2021年后，随着特殊目的收购公司（SPAC）热潮的破灭，美国IPO市场明显变得寒冷。 美联储在2022年3月开始后将利率提高到20多年来的最高水平，使初创公司的借贷成本更高，搁置了许多公司的股票上市计划。
2024年是自2021年达到募资规模3166亿美元峰值以来美国首次公开募股活动最好的一年，也是时隔几年后美国取代中国重回全球IPO市场募资规模第一。
一、2024年美股IPO概览
1. 美股IPO发行总述
2024年，美股市场共有225家企业完成IPO，募集资金总额为382.6亿美元（若计超额配售等，则高达410亿美元）。其中有168家企业完成传统IPO，募集资金295.5亿美元；有57家企业完成SPAC IPO，募集资金87.1亿美元。在167家传统IPO中，有58家的募集资金规模达到1亿美元或以上；在57家SPAC IPO中，有40家的募集资金规模达到1亿美元或以上。今年发行的美股IPO的数量比去年（154家）增加了71家，同比增长46.1%，募集资金规模同比增长65.1%（2023年募资规模为231.8亿美元）。
2. 美股IPO企业的国家和地区分布
2024年，参与美股市场IPO的企业来自15个国家和地区，其中约45%的企业来自美国之外的地区或国家。除了中概股外，其他的国家比如新加坡，澳大利亚，以色列等都有3个或以上的美股IPO。
3. 美股IPO企业的行业分布
2024年美股225家IPO企业来自50多个不同的行业，其中最多的为壳公司，生物公司（26家），软件公司（15家），医疗相关企业（10家），工程建筑企业（7家）。
4. 美股IPO企业的盈利及估值
2024年美股225家IPO企业，约80家即36%左右的企业是盈利的，余下的都是亏损的（含57家SPAC公司）。截止到2024年12月31日，扣除3家最高的3家最低的，余下的72家企业平均的市盈率是77倍左右。
5. 2024年美国募资规模最大的10个传统IPO
6. 2024年美国募资规模最大的10个SPAC IPO
二、2024年中概股IPO概览
1. 中概股IPO企业的数量
2024年78家中概股企业在美国纳斯达克或纽交所成功上市，共计占到美股IPO市场的34.7%。其中，64家中概股企业完成传统IPO，13家完成SPAC IPO；另有1家中概股企业（伟大奇Wetouch Technology Inc.）完成OTC转板纳斯达克上市。
2. 中概股IPO企业的募资规模
2024年，完成美股IPO的77家中概股企业（不含OTC转板的1家企业）总的募集资金总额为38.7亿美元，平均每家募资5094.0万美元。
63家中概股传统IPO募集资金总额达到27.9亿美元，平均每家募资4361.6万美元。其中4家企业募资规模达到1亿美元或以上，比如极氪汽车募资4.4亿美元，文远知行募资1.2亿美元，小马智行募资2.6亿美元。
13家中概股SPAC IPO募集资金总额达到10.8亿美元，平均每家募资8307.7万美元。其中，有2家企业募资规模达到1亿美元以上，分别为AA Mission Acquisition募资3亿美元以及Black Spade Acquisition II募资1.5亿美金。另外由长城资管前高管发起的Chenghe Acquisition II募资7500万美元。其余10家中概股SPAC募资规模均在5000-6000万美元之间，有4家为5000万美元，5家为6000万美元，1家为5500万美元。
3. 中概股传统IPO企业的盈利状况
在65家中概股传统IPO企业中，营收最大的10家企业的平均营收是1.29亿美元，营收最小的10家企业的平均营收是212万美元；扣除营收最大10家和最小10家后其他企业的平均营收是2965万美元。从盈利的角度，这65家中概股传统IPO企业中有15家是亏损的，平均亏损1.24亿美元；50家企业是盈利的，平均盈利416万美元。
4. 中概股传统IPO企业的承销商
在2024年，总共有52家承销商参与了中概股传统IPO的承销，按照承销总额排在前5名的依然是传统的大投行，包括Goldman Sachs、Morgan Stanley、Merrill Lynch、J.P. Morgan Securities、BofA Securities等。在众多的中小投行中，有9家投行参与了5个以上的中概股传统IPO募资。
5. 仍然在SEC审核中的企业
截至2024年12月31日，仍然有110多家中概股企业在美国证监会的审核过程中，包括在2024年新提交招股书给美国证监会的30家中概股企业。
6. 招股书有严重缺陷的企业
除上述30家2024年新提交招股书的企业外，2024年有20多家企业向美国证监会提交了被美国证监会认为有严重缺陷的招股书。这些招股书没有财务数据、没有中介机构、没有合理的上市架构等。美国证监会在这些招股书提交后明确给相应的企业指出美国证监会认为该等招股书有明确而严重的缺陷，达不到甚至严重违反美国证券法的要求，美国证监会不会对该等招股书进行审核。
三、结语
2024年78家中概股IPO占到了整个美国225个IPO的34.7%，比2023年有大幅提高。随着美联储自2024年9月以来开始降息，以及当选总统特朗普的政府预计的减税和放松监管，2025年美国IPO市场有可能还会好于2024年，中概股IPO的规模也可能超过2024年。
本文作者
- 周水清，北京京都（上海）律师事务所合伙人，毕业于中国政法大学，并于1998年获得美国乔治亚大学法学硕士学位（美国T25法学院），于2004年获得美国圣路易斯华盛顿大学金融MBA（美国新常春藤名校），在美国学习工作22年，有在法律和金融领域大型跨国公司和律所的多年工作经历，和美国证监会等监管机构和华尔街律所投行等有长期的良好合作。业务领域包括境外资本市场和投融资等。
- 沈慧敏，北京京都（上海）律师事务所律师，毕业于中国政法大学，并获香港城市大学公司与金融法方向法学硕士学位。曾参与多个私募基金、投资并购和资本市场项目，业务领域包括境外资本市场、投融资、公司业务等。
免责声明：本文由北京京都（上海）律师事务所资本市场团队提供。本文提供的信息，只供参考之用。北京京都（上海）律师事务所及其雇员一概毋须以任何方式就任何信息传递或传送的失误、不准确或错误对用户或任何其他人士负任何直接或间接的责任。若因本文的内容而需联系本文作者，可联系我们。
