超级“牛散”章建平，逆市加仓！500亿龙头，扣非净利大增7209%

超级“牛散”章建平持仓增加至2627.55万股，占总股本比例4.02%，为云南锗业第三大股东。

云南锗业前三季度净利增近9倍

10月21日早盘，云南锗业(002428.SZ)高开后快速冲高，随后涨幅有所收窄并进入高位震荡，9时53分前后再度拉升。

截至10时，价格约84.06元/股，较前一交易日上涨6.51%，盘中最高触及86.20元/股，成交额约26.50亿元，整体呈现高开后的强势震荡格局。

消息面上，10月20日晚，云南锗业公告，公司第三季度营业收入为6.32亿元，同比增长134.61%；归属于上市公司股东的净利润为1.02亿元，同比增长2642.24%，环比增长56%。

公司前三季度营业收入为13.64亿元，同比增长70.71%；归属于上市公司股东的净利润为1.76亿元，同比增长869.79%；扣非净利润1.63亿元，同比增长7209.21%。

然而对于业绩增长的原因，云南锗业表示：

一是本期下游AI数据中心、光通信等市场需求大幅增加，使得磷化铟等化合物半导体材料销量同比增加。

二是本期按合同约定交付前期签订的待履约合同，使得材料级锗产品销量同比增加。

三是报告期内，公司通过加大红外镜头的市场开拓力度，获得的镜头类产品订单较上年同期增加，使得红外级锗产品销量同比增加。

磷化铟市场规模将持续扩大

据悉，云南锗业是国内锗产业链最为完整的上市公司，公司主要业务为锗矿开采、火法富集、湿法提纯、区熔精炼、精深加工及研究开发。

从产品结构看，公司产品涵盖材料级锗产品（锗锭、二氧化锗）、红外级锗产品（锗单晶、镜片、镜头、红外热像仪）、光伏级锗产品（太阳能电池用锗晶片）、光纤级锗产品（光纤用四氯化锗）以及化合物半导体材料（砷化镓晶片、磷化铟晶片），广泛应用于红外光电、空间太阳能电池、光纤通讯、光通信激光器和探测器等领域。

从行业供需看，综合Omdia、Yole等机构数据，2025年全球磷化铟衬底总需求约200万～210万片，全球有效合规产能仅60万～70万片，供需缺口超70%；2026年全球需求飙升至260万～300万片，有效产能仅提升至75万片左右，缺口仍在70%以上。并且2027年后，行业预测需求将进一步突破至400万片，年增幅超过50%。

受上述供需关系及市场价格波动影响，磷化铟产品销售均价上升，带动化合物半导体材料均价同比上升；同时，原材料价格上涨推动红外级锗产品、光纤级锗产品均价同比上升。

因此，对于磷化铟未来市场情况，财通证券分析称，随着AI算力需求爆发，作为芯片衬底材料的磷化铟市场规模将持续扩大。具体来看，磷化铟衬底主要应用下游器件包括光模块器件、传感器件、射频器件，对应终端领域包括5G通信、数据中心、人工智能、无人驾驶、可穿戴设备等领域。

国信证券同样认为，供需矛盾短期难解，上游稀缺资源与衬底龙头长期受益。尽管全球巨头纷纷加码，但受限于极高的长晶工艺壁垒与漫长的客户认证周期，磷化铟衬底供需矛盾短期内难以缓解。在硅光与薄膜铌酸锂等替代技术中短期内无法撼动InP本征优势的背景下，磷化铟产业链正迎来需求爆发与供给重塑，上游稀缺资源及具备大尺寸衬底量产能力的企业将长期受益于行业的高景气度。

在此背景下，云南锗业在7月最新投资者调研中披露了磷化铟晶片扩产项目进度：公司于2026年4月开始实施“高品质磷化铟单晶片建设项目”，项目建设期计划为18个月；公司拟在现有产能基础上扩建一条年产30万片（折合4英寸计算，其中含6000片6英寸）高品质磷化铟单晶片生产线，最终达到年产45万片（折合4英寸）高品质磷化铟单晶片产能。目前项目建设工作正按计划积极推进，产能将随建设进度逐步释放。

章建平增持逾1900万股成第三大股东

云南锗业2026年三季报还显示，与2026年半年报相比，超级“牛散”章建平持仓增加1961.57万股至2627.55万股，占总股本比例4.02%，为上市公司第三大股东。