作者 | 清予编辑 | 汪戈伐
国内能合法开采天然铀的企业只有一家，这家公司，刚刚换帅了。
近日，中国铀业公告，董事长袁旭因工作调整辞职，辞后不再担任公司任何职务。他在任期间完成的最重要工作，是推动了公司的A股上市。
2025年12月，中国铀业在深交所挂牌，成为国内“天然铀第一股”，发行价17.89元/股，上市首日涨幅超280%，盘中触及80元高点，2026年一季度股价一度冲至104元附近，此后逐步回落。
高层换人之外，公司经营没有出现明显变化。2026年上半年营收首次突破百亿，净利润同比增长近三成；海外铀矿收购也在2026年9月取得全部监管批准；国内多个产能基地的建设正在推进中。
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中国铀业最核心的优势，一句话说清楚：国内有且只有它一家能做这门生意。
天然铀属国家战略资源，铀矿归国家所有，境内采冶须持有专项资质，而这张牌照目前只给了中国铀业。也就是说，国内所有核电站的天然铀供应，采购对象只有中国铀业及其关联方可选。2026年7月，中核四0四的天然铀采购招标中，拟定唯一供应商正是中国铀业，直接说明了这一点。
这个市场地位，在营销成本上看得很清楚。2026年上半年，公司销售费用仅1223万元，同比减少24.69%，费用率低至0.12%。一般矿企通常在2%至3%以上，差距明显。没有竞争对手，客户也无处可去，公司不需要花钱抢订单。
业绩方面，2025年全年营收198.94亿元，同比增长15.14%，归母净利润16.45亿元，同比增长12.82%；进入2026年，增势延续。2026年上半年营收105.83亿元，同比增幅10.80%，首次半年破百亿；归母净利润约9.87亿元，同比增长29.08%；经营净现金流从上年同期的-39.16亿元转正至3.49亿元；截至6月末，资产负债率45.23%。
收入结构上，天然铀业务占总营收87.81%。其中，自有矿山产出的毛利率达38.15%，外购转售铀的毛利率为18.78%，两者相差约一倍。自产铀才是利润核心，提高自产比例是改善整体盈利的直接路径。
销售模式上，公司采用直销，客户为中核集团等核电央企，双方签有长期贸易协议，定价结合固定价格与国际铀价指数。2026年8月，公司上调了与中核集团的关联交易额，全年预计向其销售商品约195.24亿元。
从需求端看，核电装机规模持续扩大。截至2025年底，国内已投运及获批在建机组共112台，总装机1.25亿千瓦，全年核电发电量4852.3亿千瓦时，同比增长7.6%。
与此同时，我国铀资源储量仅占全球约3%，哈萨克斯坦、加拿大、纳米比亚三国合计控制全球近75%的铀矿产量，国内对外依赖程度较高，保障天然铀供应是现实需求。
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9月8日，中国铀业公告，全资子公司中核海外收购纳米比亚依探戈（Etango）铀矿股权一事，已取得纳米比亚反垄断审查、国家发展改革委及商务部备案等全部监管批准，具备交割条件。
这笔交易在2026年2月首度披露。按协议，中核海外将以不超过3.22亿美元（约合人民币21.68亿元）的总对价，取得Etango铀项目42.75%的股权，并享有该项目全开采周期内60%产品的优先购买权，同时参与项目重大事项的决策。Etango铀矿各类资源储量总计约8万吨金属铀。
目前，境外市场已是公司重要的收入来源。2026年上半年，境外收入约23.17亿元，占总营收21.90%。公司另一海外资产纳米比亚罗辛铀矿，产量长期位于全球前列。
国内方面，产能建设同步推进。2025年7月，“国铀一号”示范工程在内蒙古鄂尔多斯产出第一桶铀，是目前国内规模最大的天然铀产能基地。纳岭沟铀矿床原地浸出工程、巴彦乌拉铀矿床二期、新疆天山铀业扩建等项目建设均已过半，预计陆续投产。
资金方面，上市时募集净资金约43.63亿元，大部分已投向上述项目。2026年8月，公司再次动用超募资金，向哈达图铀矿配套设施及煤铀协同开采技术示范项目追加投入2.88亿元。自产产能陆续释放后，外购铀占比有望降低，整体利润率随之改善。
铀主业之外，共伴生矿产的综合利用也在拓宽收入来源。湖南、江西的独居石冶炼项目已投产，钽铌生产线产出五氧化二钽、五氧化二铌，用于航空航天和高端医疗器械等领域；稀土产品面向新能源汽车和风电产业。这两块业务在一定程度上丰富了营收结构，减少了对铀价的单一依赖。
从长期需求来看，我国已加入《三倍核能宣言》，提出2050年全球核电装机扩大至2020年三倍的目标。国际机构预测，到2040年全球铀需求将有明显提升，铀价中长期有上行空间。作为国内唯一合法的天然铀采冶主体，中国铀业在需求端的保障相对确定。
