12.9的重磅会议，网上已经解读得很透了，大家好话听了不少，相信也有了自己的认知，知道对明年是否有所憧憬，毕竟这次会议释放的都是非常积极的信号。
资本市场通常是最先做出反应的，从当天下午港股（瞬间拉升3%）和今天A股（高开低走半信半疑）的行情来看，利好的确阶段性出现了。究其根本，会议说的都是当下市场最希望听到的内容。
必须说明的是，眼下的行情是政策刺激的结果，市场趋势还需要等情绪沉淀下来才能真正看清。
简言之，从效果层面来看，这次会议就是金融市场最佳的预期管理。
关于这次会议，我想简单科普几句，中央政治局会议差不多每个月就要召开一次，但是每年以经济为主题的只有四次，一般在4月、7月、10月、12月召开，因为美联储降息的原因，今年10月份的会议改在了9月（9.26）。过几天召开的中央经济工作会议，就是以此为基础，并将给出更多细节。
如果你长期看我的文章，应该会发现，这次会议的很多关键内容，我们之前都提过：扩大内需，稳楼市、稳股市，当然还有最重要的加大货币政策投放力度。
其实没啥新鲜事，无外乎哪个先做，哪个后做，亦或者是能用的手段一起用。
在展开说内容之前，我想强调的是，这次会议提到的，哪怕是优先级别很高的内容，都是目前正在做的事情。
换句话说，会议透露的宏观政策，对于普通人而言，除了在情绪和预期上能提供正向鼓舞之外，其实没有多少实质内容和现实影响。
对于明年的工作重点（刺激方向），我想用“一个中心，两个基本点”来概括。
一个中心就是要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。
往年也会提扩大内需，但今年的优先级别更高，甚至排在了科技之前。由此不难看出，2025年消费刺激的力度会更大，一个不可忽略的重要原因是老百姓根深蒂固的紧缩不消费。
目前我们在消费层面的刺激主要围绕汽车、3C家电的以旧换新，所以明年国补可能会引爆更多行业，比如如果继续等下去，你会发现明年旅游、买衣服，甚至是吃饭都比今年更香，因为国补可能会渗透到我们日常的各个领域。
铁锤对此坚信不疑，原因很简单，前不久的10万亿地方政府化债方案就是为地方腾出更多财力来拉动消费，进而实现托底经济的目的。
至于为什么要全方位扩大内需，我们在之前的文章已经反复说过了，最核心的原因是为特朗普关税2.0做对冲——外贸损失的部分，需要内需来填补。
另外，我们可以看到会议在外贸方面的表述是“要扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资”。
之所以提稳住，主要在于特朗普上任后很大概率会挥舞关税大棒，这将对我国经济与资本市场造成不小的冲击。
结合此前商务部出台的《关于印发促进外贸稳定增长若干政策措施的通知》以及取消和减少出口退税补贴来看，明年外贸或仍面临较大压力，需要政策层面早作应对。
坦白说，大国做事，特别是在全球经济下行承压时期出手，无论是外在的行动，还是内部的理由，都不会简单。
两个基本点就是稳楼市和稳股市。
铁锤在此前的文章反复提到的一句话是，中国能拉动消费预期的投资市场就两个，股市和楼市。
为什么要拼尽全力稳楼市？
一方面，房地产下行可能引发系统性风险和对内需造成冲击。换句话说，稳楼市对于稳定宏观经济至关重要。看几组数据，统计局数据显示，2019年以来，从房地产业和建筑业离开的工人高达600万之多，这些溢出的劳动力，很容易进入其它行业并造成巨大的“内卷”。
再看商品房销售和土地拍卖，两项数据三年间基本上都缩水了1/3，明年商品房销售去掉工抵房部分，可能连8万亿都不到。为什么这两年教师、公务员、公立医院发不出工资，一些单位甚至贷款发工资，答案都要从房市里找。
另一方面，楼市的稳定对居民财富产生积极影响，有助于促进消费。房价下跌时期，财富的负向效应会遏制需求，当财产性收入下降的时候，人们会加倍珍惜手中的收入，不愿意加大开支。
研究发现，2021年以来，居民消费对收入与财富的弹性都发生了显著的变化，表现为同样幅度的收入增长带来了更少的消费增长。
当然，最关键的一点是，房价下跌会导致市场信心下降，跌得太猛就容易滑入负反馈螺旋，这种背景下，居民会持观望态度，延迟购房和消费。
这段时间，很多人都在讨论“提前还款结束了”，其实不是大家不还钱了，一是现在提前还款仍然需要预约，银行各种卡条件，这个我自己试过，还款排队半年后；二是该还的都已经还了，手中留的都是生活和应急的钱。
