长，营收107亿，同比增长53.7%。线上线下均实现双位数增长，线上增速更高。

（2）利润与分红：董事会宣布5.26日末期派息1.18港元/股，加上年中派息，全年共2.36港元/股，同比增长20%。派息率达51.4%。此外，去年8月宣布100亿港币股份回购计划，截至目前已回购20亿，未来将继续推进。

（3）毛利率与费用率：集团整体毛利率为62.2%，下降0.4个百分点，主要因安踏主品牌毛利率下降。FILA毛利率下降1.2%主要系前期基数较高。费用率方面，员工成本保持稳定；广告宣传费用同比上升0.8个百分点，主要是因为2024年是奥运大年加大了广告投放。研发费用投入20亿，同比增长20%，集团构建了六个设计中心，联合250多家供应商打造了全球开放创新生态系统。

（4）经营利润率与盈利贡献：经营利润率为23.4%，下降1.2%，主要系安踏毛利率以及广告投入增长。亚玛芬体育2024年分回来2亿利润，2025年亚玛芬体育（Amer sports）将有更好的利润贡献。

（5）营运管理：库存周转天数为123天，处于健康水平，库存销售比约为5，库存同比增加是因上一年基数较低。应收账款和应付账款周转均处于健康水平。

二、财报电话会详细内容

2.1 高管陈述核心信息

1. 市场解读

（1）国内市场：2024年中国经济和消费市场全年保持较低增速，12月社会消费品零售总额仅增长3.5%，两会期间消费者信心指数仅为86.2%。政府将扩大内需列为首要任务，预计在政策支持下消费市场将逐步回暖。

（2）全球体育行业：预计包括中国在内的全球体育行业和运动鞋服行业将继续稳步增长。消费者市场呈现三大特征：一是消费者分层持续且有从群体向个体强化的趋势，高端市场保持高消费，大众市场重走量；二是个别品类如跑步、户外、网球、高尔夫等增长超双位数；三是渠道分化，需进行新的布局。

（3）品牌市场格局：海外成熟品牌在体育行业发展良好。全球市场上，安踏集团和亚玛芬体育市场份额合并升至世界第三；中国市场上，前五品牌集中度下降，安踏和斐乐市场份额上升，其他国际品牌市场份额下降，优质产品表现优于市场，集团产品心智份额使其成为中国市场份额第一，部分户外垂直品牌因产品出色实现良好增长。

2. 品牌表现

（1）安踏品牌：安踏品牌收入335.2亿，同比增长10.6%。2024年推出新业态，如安踏冠军、潮流鞋子作品集、安踏旗舰店、超级安踏等，取得突破。安踏Champion针对高端市场，安踏Fusion以及超级安踏面向大众市场。新零售渠道部比如抖音在内也实现高增长。打造出如KT7等爆品。去年7月推出的PG7半年内销售近200万双。安踏儿童推出新店铺形式，安踏校园店是传统安踏儿童店的两倍，安踏儿童线上业务增长30%，零售销售额超预期。

（2）斐乐（FILA）：FILA品牌收入266亿，同比增长6.1%，2024年流水规模突破300亿。FILA坚持高端时尚运动定位，品牌健康度指数和时尚心智在运动品牌中排名第一。2025年将高质量发展，全年指引为中单位数增长，经营利润率保持在25%左右。

（3）其他品牌：以迪桑特、可隆为首的其他品牌收入106.8亿，同比增长53.7%。迪桑特2024年收入增长超35%，售罄率超80%，活跃会员超140万，店效模式向5000万进化，2025年预计增长超30%。始祖鸟是集团2024年增速最高的品牌，2024年增速超60%，新签代言人提升认知度，鞋流水翻倍增长，区域发展更平衡。

2. 其他业务

（1）线上业务：2024年线上业务占总营收35.1%，同比增长21.8%，在天猫、京东和抖音三大平台处于行业领先地位，斐乐和安踏在这三个平台的营业额均位列前五。

（2）数字化应用：2023年集团开始在运营中应用AI，2024年继续创造更大价值。在产品设计方面，AI辅助产品设计超20亿，提升了效率和质量；营销方面，算法助力销售转化率较以往基于人工经验提升约20%；线上销售利用数字人直播创造多样化应用场景，贡献额外GMV1.2亿。2025年将继续研究AI在公司不同领域的应用。

2.2 Q&A问答

Q：去年三季度末国家刺激经济和消费，四季度消费市场是否有所改善，这种上升趋势在2025年全年能否持续？2025年第一季度消费和体育市场的增长是否会比去年更好，零售情况如何，各品牌的增长指引是怎样的？

A：在过去一年，大家都在谈论不确定性，人们曾担忧中国经济，但从不同品牌的发展来看，中国的情况相对更好。从过去到现在的消费行业，过去五年整体增长仍较低，多数情况下竞争围绕现有业务。在不确定中，体育产品的确定性更强。去年安踏集团和安踏体育双轮驱动增长，取得了历史最佳成绩，营收突破100亿。能取得这样的成绩，核心在于公司战略正确，即“单聚焦、多品牌、全球化”。

公司有众多品牌，通过差异化定位和优质产品满足不同消费者需求；经过多年努力形成了多品牌管理能力，公司有坚定的长期主义，过去已投资超20亿，未来五年将继续加大在创新和研发方面的投入，可能再投20亿。安踏和斐乐两个品牌已建立6个研发中心，与70所高等院校和外部顶级专家形成首个联合创新工作室。去年推出的PG 7跑鞋销量超200万双，今年一款300元的单品比800元的卖得还好，峰暴甲单SKU销量超100万。

公司坚信体育产品在不确定的消费市场中是最具确定性的领域，对中国经济充满信心，两会结束后国家会继续促进消费，公司去年8月宣布回购10亿股份，目前已回购一部分并将继续为股东创造价值。今年第一季度接近尾声，所有业务都按计划和预期完成，公司在不确定中仍有信心按计划实现目标。

Q：一季度和全年各品牌的业绩指引情况如何？

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