■作者 | 青山
为扩大产能及市场份额，市值1250亿元的“大全能源”也加快新能源领域的布局步伐。
公司拟投资332.5亿投建高纯多晶硅等项目。但是目前公司账面自有资金并不能完全满足此次项目投资，资金缺口只有通过自筹资金来实现，但依然面临着融资成本高企等风险。
332.5亿投建高纯多晶硅等项目
12月20日晚间，大全能源发布公告称:
公司与包头市政府签订《包头市人民政府、新疆大全新能源股份有限公司战略合作框架协议书》（下称《战略合作框架协议》），拟投资332.5亿元在包头市投资建设30万吨/年高纯工业硅项目+20万吨/年有机硅项目+20万吨/年高纯多晶硅项目+2.1万吨/年半导体多晶硅项目，按照“整体规划、分期实施”的方式建设。
来源：公告截图
公告显示:
在《战略合作框架协议》的基础上，大全能源与包头市九原区人民政府签订《项目投资协议》，约定上述20万吨/年高纯多晶硅项目和2.1万吨/年半导体多晶硅项目在内蒙古包头市九原工业园区投资建设，预计总投资金额为242.5亿元，分两期建成。其中，一期项目建设10万吨/年高纯多晶硅+1000吨/年半导体多晶硅，预计投资金额约为85.5亿元，在2022年一季度开工建设，并于2023年二季度建成投产；二期项目将根据市场需求状况推进。
同时，在《战略合作框架协议》的基础上，大全能源与包头市固阳县人民政府签订《投资意向书》，约定前述30万吨/年高纯工业硅项目和20万吨/年有机硅项目在包头市固阳县辖区内的“包头金山工业园区”投资建设，项目预计总投资90亿元。
据了解，大全能源此次在包头市投资建设项目充分利用包头市在工业基地人才和资源、营商环境、产业政策支持等方面的综合优势，项目主要涉及高纯工业硅、有机硅、高纯多晶硅和半导体多晶硅等产品的研发和生产。
包头市及九原区、固阳县政府也约定在符合条件的基础上，为大全能源落实电力、财政、税收等优惠政策，并协助公司积极争取国家及自治区相关扶持、鼓励政策落地。
大全能源表示:
本次与包头市的合作一方面将扩充高纯多晶硅的生产能力，带动产品产量提高，进一步巩固和扩大公司高纯多晶硅业务的市场份额，另一方面有利于进一步优化公司主营业务结构，实现公司产品结构的多元化，提升公司综合竞争优势和盈利能力。
受此消息影响，21日股价高开高走，截止下午收盘，大全能源的股价报收于64.91元，上涨幅度为2.43%，公司总市值为1250亿元。
自有资金不足，筹资面临融资成本高企等风险
本次项目预计总投资332.5亿元，截至2021年9月30日，公司货币资金和交易性金融资产余额为68.52亿元，本项目投资额远高于目前公司账面资金水平，若公司需要通过银行融资、股权融资等方式解决资金问题，融资成本较高，可能会导致财务费用大幅增加，进而对公司净利润产生不利影响；
截至2021年9月30日，公司总资产为200.04亿元，可能存在资金筹措的进度或规模不达预期的风险，进而影响本投资项目的投资金额及建设进度。
虽然大全能源对上述项目投资信心满满，并表示，本次项目不会对公司的正常生产及经营产生不利影响，不存在损害公司及股东利益的情形。但实际上，大全能源账面自有资金并不能完全满足此次项目投资，资金缺口只有通过自筹资金来实现，但依然面临着融资成本高企等风险。
除此之外，大全能源此次项目投资依然面临着主管部门项目审批程序条件发生变化带来的变更、延期或终止的风险，同时也伴随着未来经营效益的不确定性及项目建设所用土地的不确定性等风险。
光伏产业持续火爆助推需求
2021年以来，光伏装机需求高速增长，光伏产业持续火爆，硅料供不应求，大全能源产销两旺。
前三季度，公司累计实现营业收入83.05亿元，同比增长177.16%；
归母净利润44.73亿元，同比增长799.73%。
2021年全年，公司多晶硅产量预计为8.3-8.5万吨，前三季度分别实现多晶硅产量6.3万吨，销量6.37万吨，且公司3.5万吨多晶硅项目已于12月6日投产运行，将在明年第一季度末前达产，仍将保持行业领先地位。
此外，大全能源此前曾表示:
根据公司规划的中期发展目标，在未来三年内公司将保持年均50%左右的产能增速，拟在2024年底前实现高纯硅料总产能27万吨/年。此外，公司募投的1000吨半导体项目正在积极筹划中。受益于政策的扶持，下游硅片产业也在进行产能扩张中且增速高于硅料，硅料环节依然将是光伏制造主产业链中产能最少的环节，硅料供应紧张将会持续。
公司业绩的快速发展，也迎来了多家券商的重点关注。
华金证券分析认为，大全能源业绩超预期，全年硅料价格有望维持高位，未来三年产能持续扩张，我们上调公司2021年-2023年归母净利润分别至64.9亿元、76.2亿元、84.1亿元，相当于2021年19.1倍的动态市盈率，维持“买入-A”的投资评级。
国盛证券认为，预计大全能源2021-2023年实现归母净利润66.44/69.85/74.33亿元，对应PE估值23.5/22.3/21.0倍，维持“增持”评级。
未来一段时间，伴随着光伏行业的持续火爆，将会给大全能源哪些意想不到的收获，我们将持续关注！
声明：本文仅作为知识分享，只为传递更多信息！本文不构成任何投资建议，任何人据此做出投资决策，风险自担。