那么2025年稳楼市将要达到哪种状态呢？
我个人理解的是，2025年楼市要达到“保量保价，止跌回稳”的状态。注意不是所有的房子都保得住，所有房子都涨那就是普涨，是复制2016年的疯狂。明年的重点一定是保大放小，大城市更加开放购买，虹吸全国的有效需求，市场整体会呈现很严重的分化。
至于稳楼市的手段，应该会两手抓，一是继续推进城中村改造，释放市场需求，二是加快商品房收储，消化开发商库存。摩根士丹利预测，新一轮救市正在筹备，拟通过扩大赤字率和超长期国债的方式凑集2万亿资金，其中1/3用于支持消费和消化房地产库存。
稳股市是第二个基本点，股市稳定将产生财富效应，增加投资者收入，进而促进消费。
逻辑大家都懂，我们需要的是“慢牛”，但股市似乎从来都不是增加信心、拉动消费的地方，上一轮央行、财政部轮番下场，股市的确被强拉起来了，但结局依然没有改变，大股东无差别套利跑路，机构各种炒作，即使投喂天量流动性，结果还是肥了少数人，被割的依然是散户。
明年这种基本面就能改变吗？说实话，我没有这么乐观。所以如果股市不从根子上做出改变，砸再多的钱，也还是无法惠及股民，稳股市进而促进消费的如意算盘，落空是必然。
当一个问题允许被大张旗鼓讨论的时候，我们就要好好想想是不是有另一个问题要掩盖。
最后简单聊聊大家最关心的放水问题。
这几天大家都在和2009年的措辞对比，于是照本宣科地表达明年会大放水的结论。
“适度宽松的货币政策”、“更加积极的财政政策”，的确传递了放水的决心，不仅是宽货币，还有宽财政，明年将迎来“双宽”的放水之年，赤字率也将提升，但绝不是大放水。
时隔十四年再提“适度宽松”，信息量确实不小，这种转变本身就说明我们现在经济遇到了一些挑战和困难，比如说有效需求不足，物价偏低，房地产存在明显下行压力，地方政府债务也有一定的压力等。
其实，前段时间网上已经在传明年的赤字率提升至5%，这种小作文编得太假，以至于很多人都不信，但结合这次会议信贷宽松的表述，我觉得明年的赤字率提升0.5%是有可能的。
与此同时，为了实现稳楼市的目标，5年期以上LPR报价利率也将进一步下调，说实话现在的利率水平仍然偏高，我觉得合理的首套房利率应该在2.5%左右。
房贷利率下调，存款利率自然也会跟着下调，明年如果利率降到1.5%以下，会不会有更多的钱被从银行里挤出来呢？
平心而论，我们也不能完全对标2009年，因为那个时候经济体量小，四万亿就是天量了，现在看看，四万亿可能连水花都打不起来。
08年救市时，提的最多的一句话就是“信心比黄金重要”。全民顶着压力往前冲，是因为有很美好的预期，工资也是在稳步上涨，更重要的是，那时候大家都没有多少负债，居民整体负债率连20%都不到，现在居民负债率已经超过60%了。
事实上，如果我们总结这一年，会发现现在市场缺的并不是货币，今年前10个月，M2增加了12万亿，前三季度主要金融机构贷款发放量超过110万亿，比2023年同期多近8万亿，比2022年同期多近20万亿。
今年前10个月，我国企（事）业单位贷款增加13.59万亿，占全部新增贷款的八成以上。事实上也没有资产和项目可以承接住这些水，房地产、新基建、新质生产力，都没有空间承接，这些钱最后又以企业存款的方式流进了金融系统。
从这些数据不难看出，市场缺少的一直都是有效需求，而不是货币。铁锤反复提及的再分配，以及把养料输送到根部，把水放到个人手中的情况，迟迟没有出现——11月份全国居民消费价格环比下降0.6%，继续低迷。
另外，今年中央财政安排对地方转移支付超10万亿，其中均衡性转移支付增长8.8%，县级基本财力保障机制奖补资金增长8.6%，将更多的资金用于补充地方财力，支持地方兜牢基层“三保”底线。
很多人说这次大会没有提到提高收入和解决就业，这是不对的，会议强调“要加大保障和改善民生力度，增强人民群众获得感幸福感安全感”，这里提到了安全感，我觉得可能与近些年人民相对悲观的就业与收入预期有关吧。
这些都充分说明，现在的货币政策已经到流动性陷阱了，我们现在最需要的是财政政策发力，达到民生托举的效果。
既然明年的重点是消费，我觉得如果不能直接发钱和提高工资，还是不要频繁喊口号、发文件了，花钱的事谁不会啊，关键是你得先有钱。现阶段最应该从营造良好的生活工作环境着手，比如不调休、少加班、增加假期、完善福利保障等，这才是大家喜闻乐见的。
