纳指下跌1.9%，加息预警！如何解读美联储态度？该怎么办？

今日美股收盘，美股跌势重现，科技股领跌。纳斯达克指数跌至3月份以来的最低水平。为什么又跌了？科技股又惨遭抛售？美联储的加息警告要来了吗？投资者该做什么样的转向准备？

本文聚焦：

·加息预警！如何解读美联储态度？

·复苏转向+成长价值轮换，经济周期加速？

·挺过美股“五月抛售”魔咒，将迎来美股最好涨幅月

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贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息和历史数据形成，不作为直接投资建议，仅供交流，欢迎留言探讨投资见解。本文为原创文，转载需获授权。

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1.美联储的加息“预警”

主要原因是，美国财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）表示：

如果拜登政府的支出计划得以制定，美联储可能不得不提高利率以防止经济过热，这些担忧就更加凸显了。

耶伦在周二早上表示，她认为美国可能需要提高利率，以防止在COVID疫情复苏期间造成经济过热。利率上升将影响成长型公司的估值，许多投资者一直担心，随着货币政策的收紧可能会使股市从近期的历史新高持续下跌。

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她在一次The Atlantic的线上活动中说：“即使增加的支出相对于经济规模而言，相对较小，也可能必须提高利率以确保我们的经济不会过热。”

“这可能导致利率出现适度的增长才能进行重新分配，但是这是美国经济必须具有竞争力和生产力的必经之路。我认为，得益于此，我们的经济将增长更快。”

市场害怕的点在于，尽管美联储表示加息的计划将在2023年，但听到这位美国财政部长的周二的发言，也不可避免地会产生恐慌。

达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰（Robert Kaplan）最近也表示，美联储应开始讨论缩减资产购买规模，从而加剧了这些担忧。所以，市场本来就在担忧通胀和债券收益率走高，耶伦大妈此话一出，更是吓坏了投资者们。这一言论毫无疑问引发了人们对美联储必须介入并加息以帮助经济降温的担忧。

而就像我们之前多次解释的，利率上昂对于科技股来说是致命的——这意味着对科技股来说未来现金流的折现率更加高，因此现值变低（市场最看重成长型的科技股的就是未来现金流）。而对于现在对科技股们占领的市场，科技股的跌势也在拖累大盘。

2.复苏转向+成长价值轮换

其实这点与第1点也息息相关，是加息的源头。

美国随着疫苗接种进程的加速，喊了许久的经济复苏也逐渐清晰。迄今为止，在美国已经接种了2.48亿剂疫苗，覆盖了38.6%的美国人口。上周，日均接种量达219万剂。

美国疫苗接种覆盖图源：Bloomberg

目前美国约有17％的经济即将完全重新开放，再加上德克萨斯州州长格雷格·阿伯特（Greg Abbott）最近决定完全重新开放该州，数字将跃升至26％以上。

这意味着什么？意味着有更多的人恢复工作和正常的日常工作、餐馆重新营业和就业增长。3月，美国报告了近100万个新工作岗位。将于本周晚些时候公布的4月份数据可能会出现类似的涨幅。

随着越来越多的人找到工作，这意味着他们的口袋里将会有更多的钱。再加上最近的刺激措施，意味着可支配收入水平很高。因此，人们开始花钱，它将推动经济周期。

这点我本人深有体会，周末去华盛顿DC附近的商场退货，结果连Zara店里都人山人海，排队进店要1个小时。实在等不下去又找了一个周五去，结果依旧排了1个小时…

Zara店里周五的超长排队 Lulu Yang摄

随着经济复苏，加息的进程变得可见，成长价值股的轮换也愈加明显。

可以看到投资者在“用脚投票”：尽管市场从科技股巨头FAANGs在最近的财报季都报告了非常不错的成绩，但投资者仍持保守态度。虽然他们仍在继续购买股票，但已经转变了风格。

以散户为主力的资金继续流入美国股市，但他们更偏爱于公用事业、银行和高股息股票等较安全的行业。这也是我们在利率上升和通货膨胀环境中所期望的结果，并且它正在发生。

归根结底，所有这些因素都推动了科技股的近期获利回吐。尤其来看看今天的三大指数，只有道琼斯微微收高+0.04%，随着经济重新开放与复苏，投资者们更多转向道琼斯，这也拖累了科技股的走低。

3.美股的“五月抛售”魔咒

1928年以来标普500指数在各个月份的表现

贝瑞研究分析师C. Scott Garliss在华尔街工作了22年，他解释了美股“五月抛售”的魔咒：每年大约这个时候，华尔街的策略师们对股市的回报越来越谨慎，他们预计基金经理会进行大规模的抛售。

·金融媒体让投资者陷入了“五月抛售”的心态；

·因此，造成了夏季的空仓；

·然而从历史上看，6月到8月一直是标普500指数一年来最好的涨幅月。

如上图所示，在短短的几周内，我们将会步入标普500在整年收益最好的三个月：自1928年以来，6月至8月的平均收益为3.1％。而可以看到。11月至1月的平均增长率是最好的，为3.4％。

而五月的平均损失高达0.1％。聪明钱在9月的1％暴跌之前，再在8月下旬就抽身而退了。

所以不用着急抛售，稳住自己的仓位。

4.投资者面临回调压力该怎么办？

不用着急也不要慌张，这也是一个可以先审视自己的组合仓位的好时机。

1)作为投资者你可以重新冷静地审视一下投资组合：

·是否在某个仓位上承担了过多的风险？

·是否是仓位过重？

如果是这样的话，您需要对您的风险敞口/仓位进行一定的调整，以免更多的损失超出承受范围。贝瑞研究一直都在提醒读者：要充分考虑到自身的风险承受能力与偏好进行资产配置，切忌依赖投机心理，重视价值投资的重要性。

2)关注贝瑞研究

贝瑞研究多次在回调前发布了预警信号，贝瑞研究曾在2月18日发布《大宗商品将和美股一同见顶见底，警告信号来临？》，文中指出前瞻指标经济“意外指数”已发出美股见顶警告。

幸运的是，贝瑞研究的很多读者看到了内容，并做了减仓。