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兆易创新：未来股价可能快速回落
6月29日晚间，存储芯片板块龙头兆易创新（603986.SH，03986.HK）发布股票交易风险提示的公告。
公司股票价格自2026年6月15—29日连续10个交易日内日收盘价涨幅偏离值累计达到73.42%，自2026年5月18日—6月29日连续30个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到125.60%。
在市盈率方面，截至6月29日，兆易创新最新滚动市盈率为200.17，显著高于行业水平（128.83），存在估值较高的风险。近期兆易创新已多次提示风险。
公司目前所经营的存储产品属于利基存储产品，即主要供给的下游为除手机、PC、服务器以外的广泛且分散的市场，如消费、工业、网通、汽车等领域。当前相关产品价格的上涨，主要来自主流存储市场围绕AI需求的显著增加，使得国际存储大厂将经营重心切换至相关产品领域，利基存储市场主要间接受益于供应紧张。
与主流存储市场不同，利基存储市场的下游需求总量相对稳定，在行业价格快速上行的过程中，下游需求已经受到一定程度的抑制。后续伴随利基存储市场产能边际增加，价格将出现相当幅度的回落。公司为无晶圆厂模式，在当前利基存储市场整体供应短缺的背景下，存在上游合作的晶圆厂产能供给进一步紧张的风险。
兆易创新最新表示，公司所处存储芯片行业历史上呈现显著的周期性波动特征，目前产品价格已处于历史高位，继续大幅上涨的趋势不可持续，行业供给与需求终将走向再平衡。
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全球最火内存ETF纳入兆易创新
在基本面隐忧浮现的同时，资金面的狂热仍在推高股价。
6月30日，热门ETF中，芯片ETF天弘（159310）截至发稿成交额超1900万元，溢价率0.34%，盘中现溢价交易。成分股中，格科微、翱捷科技-U、中科飞测涨幅领先。Wind数据显示，该ETF近5日获资金净流入超6000万元。
此外，科创芯片设计ETF天弘（589070）截至发稿成交额超4000万元，换手率超2%。
在消息面上，全球首只内存领域主动管理型ETF——Roundhill Memory ETF（DRAM）进行调仓，首次将A股存储龙头兆易创新纳入投资组合，为第八大重仓股。
这是该ETF自今年4月2日上市以来首次纳入A股存储标的，也是其持仓中唯一的A股存储芯片企业。
Roundhill Memory ETF是美国市场稀缺的纯存储主动管理ETF，定位精准聚焦DRAM、HBM、NOR Flash、NAND等AI基础设施核心存储品类，筛选标准明确要求标的半数以上营收来源于存储芯片业务。自4月2日上市以来，该产品最新资产规模已达244.3亿美元，自上市以来回报率超过160%，成为近年来表现最为突出也是史上规模增长最快的新发ETF产品之一。
6月29日，兆易创新延续强势表现，收盘报840元，单日涨幅达9.09%，逼近涨停，总市值为5974亿元；成交额高达431.50亿元，创下上市以来历史新高，位居A股当日成交额榜首。
今年以来，兆易创新股价呈爆发式增长，A股累计涨幅达到292.64%；港股表现更为惊人，年内涨幅高达667.50%。
最新机构研报分析称，随着存储供应紧张延续和MCU涨价浪潮成型，兆易创新作为存储龙头将持续受益。预测2026—2028年收入和EPS均保持较快增长，当前估值对应PE已具备较强吸引力。整体看，行业周期向上与多业务协同正为公司打开清晰的上行通道，投资者可重点关注这一业绩兑现过程带来的投资机会。
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业内人士提醒风险与机遇并存
事实上，A股还有不少ETF产品的含“兆”量也比较高。
例如国证半导体芯片指数，主要是在芯片产业上市公司中，剔除成交额后20%的证券，选取总市值排名前30名。根据Wind数据，兆易创新是该指数的第一大权重股，占比10.1566%。截至6月29日，国证半导体芯片指数年内涨幅已经达到90.96%，今日上涨5.07%。
与该指数挂钩的ETF产品共有4只，分别为芯片ETF华夏、半导体ETF鹏华、芯片ETF广发和半导体龙头ETF工银，其中规模最大的是336.12亿元的芯片ETF华夏。
同时，其在中证芯片产业指数中挂钩ETF规模近百亿元。极高的指数权重意味着，一旦板块情绪退潮或ETF遭遇净赎回，被动资金的机械性调仓将显著放大个股的向下波动。
多家机构分析认为，本轮存储景气周期的持续性和强度均可能超出历史水平。
比如，招商证券亦指出，当前存储景气周期仍在持续，现货价格已开始回升，二季度合约价预计环比增幅仍有60%。同时，原厂多年期扩产计划稳步推进，存储供需紧缺的状态或将持续存在。产业链各公司业绩有望持续增长，5月台厂数据已率先印证二季度各家业绩环比仍将加速。此外，NOR与SLC等产品的价格涨幅更大，相关环节公司的业绩增长有望在后续逐步体现。招商证券认为，由于长协极大增强了原厂业绩能见度，本轮存储周期的持续性或将进一步延长。
不过，业内人士同时提醒，存储芯片属于强周期行业，板块短期涨幅已处于历史高位，估值波动风险不容忽视。对于市场参与者而言，后续仍需持续跟踪行业供需数据、公司业绩兑现等核心指标，理性把握周期行情波动。
所以，这次产业资本的深夜预警，实质上是对当前过热交易情绪的理性降温。投资者需密切关注后续机构资金的调仓动向及利基存储价格的实际走势，警惕短期情绪溢价回落带来的快速回调风险，回归理性投资逻辑。
