撰稿|行星
来源|贝多财经
新年伊始，光伏巨头天合光能出现了一则高层人事变动。
2025年1月4日，天合光能股份有限公司（SH:688599，下称“天合光能”）发布公告称，该公司董事会增设联席董事长1人，全体董事会一致同意选举高海纯为第三届董事会联席董事长。
据贝多财经了解，天合光能创始人、控股股东及实际控制人高纪凡，正是高海纯之父。在高海纯被选为联席董事长后，高纪凡将继续担任天合光能董事长、执行事务董事及总经理职务。
不过，如今的光伏赛道已是“今时不同往日”，行业环境的变化导致中国光伏组件价格趋于磨底。中国光伏行业协会发文指出，2023年下半年以来中国市场光伏组件价格已经腰斩，招投标市场甚至不断出现超低价中标的案例。
受外部市场疲软影响，天合光能2024年以来的各项业绩指标均出现了不同程度的“跳水”，不仅营收规模锐减、利润由盈转亏，身上还背负着巨额债务，逐渐紧绷的资金链给其经营发展增添了不小压力。
在此情境下，高海纯出任联席董事长无异于“临危受命”。天合光能亦在公告中透露，该公司将新设解决方案事业群，高海纯兼任解决方案事业群总裁，致力于领导该公司由光伏产品制造商向光储智慧能源解决方案服务商转型。
这不禁令人疑惑，这位“90后创二代”真的能够把脉市场，帮助天合光能重整昔日荣光吗？
一、调转船头，子公司拆分计划终止
天眼查App信息显示，高纪凡直接持有天合光能12.12%的股份，并间接通过其控制的盘基投资、清海投资和天合星元持股16.07%，合计持有天合光能约28.19%的股份。
单独持有天合光能5%以上股份的股东吴春艳，实际是高纪凡配偶、高海纯之母，截至2024年9月末直接持股5.64%；高纪凡之弟，即与高海纯存在叔侄关系的高纪庆也在该公司任董事、高级管理人员。
除了直系亲属关系外，高海纯与持有天合光能13.56%股份的盘基投资为一致行动关系；截至公告披露日，高海纯直接持股1.81万股，并通过5家公司间接持股。可以说，天合光能的家族色彩相当浓厚，高海纯则是名副其实的“创二代”。
根据公告，高海纯出生于1993年，毕业于美国布朗大学，本科学历。自2017年6月进入天合光能以来，其历任战略投资部副总经理、董事等职位，还曾代表天合光能亮相上海SNEC光伏展、2024（第二十二届）中国企业领袖年会。
不过比起“最美光二代”的头衔，市场显然更为关注天合光能旗下专注于分布式光伏发电市场的子公司——天合富家能源股份有限公司(下称“天合富家”)终止上市的问题。毕竟，天合富家由高海纯担任董事长，与其管理能力直接挂钩。
据华夏时报报道，2023年4月宣布筹划上市的同月，天合富家完成了股改，并引入了一批基金管理公司。在本次股改中，高海纯起到了重要的推动作用，担任多家员工激励平台和新引入合伙企业的执行事务合伙人。
在高海纯的带领下，天合富家业务已遍布全国各个省份。根据天合光能2024年半年报，天合富家拥有用户和工商业渠道商超4000家，服务网点超2万家，并为超120万用户提供了原装电站及服务，是光伏行业培育新质生产力的典型。
但在2024年12月初，天合光能主动终止了筹划一年半的天合富家分拆上市，且给出的原因相当耐人寻味——该公司将转型升级为光伏及储能智慧能源整体解决方案提供商，天合富家则是其发展战略中的重要组成部分。
二、战略升级，业绩表现或成隐忧
按照天合光能的说法，在当前行业走向新型电力系统新时代的背景下，天合富家的分布式系统业务、运维业务是最贴近终端并为客户提供全生命周期服务的板块，能够与其他业务板块充分融合，为实现转型升级目标提供有力支持。
据悉，天合光能已在内部全新设立了解决方案事业群，将持续发力集中式、分布式等各领域，构建和推广新型微电网、零碳园区、虚拟电厂等新应用场景，为客户提供绿色能源系统和整体解决方案，探索行业新发展方向。
高海纯在这个节骨眼上出任天合光能联席董事长，并兼任解决方案事业群总裁，也是为了帮助该公司全面执行新战略蓝图，构建可持续的新型能源体系，朝着“光伏及储能智慧能源整体解决方案提供商”目标全速前进。
但所谓的战略转型，真的能如天合光能想象的那般一帆风顺吗？且不论高海纯公司经营管理的能力与经验，在经历低位磨底、供需错配等来自光伏产业链的挑战后，天合光能的多个业绩指标风险警报已被拉响。
2024年前三季度，天合光能的累计收入为631.47亿元，较2023年同期的811.19亿元下降22.16%；归母净利润和扣非后净利润分别为-8.47亿元和-10.70亿元，分别同比下降116.67%和120.90%，五年来首度出现前三季度利润为负的情况。
对于骤然下降的业绩，天合光能董事长、总经理高纪凡在三季度业绩会上解释称，面对光伏组件产品价格的持续下跌，该公司主动选择了“减速入弯”，市场看到的是天合光能优势市场阶段性减速的状态。
然而，即便是在保守应对市场的时期，天合光能身上巨额的债务压力也不容忽视。该公司截至2024年9月末的资产负债率为74.57%，总负债高达1010.66亿元，负债规模位列光伏头部行业之首，其中长期借款9个月内便增长了146.23亿元。
截至同期末，天合光能手中的货币资金仅有262.04亿元，对比高额负债而言如同“螳臂挡车”。而随着天合富家拆分上市的终止，天合光能借助子公司拓宽融资和业务发展渠道的计划也以折戟告终，只能另想办法解决这笔巨额债务。
三、结语
显然，天合光能现阶段的经营压力已无处遁形，通过转型升级探索光伏产业中的精准化、差异化解决方案，或将成为该公司挖掘客户潜在需求、重铸经营利润空间的全新发展道路。
但正所谓“船大难掉头”，天合光能的战略转型并非一朝一夕之事。一家资产负债率走高、业绩面临亏损压力的公司，能否在行业“寒冬”中顺利消化在光储智慧能源价值链搭建中消耗的诸多成本，只有时间能给出答案。
另据贝多财经了解，天合光能的股价在过去一段时间已经下跌超过40%。信息显示，2024年10月29日，天合光能的股价曾涨至29.92元/股，为52周内（一年）最高。
而截至2024年1月13日，天合光能的股价则一度报16.99元/股，为最近三个月新低，也是2025年初至今的新低。按此计算，天合光能的股价相对下跌约43.22%；市值约370亿元，相对缩水约282亿元。
