FinGraph是一份图形化的财经专栏，为专注于全球市场和经济形势的专业人士提供简短、准确、全面的每日概览。文章内容不构成投资建议。
Headline
地方债务化解政策出炉，专项债发行计划明确 10月CPI涨幅回落，PPI创年内最大降幅三季度国际收支顺差创新高，直接投资逆差延续 标普500财报季接近尾声，盈利增速达5.3% 医疗板块强势领跑，能源板块拖累标普营收表现 美国投资级债券利差降至1998年以来最低穆迪上调克罗地亚评级，财政与经济双向改善日产净利润暴跌，裁员与评级降级风险加剧韩国经济增长预期再下调，出口导向压力显现阿根廷困境债券领涨，新兴市场回报亮眼 越南对美贸易顺差攀升，或成特朗普政策关注重点土耳其上调通胀预期，政策利率保持高位全球执政党选票流失成趋势，经济压力是主因 基金看涨原油头寸飙升，地缘风险助推油价反弹全球食品价格指数走高，植物油价格成主因中国
1.周五的新闻发布会公布了一系列化解地方隐性债务的政策细节，主要包括2024-2026年额外发行6万亿元专项债券来置换隐性债务；允许此前已经批准的2024-2029年发行的另外4万亿元专项债券用来置换隐性债务；2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。会议还表示，截至2023年底，全国隐性债务的未偿余额为14.3万亿元人民币，远低于国际货币基金组织（IMF）估计的约60万亿元人民币，会议未公布该数据的认定标准。另外，会议上没有宣布直接刺激内需的措施，但财政部在会议上承诺明年将有“更有力”的财政政策。市场对新闻发布会略感失望，离岸人民币一度贬值0.6%，但随着细节明朗，跌幅随后缩小至0.3%。
2.国家统计局数据显示，10月CPI同比上涨0.3%，增速较上月下降0.1个百分点，也低于市场预期0.1个百分点；环比增速由持平转为-0.3%，7月以来首次转负。CPI篮子中，食品价格同比涨幅收窄0.4个百分点至2.9%，能源价格降幅扩大1.6个百分点至5.1%，服务价格涨幅扩大0.2个百分点至0.4%。
3.当月PPI同比降幅扩大0.1个百分点至2.9%，为2023年12月来最低。其中生产资料价格同比跌幅持平于3.3%，生活资料价格降幅扩大0.3个百分点至1.6%，后者降幅为2009年10月来最大。
4.10月末，中国外汇储备减少553亿美元，降至3.261万亿美元，为三个月来最低水平，低于市场预期的3.29万亿美元。
5.外汇储备下降的主要原因是受到美元指数10月强势上涨的影响。
6.中国央行连续第六个月未增持黄金储备，但由于金价上涨，黄金储备价值从上月的1915亿美元上升至1990亿美元。
7.中国国家外汇管理局公布第三季度国际收支平衡表显示，当季经常项目顺差为1469亿美元，为历史最高水平。
8.国际收支平衡表显示，第三季度直接投资逆差为419美元，为连续9个季度出现直接投资逆差。
美国
1.截至周五，标普500指数中已有91%的公司公布了2024年第三季度财报。75%的公司的每股收益(EPS)超过了预期，与10年平均值持平，但低于5年平均值77%。此外，实际EPS超出预期的幅度为4.3%，低于5年和10年平均值（8.5%和6.8%）。
来源：FactSet
2.标普500指数第三季度EPS持续增长，主要得益于医疗保健、金融、通信服务和非必需消费品板块的超预期，部分抵消了公用事业、信息技术和能源板块公司的负面影响。目前，标普500第三季度的混合EPS增长率（结合已出报告公司的实际结果和尚未报告公司的预期）为5.3%，高于上周的5.0%和9月30日的4.3%，这将是该指数连续第五个季度实现EPS同比增长。
详情请参见知识星球）
3.在营收方面，标普500指数中有60%的公司的实际营收超出预期，低于5年平均值69%和10年平均值64%。公司营收总体上超出预期1.2%，低于5年平均值2.0%和10年平均值1.4%。
详情请参见知识星球）
4.医疗保健板块的营收大超预期，但能源板块的营收表现不佳。截至目前，标普500指数第三季度混合营收增长率为5.5%，高于上周的5.3%和9月30日的4.7%。如果最终增长率为5.5%，这将是连续第16个季度实现营收增长，也是自2022年第三季度（11.0%）以来的最高营收增长率。
详情请参见知识星球）
5.分析师预计标普500指数2024年第四季度、2025年第一季度和第二季度的盈利同比增长率分别为12.2%、12.7%和11.9%。目前，标普500指数的远期市盈率为22.2倍，高于5年平均值19.6倍和10年平均值18.1倍，也高于9月30日的21.6倍。
详情请参见知识星球）
6.本周将有12家标普500指数成分股公司（包括3家道琼斯工业平均指数成分股公司）公布第三季度财报。
详情请参见知识星球）
7.美国投资级债券的平均利差目前已降至75个基点，为1998年5月以来的最低水平。与此同时，垃圾级债券利差也达到265个基点的三年低点。
8.根据美国存管信托和结算公司（DTCC）的数据，特朗普赢得美国总统大选后当日，外汇期权合约的交易额超过1600亿美元，创下2013年以来的最高单日交易量。其中，欧元期权交易量是近期平均水平的四倍，而电子经纪服务（EBS）平台人民币交易量则创下历史新高。
