■文|维克多
近日，国资委发言人的一番话引发热议，他说：“国际原油价格的暴跌导致中央石油石化企业大幅度减利。”这位发言人还表示，尽管低油价对降低我国经济运行成本有利，但是对中央石油石化企业生产经营和效益产生较大冲击，导致一季度石油石化企业整体亏损。
很多朋友对此表示不解，特别是这几天油价狂跌，WTI五月合约甚至一度跌到负值，国内油企怎么反而还亏损了呢？
▲WTI五月合约与六月合约呈现“惊人差价”来源：TradingView
其实国资委说的没有问题，油价大跌，确实对油企不利，原因有以下几个方面。
【1】
为什么油价会大跌？原因很简单，需求减少了。疫情导致全球对油品的需求大跌，飞机不飞了，汽车不开了，工厂停工了……
大家都知道，石油是现代工业之母，除了炼成品油，石油行业里还包括了诸多化工产品。原油开采出来，压力降低，天然气便从里面分离出来。剩下部分脱水、盐、气后输送到炼油厂。通过常压和减压加热后，里面的东西便分离出来。
石油在不同的温度液化的东西，便一次得到汽油、煤油、柴油、润滑油、沥青等。其中每一种油经过加热并催化等工序，又可以得到甲烷、乙烯、苯等。有机化学之母化工原料是乙烯、丙烯等小分子物质，再往下生产各种各样我们需要的产品，从化纤织物，到塑料瓶，甚至包括口罩的原料。
大家可以想一下，疫情期间这些下游产品的需求如何？飞机不开了，航煤卖给谁？各种需求都下降，化工产品卖给谁？这里以炼油副产品之一的沥青为例，作为基础建筑用材料的沥青，最近半年以来价格走势是这样的：
价格下跌至此，最主要因素便是需求疲软，价格卖不上去，效益又何从谈起？
【2】
除了炼化板块，油企业的另一个主要业务便是原油生产。
同开采成本超级低的中东不同，中国的大油企基本都是集开采和炼化为一体，我们的许多油田，比如西北油田的开采深度平均是5000-8000米，开采成本是每桶平均42美元，这还不是中国最高的开采成本。那么，以现在现货20多美刀的价格，请问每桶要亏多少钱？
去年中国的油产量是9.03亿桶，每桶就按照42刀成本计，如果今年不降产能，这一块就要亏掉9.03亿*22刀=198亿美金=1390亿人民币，就算只摊到一季度，也有347亿的亏损要弥补。
去年三桶油的全年总净利润是1641亿元，你们算算够不够补这一块损失的？
【3】
即便是炼化企业，也不喜欢太低的油价。
有必要想清楚的一个问题是，尽管低油价对炼化企业降低成本有利，但也未必反应在当期。比方说，炼油厂目前生产所用的原料，肯定不是现场买的，而是过去买的，买下后加上运输，怎么也是三个月后的事，所以现在炼的油，一定是过去的高价油。
而我国原油价格，更多参考的是布伦特定价，下图是布伦特这几个月的价格走势，你感受一下：
三个月前的油价是60多美金，现在炼油厂炼的还是这段时间的原油，而且成品油还没需求，没需求就得压缩装置，人工折旧一样不少，能不叫苦吗？
实际上很多时候，我们不能想当然地以为原料降价对于生产商就是好事。生产商更喜欢一个温和上涨的走势，这样炼的原料相对市场当前价总是低价，才有更多利润可赚。这个道理应该不难明白！
【4】
另一方面，尽管原料价格变低了，但是税费却不会减少。
有人开玩笑说，加一箱油是半箱税，这话大致不错。在原油价格60美金的时候，油税比大约是6:4，如果原油价格下跌到一定时候，比例倒挂也是可能的。
油品生产里，除了一般所知的增值税外，还有一项特别的消费税。我国税法规定，成品油作为消费税15个应税消费品大项中的一项，税目项下还包括七个子目，即汽油、柴油、石脑油、溶剂油、航空煤油、润滑油、燃料油。
依据财政部、国家税务总局《关于提高成品油消费税税率的通知》（财税[2008]167号），成品油消费税税目下七个子目有相应的税法解释。
当然，油品征消费税也不是中国独有，比如韩国和德国的油品消费税更高，分别达到57%和52%。
因此，在整个油价的组成中，原料价格的比重最多也只占一半而已。
【5】
最后再聊一聊争议颇大的地板价相关问题。
所谓地板价，就是当国际油价下降到40美元以下的时候，国内成品油就不再调价。这个政策被舆论诟病较多，但实际上油企并不能因此获益，因为国内成品油价格未调金额不是直接留给企业成为收入，而是全部纳入风险准备金。
根据《油价调控风险准备金征收管理办法》，将全额上缴中央国库纳入一般公共预算管理，统筹用于节能减排、提升油品质量、保障石油供应安全，以及应对国际油价大幅波动，实施保障措施的资金来源。
当然，反过来说，如果油价高于130美元，也不再调高价格，即当国内成品油价格挂靠的国际市场原油价格高于每桶130美元时，汽、柴油最高零售价格不上提或少提。
综上，原油价格暴跌，并不意味着油企获利，实际上对于生产者而言，价格走势平稳才是最好的，因为价格平稳，油企调节产能和测算效益才会显得相对容易。而上窜下跳的油价，只会增加经营风险，所以大企业一般都会采取套期保值的方式，相对固化原料价格。
当然未来最好的机制，还是成品油定价的彻底市场化。市场化定价更有利于各企业根据自身情况定价，市场也可以更快的发现合适价格并传导给两头终端——消费和生产。
3月16日，国家发改委发布《中华人民共和国国家发展和改革委员会令第31号》，对成品油定价机制做了最新描述和展望：成品油价格暂按现行价格形成机制，根据国际市场油价变化适时调整，将视体制改革进程全面放开由市场形成，该文件将自2020年5月1日起施行。
不过眼下这个场景，我估计真到完全市场化那天，很多人可能也不太适应的。毕竟，丧失需求的市场，没人能够获利。
