作者 | 语晴
编辑 | 吴玮
一家靠印制电路板起家的企业，开始把钱投向芯片公司。
近日，沪电股份宣布出资2000万元，以有限合伙人身份参与设立永赢星舟基金，该基金锁定专投算力互联芯片企业澜昆微。
在此之前，公司刚刚披露的半年报显示，上半年营收136.89亿元，同比增长61.17%，净利润29.23亿元，同比增长73.72%，两项数据均创历史同期新高。
这家1992年在昆山创立的PCB工厂，如今总市值已超2500亿元。三十余年来，它在5G和AI两轮算力基础设施建设中都踩到了节点，而这次入股澜昆微，则是它向上游主动靠拢的一个新动作。
永赢星舟基金的总认缴规模是7210万元，除沪电股份出资2000万元、占比约27.74%之外，福州鑫源福锐出资3000万元（占比约41.61%），苏州永赢智算出资2200万元（占比约30.51%），隆秋资本作为普通合伙人出资10万元负责运营管理。
公告明确，该基金只投澜昆微一家，不涉及其他项目，投资完成后沪电股份将间接持有澜昆微约1.87%的股权。
澜昆微是一家2024年5月才注册成立的公司，落地上海张江，注册资本467.3295万元，法定代表人张永强。公司的主攻方向是算力互联（scale-up）赛道，核心产品为高带宽光接口芯片（OIO）及芯粒集成方案，兼顾NPO/CPO核心芯片与模块小型化产品线。
用更直白的话说，它做的事是解决多个GPU机柜之间如何高速“互相沟通”的问题。大模型训练动辄需要数千乃至数万张GPU协同工作，机柜间的连接速度和稳定性直接影响整体算力效率，这个环节的重要性正在被越来越多的资金关注。
对沪电股份来说，这笔2000万并不算大，但选择的方向耐人寻味。沪电股份现有的PCB产品本就覆盖AI服务器、高速交换机等场景，和澜昆微的应用场景高度重叠。
通过这种方式入局，一方面可以在早期阶段接触更靠近芯片设计端的技术动态，另一方面也借助隆秋资本这样的专业机构完成筛选和投后管理，而非自己下场直接操盘。这不是沪电股份转行做投资，更像是在主业轨道上多探了一个触角。
沪电股份这份半年报的含金量，不只体现在收入和利润的增速上，更在于增长的结构。2026年上半年，PCB业务实现收入约129.94亿元，其中32层及以上高端产品的收入同比增长190.83%，几乎翻了两番。
PCB业务整体毛利率从去年同期的约36.46%升至40.52%，提高了超过4个百分点。净利润的增速（73.72%）明显快于营收增速（61.17%），说明赚到的利润比收入增长得更快，产品结构的高端化是主要原因。
二季度的表现比一季度更亮眼，净利润从一季度的12.42亿元增长到16.81亿元，环比增长约35%。泰国生产基地在二季度实现了单季盈利，结束了持续亏损的产能爬坡阶段，这也为下半年的利润表现提供了一个新的增量。
从收入结构看，外销占比达81.58%，公司的主要客户仍然来自海外，这也意味着它能直接承接北美、欧洲云厂商今年持续加码数据中心的需求。
拉长时间线来看，沪电股份从2024年中期到2026年中期，连续四个半年的营收和净利润均实现了40%以上的同比增长，这种持续性并不常见。
支撑这一增长的是两个层面的积累：其一是产品层面，目前800G交换机PCB产品良率超过90%，层数可到38至46层，适配1.6T交换机的产品已小批量出货；其二是客户层面，英伟达下一代GPU平台Rubin的相关PCB已通过认证，进入工程打样阶段，意味着当这个平台进入量产周期，沪电股份已在供应商名单里。
行业层面，根据中信建投测算，2026年GPU与ASIC服务器对应的高端PCB市场规模将突破900亿元，较2025年的约400亿元接近翻倍；全球AI服务器出货量预计超过200万台，对应的高端PCB需求增速将超过110%。
市场规模持续扩大，而能达到准入门槛的供应商并不多。技术壁垒既筛掉了竞争对手，也拦住了后来者。这是沪电股份目前所处的位置。
研发投入方面，2026年上半年公司研发支出约8.63亿元，同比增长约79.28%，上半年新增发明专利14项。钱持续往研发上投，是维持这道门槛的代价，也是它下一步能继续接单的前提。