9.美国劳工统计局（BLS）周五发布的一份基于2023年7月最新人口调查的报告显示，美国约有1550万人从事零工经济，占劳动力的10.2%，与疫情前水平基本持平。2017年5月的上一份相关报告中，这一比例为10.1%。其中，最年轻的劳动者（16-24岁）从事零工的可能性是其他年龄段的四倍，占比为12.9%；而25-54岁的劳动者占比仅为3.1%。
加拿大
加拿大10月份新增就业岗位1.45万个，远低于市场预期的2.72万个和今年月均4万个，为今年以来就业增长最疲软的月份之一。失业率维持在6.5%，好于预期的6.6%。劳动力市场持续疲软，印证了加拿大央行加快降息步伐的合理性，并可能促使其在12月11日的今年最后一次利率决议中再次大幅降息。
欧洲
穆迪将克罗地亚的长期信用评级从Baa2上调两级至A3，展望从正面转为稳定。穆迪表示，克罗地亚财政实力将在中短期内显著增强，主要原因是政府债务负担大幅减少；同时，由于结构性改革和劳动力移民增加，克罗地亚的经济实力将“持续改善”。9月，惠誉和标普全球均将克罗地亚主权债务信用评级上调至A-。作为欧元区最新的成员国，克罗地亚已将其预算赤字控制在国内生产总值（GDP）的3%以内，并预计到今年年底将公共债务水平降至GDP的60%以下。
亚太
1.日本NAND闪存制造商铠侠控股（Kioxia）计划在今年12月至明年6月之间在东京证券交易所上市，以期缩小与市场领导者三星电子之间的差距。成功上市将使其获得资金以扩大产能。目前，该公司在技术上落后于三星和SK海力士，去年在全球NAND市场的份额约为18%。
2.日产汽车公司公布上半年净利润大跌94%至192亿日元，并宣布裁员9000人、削减20%的产能。受此影响，日产股价周五暴跌6.1%，创8月初以来最大跌幅；日产的信用违约互换（CDS）成本升至2023年3月以来的最高水平。日本格付研究所（JCR）已将日产的A级评级列入降级观察名单，标普全球也表示，如果日产的业绩在未来六个月左右没有改善的迹象，其信用状况将面临更大压力。日产目前拥有穆迪和惠誉的最低投资级评级，以及标普的BB+垃圾级评级。
3.在特朗普赢得美国总统大选，或将对出口导向型经济体韩国的经济前景构成压力之际，经济学家再次下调了对韩国的经济增长预期。彭博对经济学家的调查显示，韩国2024年和2025年的国内生产总值（GDP）预计分别增长2.3%和2%，低于此前预测的2.4%和2.1%。
新兴/前沿市场
1.今年迄今为止，新兴市场主权债券的回报主要来自于困境债券，其中阿根廷以72%的回报率位居榜首。彭博数据显示，今年前三季度，投资于新兴市场主权债券的对冲基金回报为10.6%，而投资于困境债券的基金回报为16%。
2.越南是世界上最依赖贸易的国家之一，出口约占其经济总量的85%。美国是越南最大的出口市场，去年越南对美贸易顺差约为1000亿美元，是继中国、墨西哥和加拿大之后，对美贸易顺差第四大的国家，而且这一数字还在不断增长。这很可能使越南成为特朗普的目标。
3.土耳其央行上调了今年至2025年底的通货膨胀预期，预计今年通货膨胀率将达到44%，到2025年底将达到21%，高于此前预测的38%和14%。该央行对服务业通货膨胀的改善持乐观态度，并表示其政策立场不会发生任何方向性改变。央行的预测还显示，到2024年底和2025年底，政策利率将分别从目前的50%降至47.5%和25%。
全球
2024年，发达国家的所有执政党在今年的大选中都失去了选票份额，这尚属首次。经济增长放缓以及民众对生活水平提高的期望落空是导致这一现象的主要原因。尽管美国经济增长相对强劲，但通货膨胀和生活成本仍然是选民关注的主要问题。
来源：德意志银行
大宗商品和能源
1.美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至11月5日当周，基金经理对WTI原油的净多头头寸增加了48143手，至143985手，增幅创3月以来最大。伊朗可能准备通过伊拉克境内的代理人袭击以色列的报道，以及欧佩克+决定推迟12月增产的决定，缓解了交易员对供应过剩的担忧。
2.联合国粮农组织（FAO）的数据显示，10月份全球食品价格指数升至2023年4月以来的最高水平，主要受植物油价格上涨推动。该指数追踪谷物、食糖、肉类、乳制品和植物油的价格，上涨表明消费者可能继续面临食品价格上涨的压力。
加密货币
1.比特币价格周日一度上涨6.1%，周一亚洲盘初触及81,497美元的纪录高点。特朗普在竞选期间承诺将美国打造成“数字资产中心”，包括建立战略性比特币储备。而共和党控制参议院，并在众议院接近获得微弱多数席位，被市场解读为利好加密货币。
2.贝莱德旗下的现货比特币ETF——iShares Bitcoin Trust（IBIT）规模已超过其黄金ETF——iShares Gold Trust (IAU)，前者总资产达到343亿美元，而后者为330亿美元。自今年1月推出以来，IBIT已吸引超过270亿美元的投资，成为全球资金流入量排名第四的ETF。
说明：本专栏所选取的任何信息均仅反映所列示机构或分析员的观点，给读者作参考之用，不构成对任何读者和机构的投资建议，不能成为或被视为交易任何证券产品的邀请及承诺。
