大鱼测评第1139篇原创就像之前预测的那样，3.0%时代分红型增额寿产品越来越多，逐渐往百花齐放的方向发展。其中的当红炸子鸡一生中意今天下架，而另一款近期上架的产品，隐隐具备了接档一生中意的实力，即本文要测评的——复星保德信星福家。
基本情况
星福家是一款分红型增额终身寿险，利益由保底（确定部分）+红利（不确定部分）构成，基本情况如图：
星福家的红利来源是全差分红，包含死差、费差、利差和其他差，来源更为广泛。这意味着运营好的时候，会有更多项利润可以用于分红；但如果其中一项亏损，也可能会拖累分红总额。
当前能对接的万能账户是年金型，有20%的领取限制，但据可靠消息，复星保德信即将上线一款寿险型万能账户，上线后星福家可对接。喜欢寿险万能的朋友可关注。
可对接万能账户的储蓄险，我们之前写过文章，回顾可戳：
另外，星福家满足条件还可享受旅居/养老增值服务，也是一个加分项。
灵活性怎么样？
作为家庭保底资产的增额寿大部分实际功用的发挥通过投保人减保取现来实现。
减保相当于终止保单的一部分利益，终止部分不再继续随被保人年龄增长，在经过现金价值快速增长期之后进行减保操作更有利。所以，现金价值超过保费的时间、和减保规则决定了资金的灵活性。
1.回本时间
以30岁男性为例，各交费期下保底现金价值和加红利后现金价值的超过保费的时间如下：
可以看到，星福家总体来说回本是偏慢的，如果想在中长期规划的同时尽可能兼顾短期流动性，建议考虑其他产品。不过据Terry观察，新出的分红型增额寿险的回本时间大多都不快，也许今后像一生中意这样回本和后期利益兼顾的，会越来越少，这也符合保额分红类产品，更看重后期利益的特点。
2.减保规则
星福家的减保规则仍然是常规情况——每年限额为投保时基本保额的20%，红利部分也受20%基本保额的减保限制。
收益怎么样？
大部分朋友考虑增额寿险主要看重生存利益，也就是现金价值。
星福家的生存利益由2部分构成：保证部分的现金价值+红利。红利实现方式为增加累计增额红利，增加的保额也会对应现金价值。
以30岁男性，年交10万，交5年为例：
以上计划，50万的投入，在100%实现率的前提下，7年回本，第10年末预期增值到62万+，20年末为91万+，30年时为133万+，40年时为195万+。
根据这个数值，我们算一下内部收益率IRR，10年、20年、30年、40年的IRR分别为2.78%、3.38%、3.56%、3.65%，第54年开始IRR达到顶峰3.7%。
在实现率均为100%的情况下，一生中意回本更快，早期现金价值也大幅高于星福家，但从第7年星福家回本后，整体利益就一直比一生中意略高一筹。其他交费的情况也基本一致：趸交、3年交也是在第7年反超，10年交在第8年反超。
星福家各交费年限的IRR概况，Terry也做了总结：
这个收益水平在我们测过的同类产品里，中长期仅次于京福宏运，但复星保德信在分红险运营经验等方面也有其优势，详见下文分析。
分红可靠程度
以上对比是基于分红实现率在100%的情况下得到的数据，我们可以结合几个数据看一下分红的可靠程度：
1.分红实现率
分红实现率可以在复星保德信官网查到，目前公布了23款分红产品的实现率，产品数量不如中意人寿的51款，但相比很多保司而言，还是比较多了的。
非常值得一提的是，复星保德信目前公布的是2013-2023年的分红实现率，共11年，23款产品最低实现率为100%，非常有诚意，也很有参考性，同时也足以证明复星保德信在分红险运营方面的丰富经验。
2.其他相关信息
分红实现率的长期稳定取决于经营水平和投资能力，这方面可以参考偿付能力、风险评级、SARMRA评分和近年投资收益率。既然号称可媲美一生中意，我们还是用推出一生中意的中意人寿来做对比：
按目前数据，复星保德信人寿的偿付能力和综合评级虽不如中意人寿，但总体来说还是不错的；2022年的SARMRA评分为77.03，不足80分，但也不错（一般高于80分代表着保司风险管理能力非常优秀）；另外其2023年SARMRA自评为84.04分，也许2023年评分有望高于80分。
投资收益率方面，复星保德信人寿近5年中，2022年表现欠佳，但其他年份总体还不错，尤其是纳入了浮盈浮亏的综合收益率，在我们测评过分红增额寿险的几家保司中属于中等。
如果想看投资收益率靠前公司的产品分析，可回顾：
再简单介绍一下复星保德信人寿的情况：成立于2012年，目前股东为美国保德信保险公司和上海复兴工业技术发展有限公司，分别隶属于复星集团和保德信集团，属于合资公司，健康领域颇有建树的综合性集团和传承百年的金融集团的强强联合。
关于长期分红实现率的预期，在监管要求下，2023年6月30日后销售的分红险，红利演示比原来保守很多，结合上述分析，目前Terry认为，星福家长期分红实现率在90%—120%是比较合理的预期，偏悲观偏向90%，偏乐观偏向120%。
分红实现率90%/120%的测算
光看分红实现率也不能说明产品的绝对好坏，只能做一个对未来预判的参考，利益怎么样还要结合产品本身的定价设计。100%实现的数据上面已经看过，下面我们再来看看90%偏悲观、120%乐观的测算数据。
1.每年分红实现率90%的数据：
如果星福家按长期90%的分红实现率来算，20、30、40年末的IRR分别为3.26%、3.45%和3.54%，总体还是不错的，毕竟演示利益高，打个折表现仍然高于固定利益的3.0%产品，甚至可以突破3.5%。
2.每年分红实现率120%的数据：
前面说过星福家的利益演示长期略高于一生中意，在目前产品中处于第一梯队。偏乐观按120%实现率，20、30、40年末的IRR分别为3.63%、3.79%和3.86%，利益是很亮眼的，再加上分红可靠程度总体表现不错，这款产品未来的表现值得期待，但注意超预期的演示只能作为参考。
1.星福家演示利益前期现价大幅低于中意，第7-8年起反超，比一生中意略高，中长期利益在当前产品中属于第一梯队。
2.复星保德信人寿偿付能力、综合评级、SARMRA评分等表现中等偏上，投资收益率排名中等，但当前公布了13年、共23款分红险的实现率，表现均在100%及以上，加之星福家推出时间在监管收紧分红险红利演示之后，Terry对其今后的分红可靠程度持相对乐观的态度，长期平均90%和100%实现率的长期IRR均能突破3.5%，在120%实现率下20年IRR可超过3.6%，表现亮眼；
3.星福家还有万能账户、养老社区的加分项，确实有望接棒一生中意，成为分红型增额寿领域的当红产品。但要注意其回本时间相对较晚，且未回本时现价比较低，介意的可绕道；投保区域不多，不建议改地址投保，还有其他选择：
